从“贝塔躺赢”到“阿尔法精选”！公募2026年南下新打法曝光

证券时报·券商中国记者在近期采访中获悉，热门赛道贝塔行情结束是公募对2026年港股投资的基本判断。回 望2025年，无论是创新药的BD（商务拓展授权）爆发，还是互联网、AI人工智能的估值重塑，市场给予的是 一种普惠式的估值修复。只要身处热门赛道，即便是平庸的公司也能借势上涨。但这种"泥沙俱下"的上涨在基 金经理看来已不可持续。 景顺长城QDII基金经理周寒颖表示，2025年南向资金大幅流入港股，虽然持股占比依然低于外资，但边际变 化更明显，对部分热门行业赛道起到主导定价的作用。展望2026年，判断港股资金面将呈现"南向放缓、外资 持续流入"的格局，定价权从南向主导转向南向与外资相对均衡。 行业主题基金吃"大锅饭"的逻辑正在改变，告别赛道贝塔的躺赢狂欢，2026年公募基金南下港股将更加聚 焦行业内部的"阿尔法"机会。 随着港股估值修复基本完成，那种简单套用指数化策略、押注热门赛道的操作将难以保证胜率。随着基金视角 从叙事情绪驱动切换至盈利驱动，"去伪存真"成为检验投研能力的关键。多位公募人士认为，市场已从单一极 致的热门赛道行情转向均衡策略，行业配置对基金业绩贡献度将被削弱。在个股分化加剧的背景下，避开拥挤 的 ...