邢自强：更多消费补贴政策或在明年下半年

2025.12. 18 本文字数：2144，阅读时长大约4分钟 作者 | 第一财经 邢自强 中央经济工作会议定调是比较温和的托底而非强刺激，更多是对 2025 年已有政策的延续，没有较大 的调整转向。 政策基调是稳妥布局、渐进推进，想要稳住目前的增长水平、部分减轻通缩压力，但没有体现出对实 现再通胀、打破通缩循环进行强刺激或较大路径调整的诉求。 考虑到这些因素，我们对 2026 年的增长，特别是名义 GDP 增长的预期，还是保持在大概 4% 出头 的名义 GDP 增速，这比市场的一致预期更保守一点。 对于明年的财政政策、货币政策、房地产和消费政策而言：财政尽管总量上比较温和，但可能会前置 到一季度和上半年，用基建投资作为抓手；货币政策真正降息降准空间不是特别大；地产的进一步扶 持政策和消费的进一步刺激政策，可能要靠形势的演绎，也就是形势比人强，要经过上半年的演绎之 后，政策才会相机抉择。 具体来讲，财政方面，财政赤字不管是官方的显性赤字率，还是叠加了一些隐性部分在一起的广义赤 字，初始额度定得跟 2025 年基本持平，但是在使用和发行上能够明显前置。这个前置更多投向了基 建，比如城市更新、地下管网改造，绿色转 ...