【广发金工】龙头扩散效应行业轮动之三：双驱优选组合构建

广发证券资深金工分析师 周飞鹏 SAC: S0260521120003 zhoufeipeng@gf.com.cn 广发证券首席金工分析师 安宁宁 SAC: S0260512020003 anningning@gf.com.cn 广发金工安宁宁陈原文团队 摘要 主要结论： 在前期报告《龙头扩散效应行业轮动之二-优选行业组合构建》中我们构建了月度优选行业轮动组合。而由于部分一级行业暂无 对应ETF作为投资工具，部分时期可能存在无法直接持有特定行业标的的情况。为最大限度获取轮动收益，本报告尝试从选股的角度探讨以 持股来复制或增厚轮动策略收益的方式。 行业个股双驱优选组合月度调仓，2013年以来年化收益33.6%，相对中证500指数年化超额收益 28.3%，IR2.07，相对最大回撤27.8%。 板块行情的底层驱动机制： 受活跃资金挖掘概念主题手法的启发，我们思考板块行情的启动和发展过程或许在微观层面上源自板块内个股上涨的 蔓延与扩散，从最初的行情龙头到概念相关的更多个股，正是行情覆盖范围的逐渐延伸催生了一轮行业上行趋势。我们将此过程称为"龙头扩散效 应"。 收益复制角度： 行业全复制组合收益复制效果最理想，但由于 ...