人人租冲击IPO背后：0押金租的商业逻辑能否持续？

顾瑾 2026年1月26日，人人租母公司——广州研趣信息科技股份有限公司（以下简称"研趣信息"）正 式向港交所主板递交上市申请书，引发市场广泛关注。 作为中国租用消费行业的领军企业，研趣信息凭借7 5亿元的年交易额和2 7 . 5%的市场份额， 成功登顶行业榜首。然而，伴随这份亮丽成绩单而来的，还有一些自媒体的疑问。 "高利贷" "比茅台还挣钱" "金融陷阱"等标签被贴在这家企业身上，这些情绪化的表述引发公 众对租用消费新模式的疑虑。这些疑问背后是否有事实依据？租用消费这种新兴模式是否真 的如传言所说暗藏风险？ 疑问一： 人人租真的比茅台赚钱吗？ 在招股书披露后，研趣信息超过8 0%的毛利率被广泛关注。有自媒体将这一数据与贵州茅台 对比，认为"做租用比卖白酒还暴利"。这种观点认为，如此高的毛利意味着平台通过高价收 割消费者，赚取了不合理的超额利润。 "两者根本就没法比。"笔者在深入拆解其财务模型后发现，这种比较存在着基本的商业常识 误读。一位业内人士解释道："拿茅台做对比本身就不科学。茅台是生产型企业，其高毛利源 于品牌溢价；而人人租是平台型企业，其毛利反映的是轻资产模式下的技术服务价值。" 研趣信息采用的是 ...