金属行业投资策略：从商品到战略资产（附120页PPT）

点击 最 下方 关注《材料汇》 ， 点击"在看"和" "并分享 添加 小编微信 ，遇见 志同道合 的你 正文 从商品到战略资产 维持"震荡上行"，多点开花演绎独立逻辑。 本轮行情与历史周期存在显著差异，行业的定价核心正从传统的地产基建需求拉动，全面转向"新能源+AI"的 结构性需求重塑与供给端刚性约束的共振。五大金属板块各自拥有独立的产业逻辑，呈现"多点开花"的结构性特征，我们认为板块整体将维持震荡上行趋 势。 贵金属：地缘避险与通胀担忧双轮驱动 在中东等地缘冲突频发的大背景下，避险属性及通胀担忧是短期金价上涨的核心驱动力。当前黄金板块估值依然较低，我们认为逢回调即是较好的布局良 机。 工业金属：需求结构重塑，供需紧平衡加剧 我们认为工业金属的周期跨度或超市场预期。需求侧因新能源和AI发展（电网改造、数据中心）而发生结构性变化；供给端面临矿产品位下降、地缘风 险加剧及资本开支不足等刚性约束。铜：刚果金洪灾扰动叠加AI和电网强劲需求，今年供需缺口预期超20万吨，紧平衡态势明显。铝：中东地缘冲突引 发的供应链担忧是近期上涨核心驱动力，且当前板块估值偏低，具备高股息红利资产属性。 战略金属：刚性时代开启，凸显资源稀 ...