投行IPO承销“调价”大揭秘！新规一年，四大收费模式并存！科创板“最贵”，北交所“涨价”

IPO承销收费图谱透视。 2025年2月15日，《国务院关于规范中介机构为公司公开发行股票提供服务的规定》正式落地， 明确叫停了以 往按发行规模递增收费比例以及收取上市奖励的做法，券商投行的收费模式由此进入调整期。 过去一年，投行收费有哪些变化？以沪深IPO市场作为观察样本，券商中国记者梳理招股书发现，2025年按募 资金额进行"阶梯式收费"的案例数量大幅减少，从2023年占比约38%锐减至2025年的6%，且该类案例如今普 遍采用"递减收费比例"标准。相较来看，在"募资金额*固定费率"模式基础上附加"保底收费或限高收费"条款 的混合模式，成为当前收费主流，占比达到49%。 从上市板收费情况来看，科创板承销保荐费继续保持高位，主板与创业板承销保荐费较往年回落，而北交所费 用显著提升。与此同时，券商之间的收入格局依然显示出"头部效应"。 阶梯式收费案例数量锐减 回望过去一年，IPO市场亮点纷呈，除受理回暖、未盈利"硬科技"企业迎来更多上市机会之外（详见《 2025年 IPO全景透视！300家新受理，哪些券商是大赢家？ 》），另一大看点在于，IPO承销保荐费用的收取模式在监 管新规与市场环境的双重影响下的变化。 ...