金价逻辑变了吗？瑞士百达资管首席经济学家：黄金依然是最终避风港

2026.02. 02 本文字数：2022，阅读时长大约4分钟 作者 | 第一财经 高雅 封图 | 瑞士 百达 资管首席经济学家韦柏睿 自国际现货黄金在1月29日触及5596美元/盎司的高点后，短时间大幅回调，最低下探至4402美元，跌幅达27%。截至第一财经记者发稿，金价为每 盎司4724美元/盎司，回踩至今年1月中旬水平。 随着金价快速冲高又骤然回调，市场弥漫着一股"估值焦虑"：支撑黄金上涨的核心逻辑是否已然生变？ 韦柏睿认为，随着美元"武器化"风险显现，各国央行在主动、加速地降低对美元的依赖。"自2014年以来，主权基金和央行等官方机构一直在重新平衡 其美元头寸。美元在全球外汇储备中的占比在2014年达到66%的峰值，去年已降至58%。"他称，即便是在美元指数走强的时期，这种占比减少的趋 势依然在持续，如果从纯估值角度来看，这甚至是"违背直觉"的。 换言之，占比减少并非由美元走弱导致的汇率缩水，而是各国央行主动减持美元资产的力度已经抵消、甚至超过了美元升值带来的账面价值增长。 卖美元买黄金？ 韦柏睿表示，"去美元化"的趋势始于2014年克里米亚事件，当时美国首次将美元"武器化"，冻结俄罗斯资产。此举带来 ...