沃什上任在即，流动性红利将终结？美联储前经济学家这么看

2026.02. 09 本文字数：2689，阅读时长大约5分钟 胡捷（来源：采访对象提供） "左手工具"和"右手工具" 第一财经： 在提名期间沃什展现出"鸽派"立场，但市场认为沃什骨子里是一个"传统鹰派"。沃什获 得华尔街和白宫双重认可，他真实的态度和立场是什么？ 胡捷： 如果简单概括，沃什之所以能同时被两边接纳，是因为他"既是鹰派，又是鸽派"。他的观点 包含了两个维度，既认为美联储不应发行过多的央行货币，又认为利率应该降低，这两种立场分别精 准地触达了相关方的利益诉求。 要理解这两者为何能同时存在，我们需要拆解央行达成"物价稳定"这一核心使命的两套工具。为了 实现通胀目标，央行会密切关注广义货币总量。当央行认为货币总量过剩、存在通胀风险时，通常有 两种调控路径。我们可以形象地称之为"左手工具"和"右手工具"。左手工具是"管自己"，即央行直 接操作资产负债表来发行基础货币；右手工具是"管商行"，即通过利率调节来控制商业银行体系创 造的派生货币，也就是存款。 作者 | 第一财经 冯迪凡、高雅 伴随凯文·沃什接掌美联储主席的日程临近，有两大叙事中的谜团仍需厘清。 其一，沃什是否会坚定降息，还是一个伪装"鸽派"，事 ...