20万颗卫星申请之后：商业航天热机遇与冷思考

最近资本市场上最火的概念，那必须是商业航天。 更关键的是，商业模式变了。以前的卫星主要是国防和科研；现在卫星互联网要赚钱，给偏远 地区提供网络，甚至未来直接给手机直连卫星。这次的名单里，有中国移动、中国电信这类运 营商入场，意味着卫星网络将和地面5G/6G融合，变成像水电煤一样的"天空基础设施"。 当然，市场剧烈波动之后，还是需要一些冷静的思考。申报不等于立刻发射，蓝图要落地，中 间还有很多事情要做。从国际申报、协调到实际发射组网、提供服务，周期漫长，且最终实际 部署数量一定会根据技术、成本、市场动态优化调整。截至2025年底，我们两大主力星座—— 星网和千帆，在轨卫星合计也才两百多颗。 别急，把蓝图变成现实，我们面前还有三个问题要解决：第一，是卫星的制造能力，未来需要 像汽车流水线一样大规模、低成本地生产；第二，是发射成本，还需要再降低一个数量级；第 三，也是最关键的，是商业闭环。造出来、打上去之后，这些卫星提供的服务如何落地，如何 真正让企业和消费者用起来，形成一个健康的商业模式。这三个问题的解决程度，将直接决定 这二十万颗星的蓝图，最终能落地多少。 所以，对于投资者来说，既要看到这个赛道长期的确定性，也 ...