中年男人的“头顶危机”，有人赚疯了

凤凰网财经《 IPO 观察哨》 " 人有三千烦恼丝，而我有一千五 " 、 " 我太爱掉头发了，我感觉上辈子就是个蒲公英 "…… 这些自嘲段子的背后，是当代人真实的"头顶焦虑"。 如今，这份焦虑正撑起一门暴利生意 —— 你的发际线，正在成就一家上市公司。 在"每 5 位成年男性就有一人受脱发困扰 " 的庞大刚需下，行业巨头蔓迪国际正式递交港股招股书，揭开了 " 头顶生意 " 的神秘账本。 招股书显示，蔓迪旗下产品已连续十年占据中国脱发药物市场榜首， 2024 年市占率高达 57% 。支撑其市场地位的，是一份亮眼的财报：高达 80% 的毛利率，让 " 防脱 " 成为一门跑赢绝大多数上市公司的生意。 不过，凤凰网财经《 IPO 观察哨》翻阅招股书发现，这家防脱发巨头的增长逻辑暗藏诸多隐患。 从蔓迪国际营收结构来看，公司主要是线上和线下两种销售方式，报告期内，线下整体波动不大，主要增长点在于线上销售。 其线上收入占比从 2022 年的 55% 攀升至 2025 年上半年的 74% ，在抖音、天猫等平台的 " 双十一 ""6.18" 大促中屡次斩获 OTC 药品 GMV 第一。主要通过 KOL 种草、短视频带货等方式进 ...