周期大年！对话东方红资产管理胡晓：不赌拐点，掘金确定性机会

"周期股投资，与商品投资并不相同。"胡晓表示，周期股投资需要系统审视宏观经济周期、行业产能周期、企 业经营周期和市场估值周期这四者的位置与关系。"这些周期交织在一起，偶尔会产生共振向上，那是最好的 投资阶段；但大多数时候并非所有周期都同步向上。" 近期，"大宗商品超级周期"掀起全球投资狂潮，周期投资热度也直线上升。 如何把握周期，做好周期股投资？需要避哪些坑？近日，券商中国记者采访了一位拥有超16年深厚周期行业研 究背景、2年投资管理年限的基金经理——东方红资产管理的胡晓，与她聊了聊周期股投资，以及其他尚未被 充分挖掘的顺周期机会。 胡晓的研究生涯始于2009年，于2010年加入东方红资产管理，长期扎根于有色金属、公用事业、交通运输、钢 铁、石油石化等周期板块的研究。2024年2月，胡晓升任基金经理，正式开启投资生涯。 在投资框架方面，胡晓坚信企业的内在价值根植于其持续创造自由现金流的能力。在她看来，自由现金流贴现 模型是经过长期验证的有效定价体系。"投资的目的，在于寻找内在价值不断提升的企业，争取在价格低于价 值时买入，高出时卖出。" "我一直在思考：在量化投资和被动投资高速发展的时代，主动基金经理的长期价 ...