深度｜解码“国产GPU第一股”摩尔线程背后资本谱图！早期股东收获超4000倍回报

一场集结了国资机构、市场化创投、产业CVC的资本盛宴。 GPU研发是典型的高投入、长周期、高风险赛道，企业发展进程与资金供给深度绑定。作为中国芯片产业面对供应链挑战背景下诞生的硬科技企业，摩尔线程由前 英伟达全球副总裁、大中华区总经理张建中于2020年6月创立。5年来，摩尔线程将持续注入的融资转化为巨额研发投入，成长为国内唯一实现全功能GPU量产的企 业：2022年至2025年三季度，摩尔线程累计研发投入46.7亿元，同时累计亏损59.39亿元。不过，其成长态势已逐步显现——2025年前三季度，公司营收同比增长 181.99%，达到7.85亿元。据摩尔线程预测，当公司2027年收入达到59.83亿元，同时整体毛利率达到61%，即有望实现合并报表盈利。 摩尔线程此次上市将为早期投资方带来丰厚回报空间。根据招股书，上市后持股4.24%的深圳明皓是公司最大外部股东，以8000万元投资换回发行后约23亿元账面 回报，其背后GP（普通合伙人）是累计管理基金规模超400亿元的善达投资。同样位居前十大股东之列的红杉中国、国盛资本等机构，也均将实现超15亿元的投资 回报。 善达投资收益颇丰 盐城国资隐性受益 摩尔线程的资本故 ...