清华田轩：用包容创投、“不太积极”的二级市场激发科技创新

记者丨崔文静 编辑丨张伟贤 在12月5日至6日举行的南方财经论坛2025年年会上，清华大学国家金融研究院院长、清华大 学五道口金融学院副院长田轩发表主题演讲，为中国资本市场如何支撑高水平科技自立自强提 出清晰路径。 前端包容： 以"耐心资本"滋养从0到1的创新火种 田轩强调，金融支持科技创新的首要环节，在于打造一个真正包容的创业投资市场，其核心是 引入并壮大"耐心资本"。 他回顾了中国创投行业自1998年以来的发展，指出尽管长期处于相对小众的地位，但近年 来"耐心资本"的概念在中央多项重要政策文件中被反复强调，凸显了创投对于培育新质生产力 的源头性作用。 包容性的基石在于对"人"的深刻理解与接纳。田轩引用了一项针对二十余位超级独角兽创业者 的学术研究，将这些改变行业的创新者特质分为三类： 代表普遍优点的绿色特质，如年轻、进取、有想象力；代表中性特点的黄色特质，如出身平 凡、习惯性持反对意见、极为节俭；以及通常被视为缺点的红色特质，如行为疯狂、性格孤 僻、不守常规、难以相处。 田轩分析认为，从0到1的颠覆性创新本质是"无中生有"，这必然要求创业者具备超越常人的特 立独行甚至离经叛道的思维与性格，方能冲破既有框架 ...