6家AH股“倒挂”背后：流通股比例小，外资更爱行业龙头

2025.12. 02 本文字数：1783，阅读时长大约3分钟 作者 | 第一财经 李隽 相比港股，A股有更低的交易成本，更好的市场流动性，A股相对H股有一定溢价，往往被投资者视 为理所当然。 恒生AH股溢价指数（HSAHP）目前依然在120以上，显示整体A股相比H股有20%的溢价。然而，以 宁德时代（300750.SZ，03750.HK）为代表的6家公司，却出现了H股高于A股的反常现象。 业内人士认为，在海外资金主导的港股市场，这些公司有很大部分是2025年内刚上市的次新股，H股 流通量比较小；另一方面，海外投资者对细分领域行业龙头有更多的偏好，国际市场上也很难找到相 应标的，使得这些个股出现了H股价较高，或者AH股价格比较贴近的情况。 从流动性看："倒挂"次新股占比高，H股流通量小 公开信息显示，AH股价格"倒挂"的6家公司分别是：宁德时代、招商银行、恒瑞医药、潍柴动力、药 明康德、美的集团；AH股价格比较贴近的则有紫金矿业、民生银行、福耀玻璃、三一重工、海螺水 泥、比亚迪等。 光大证券国际策略师伍礼贤向第一财经分析，H股比A股有溢价的个股，存在一个现象，就是H股的 市值相较A股市值更小，有些甚至是A股的 ...