[安泰科]多晶硅周评-供需双弱格局延续 价格持稳共识坚定（2025年11月26日）

本周多晶硅市场延续供需双弱格局。下游硅片环节减产仍在持续，对多晶硅 采购 需求 相应 减弱，但市场价格 整体表现较为坚挺 。从 成交 情况看，主流签单企业数 量 维持在 4-5 家 。 其中 棒状硅签单量 环比有所减少，而 颗粒硅 因其持续提升的品 质认可度和成本经济性， 签单 情况相对更具韧性， 成为支撑市场活跃度的关键 因 素 。 市场 价格在弱势中 能够 保持 稳定 的主要原因 来自供需两侧的共同支撑 。 供应 端，硅料企业稳价意愿坚决。本月 两家头部企业 执行 了 较大 幅度的减产 降负荷计 划 ， 市场 延续了供应收缩的态势 。 更重要的是， 产业链上下游对于 "价格失稳将 导致全链受损"的后果 都有较为 清晰的共识 。 需求端 ， 尽管硅片环节在减产，但 下游企业对短期内硅料价格持稳仍抱有 预期 ，因此 并未大幅削减采购计划，尤其是 维持了对 颗粒硅的 既有采购规模，为价格提供了底部支撑 。 从供需基本面看， 11月份尽管供应端有显著收缩，但需求端同步大幅减产， 预 计本月 社会库存仍 将 呈现小幅 累积 ， 但 增量较为有限。当前市场 持稳的 核心支 撑逻辑并未改变：一是供应端的 主动收缩 对价 ...