美联储新主席提名沃什：主张、影响与展望

文 任泽平团队 3 ） 影响： 消息公布后， 市场短期走出典型的鹰派预期。 美债收益率飙升、美元上涨、美股下跌、黄金下跌。 沃什秉持的"降息+缩表"政策组合，其缩 表的紧缩预期和降息的宽松预期将博弈 ，为资产价格波动埋下不确定。 4 ） 短期来看， 大概率在未来一年内支持降息1-3 次，作为对特朗普迫切降息需求的回应。中长期来看，取决于缩表的紧缩与降息的宽松孰强孰弱，以及 落地效果。未来是降息的影响更大，还是缩表的影响更大？ 5 ）"缩表 + 降息" 罕见政策组合落地仍面临 四大挑战：一是 缩表与降息效果可能相互抵消；二是缩表对经济和通胀的直接影响可能有限；三是 美联储持 续缩表意味着需要寻找美债新买家， 万亿美债谁来接盘？四是如果控制不好， 有可能引发流动性危机。 6）未来还面临特朗普与美联储的新博弈， 特朗普迫切希望降息，降低居民贷款利率以赢得中期选举，降低国债利率以减轻财政支出压力，并提出将国防 预算从1万亿美元提升至1.5万亿美元，这需要财政赤字货币化才能实现 。这跟这些年盛行的现代货币理论一脉相承。 近年特朗普对美联储的干预明显增强，市场担心美联储的独立性 ，更担心2020年特朗普在第一个任期的无上 ...