遭遇“黑色星期五”之后：白银史上第三轮大牛市结束了吗？

无论是1980年的亨特兄弟挤仓行情还是2011年的量化宽松投 机热潮，其结果均如出一辙：缺乏基本面支撑的投机泡沫难以 持续，在强监管之下挤仓行情结束，银价短期大幅下挫，并随 之经历长期的低迷期。作为白银历史上的第三轮大牛市，本轮 行情同样有着"挤仓"的烙印。那么，"黑色星期五"会是此次 牛市的终结信号吗？ "尊敬的客户：期货市场出现较大行情，由于您的账户出现超风险状况，本公司提醒您务必及时补 足可用资金或采取减仓措施，否则本公司将有权根据合同约定进行强平，不再另行电话通知!" 2026年1月30日傍晚，期货投资者刘先生收到了期货公司发来的警示短信。当天，国内白银主连 合约（下称"沪银主连合约"）冲高失败后走出闪崩行情，最终以27941元/千克报收，大跌 6.03%，单日震幅高达16%。同日，A股市场上的白银概念股亦大面积跌停。 就在刘先生收到短信的差不多同一时间，上海期货交易所（下称"上期所"）在其官网发布了新一 轮的监管措施：决定上调白银期货相关合约的交易保证金比例。 当天夜市开盘（属于2月2日行情），沪银主连合约大幅跳空低开，最终以跌停板报收，暴跌 17.00%，至24832元/千克。外盘跌势则尤为惨烈， ...