2026年美国经济冷热分化仍将扩大

作者 丨宋雪涛 编辑丨洪晓文 美国经济正面临"增长的盛夏"与"就业的寒冬"共存的现象。尤其是美国中小企业的经营压力越 发增加，美国不同收入水平人群的消费支出也日渐分化："风平浪静"的宏观数据背后是"波谲 云诡"的微观表现。美国"就业—消费"链条显著放缓，失业率作为美联储最为关注的经济指 标，仍在延续着2025年下半年以来的上行趋势。 回顾过去一年的美国金融市场，2025年的美股则是经历了关税冲击、财政转向、产业浪潮交织 中的历史性一年。"DeepSeek时刻"与4月所谓"对等关税"分别引发市场地震，但冲击之后美股 又迎来回弹。三季度以来"大而美"法案和美联储鸽派转向在财政与货币两个层面带来利好， OpenAI则宣布了一系列与英伟达、甲骨文等公司的重大投资协议，人工智能热潮推动市场情 绪升至新高。 但在年末，美股AI叙事重新开始面临质疑，美国科技巨头们为掀起资本支出热潮正在"不惜一 切代价"——现金流不断缩水却在加大外部融资。同时，相互投资、关联交易、循环融资、铁 索连环的复杂关系也在自我实现的正反馈中加剧了美股市场的非理性繁荣。 展望2026年，预期美国经济在财政和货币双宽的格局下， 经济结构的分化仍将延续， ...