大宗商品的故事远未终结？

不得不承认，黄金、有色金属、石化等构筑的大宗商品叙事，短期内已然挣脱惯常的分析框架。 急涨、急跌、再反弹，市场的呼吸变得急促而失序。历史新高与数十年新低，在短短几个交易日轮番上演；涨 停与跌停、贪婪与恐惧，在情绪的剧烈摇摆中反复交替；疯狂抢筹与踩踏出逃，亦在预期的突然反转间迅速切 换。 黄金这个在2025年53次刷新历史纪录的贵金属品类，在最近短短一周内，走完了一段过山车般的史诗级轨迹。 1月29日，伦敦金价强势触及每盎司5598美元的历史极值，随后迎来急速调整，并在1月31日以一次近四十年未 见的单日暴跌急速冷却；正当市场惊魂未定时，2月4日，它又以一场近207个月以来的最大单日涨幅，再度改 写了剧本。 市场的解释我们已不陌生，"沃什交易"的冲击、获利回吐的压力，让黄金处于震荡行情。1月30日，以激进缩 表主张闻名的前美联储理事凯文·沃什为主席候选人，这一信号瞬间动摇了黄金的货币宽松逻辑。 在此基础上，交易所上调保证金的要求， 成为了压垮骆驼的最后一根稻草 。高杠杆资金在强制平仓的压力下 被迫集体离场，前期积累的巨大获利盘如雪崩般涌出，市场的极致波动由此诞生。 但若跳出眼下的喧嚣与波动，便会发现，这或许并非 ...