亏损超10亿，创新药龙头百利天恒“闯关”

以下文章来源于侃见财经 ，作者侃见财经 侃见财经 . 看见不一样的财经！ 导语：创新药的BD阶段已过，业绩兑现将成为未来药企的主流方向。 2月27日，一则亏损的业绩快报，将"创新药明星股"百利天恒推向了风口浪尖。 2024年，百利天恒通过iza-bren的知识产权授权，获得了8亿美元的不可撤销、不可抵扣首付 款，这让其2024年业绩实现扭亏为盈。 但值得注意的是，2025年iza-bren知识产权授权的里程碑付款骤降至2.5亿美元，这也导致公司 业绩出现了较大幅度波动。 实际上，尽管市场对百利天恒"成为世界级MNC"寄予厚望，但从目前来看，这条道路并不平坦。 一方面，创新药研发本就是如同无底洞一般的"金钱游戏"。创始人朱义曾提到，要支撑公司成为 入门级MNC，至少需要10亿美元的资金储备。从现金储备角度来看，截至2025年三季度末，百 利天恒货币资金为60.86亿元，虽然资金体量不小，但对于创新药研发而言，资金压力依旧存 在。另一方面，随着竞争加剧，辉瑞、罗氏等医药巨头开始主动收缩战线，头部跨国药企相关支 出若出现缩减，对依赖BD预期的药企而言，并非好事。 从资本市场角度来看，BD风口已过，市场对创新药企业开 ...