半导体并购案密集终止，什么信号

记者丨彭新 编辑丨骆一帆 进 入 12 月 ， 筹 划 重 大 资 产 重 组 的 国 产 算 力 龙 头 中 科 曙 光 （ 603019.SH ） 与 海 光 信 息 （688041.SH）合并案、半导体IP第一股芯原股份（688521.SH）并购芯来智融案相继宣布终 止交易。 前者终结了旨在实现两家公司深度整合的"换股吸收合并"计划，后者则称因关键事项未达预 期，放弃了对RISC-V独角兽芯来智融的发行股份购买资产安排。 此外，思瑞浦（688536.SH）、帝奥微（688381.SH）等半导体企业也在12月相继宣告终止并 购重组。 同时，过去几年一级市场对半导体赛道的热捧推高了企业估值，而当这些标的进入并购市场 时，其股东结构往往已经相当复杂，多轮融资带来的多方投资者，各自有着不同的退出时间 表和收益预期，无疑增加了并购双方达成一致的难度。 图片来源：IC photo 估值倒挂与监管趋严是主因 12月半导体行业领域并购密集"踩刹车"，从终止并购的原因来看，各家公告的理由不尽相 同，有的称"市场环境变化"，有的则表示"核心条款未达成一致"。 就海光信息终止吸收合并中科曙光一案来看，在投资者说明会上，海光信 ...