刘强东在回忆2009年进入大家电领域的决策时介绍，彼时京东只是一个小公司，家电行业有强大的国 美、苏宁两大零售企业，但是他坚信京东能够成功，其核心逻辑就是：2005年，整个中国家电品牌商的 净利率不到两个点，但两大零售巨头净利率却高达6%，苏宁达到6.5%，毛利率超过了17%。 刘强东坚持认为，在家电行业里面，品牌商创造的社会价值比零售商要高，"我们希望零售商只能拿三 分之一的利润，把三分之二的利润让给品牌商。因为没有品牌，咱们国家的经济永远没有质量，如果这 个国家永远靠生产垃圾货、杂牌货来发展，这个国家的经济永远不可能好。因为生产垃圾货的工厂，老 板也赚不到钱，他得拼命地压榨员工，把产业工人压得根本没有钱消费，他只能买垃圾货，这样整个经 济就恶性循环。" 与此对应，刘强东认为，一个真正强大的国家，必须把经济带到正循环上去，就要靠品牌。让品牌商有 足够的利润，他们才能投入研发，生产质量更高的商品，品牌商也才能有能力员工涨工资，"只有格力 也涨工资，美的也涨工资，海尔也涨工资，工人收入高了，他们的员工也会去买有品牌的商品，然后零 售商、品牌商、消费者、产业工人，大家都是双赢。" 刘强东介绍，今天京东在家电零售领 ...

深圳市美好创亿医疗科技股份有限公司的主营业务是医疗器械精密组件及产品的设计开发、制造和销 售。公司的主要产品是家用呼吸机组件、人工植入耳蜗组件、其他医疗产品组件、精密模具及自动化设 备、家用及消费电子组件。公司是国家级高新技术企业，国家知识产权优势企业，广东省制造业单项冠 军。 最新一期业绩显示，2025年一季报，公司实现营业收入2.96亿元，同比5.05%；净利润5187.50万元，同 比-10.62%，销售毛利率39.28%。 6月18日，美好医疗今日收盘17.04元，下跌1.22%，滚动市盈率PE（当前股价与前四季度每股收益总和 的比值）达到27.11倍，总市值96.94亿元。 从行业市盈率排名来看，公司所处的医疗器械行业市盈率平均49.10倍，行业中值36.43倍，美好医疗排 名第62位。 资金流向方面，6月18日，美好医疗主力资金净流出203.72万元，近5日总体呈流入状态，5日共流入 814.95万元。 序号股票简称PE(TTM)PE(静)市净率总市值(元)13美好医疗27.1126.652.7596.94亿行业平均 49.1047.114.54105.10亿行业中值36.4336.872.394 ...

宏观面 黄金作为全球重要避险资产，近期受多重因素影响走势复杂。美联储 6 月 18 日维持利率不变，但放缓未来降息步伐，削弱市场对快速宽松预期，致金价下 跌。同时，其指出特朗普高关税政策或推高通胀，通胀上升虽利好黄金抗通胀属性，可美元走强又压制金价。 特朗普关税政策引发关注，关税成本转嫁使通胀预期在中期或支撑金价，不过其暂停部分高关税计划，缓解了黄金避险需求。地缘政治方面，以色列与伊朗 冲突升级，虽美元避险地位回升，但黄金吸引力未减，局势不确定性为金价提供支撑。 美国经济数据疲软，劳动力市场动能减弱，房地产市场受创，经济或走向萎缩。目前，黄金市场受政策与通胀压力，却也有地缘政治和经济放缓带来的上涨 动力，投资者需关注通胀、劳动力市场及中东局势，以把握投资机会。 美元指数 在美元指数的表现上，周三美元指数呈现出上涨的态势。当日美元指数价格最高攀升至98.988的位置，最低则下探至98.432，最终以 98.855的价格收盘。回 顾周三市场表现，在早盘期间价格短线如期先向下修正，欧盘短线震荡上行，美盘后价格快速承压，价格刚好触及至四小时支撑位置止步，隔夜受到消息影 响价格正如笔者所言进一步拉升，最终日线大阳状态收 ...

关税政策的不确定性持续笼罩，美联储保持观望立场。 18日周三，在美联储宣布继续"按兵不动"后，有"新美联储通讯社"之称的Nick Timiraos在《华尔街日 报》发表题为《美联储静待关税经济结束（The Fed Waits Out the Tariff Economy）》的文章，详细分析 了美联储在当前复杂经济环境下的政策立场。 文章指出，美联储正试图弄清楚特朗普4月2日宣布的关税政策会如何影响经济，他们既担心通胀卷土重 来，也关注就业市场的潜在风险。 在当天举行的新闻发布会上，鲍威尔一方面展现出对美联储应对经济变化能力的信心，另一方面却坦 诚"我们不知道接下来会发生什么"。 在谈到降息时机时，鲍威尔没有给出7月降息的任何暗示，表示： "这可能来得很快，也可能不会来得很快。我们觉得我们将在夏季对关税问题了解更多。" 文章表示，这意味着，面对"半满半空"的数据，美联储选择静观其变，等待更多数据明朗。如果物价在 今年夏天大幅上涨，美联储可能会在更长时间内保持观望。 内部分歧加剧，经济没有"明确疲软"前可能不会降息 美联储内部对于今年是否应该降息出现了明显的分歧。 Timiraos认为这种矛盾的态度反映了当前政策 ...

四大央行密集议息，全球货币政策分化加剧 本周，全球金融市场迎来"超级央行周"，日本央行、美联储、瑞士央行及英国央行将陆续公布利率决议。在中东 局势升温、通胀压力分化及特朗普关税政策持续扰动下，各国央行的政策选择成为市场焦点。 日本央行：维持利率不变，缩减购债步伐成焦点6月17日，日本央行率先登场。尽管日本一季度GDP上修至零增长 且通胀高企（大米价格一年翻倍），但受制于美国关税对出口的冲击，市场普遍预计其将维持基准利率0.5%不 变。焦点转向其债券购买计划调整：原定每季度缩减4000亿日元购债规模的计划可能放缓至2000亿日元，并为 2026年加息预留空间。植田和男或强调"谨慎"立场，暗示下一次加息或推迟至2026年第一季度，日元汇率或进一 步承压。 美联储：按兵不动，点阵图暗藏降息玄机北京时间6月19日，美联储将公布利率决议及经济预测。尽管5月核心 CPI仍高达2.8%，但非农就业数据疲软（新增13.9万人）及中东局势引发的能源通胀风险，令其大概率连续第四次 维持利率不变。市场关注点阵图是否释放降息信号：花旗预计年内降息75个基点（9月、10月、12月各25基点）， 而鲍威尔或延续"保持耐心"的鹰派措辞，强 ...

"更多还是从业务角度入手，看业务需要怎么去转变，怎么用人工智能技术来配合业务的改造，而不是 为了使用中台而上中台。" 当前，金融数字化转型正踏入"深水区"，金融机构与科技企业携手，聚焦核心系统改造、AI应用、数据 安全等关键领域，正合力绘制转型新图景。 在2025中国国际金融展期间，海光信息在展位上举办了"金融数字化转型新实践"为主题的圆桌论坛。金 电信息科技(北京)有限责任公司总经理王健肃提到，金融机构需进行企业级架构的改变。这需要各方厂 商，更好地站在用户的角度上，共同探讨下一步计划。 行业面临的挑战是什么？中国工商银行软件开发中心高级专家林欢哲给出的答案是：在自主创新的转型 过程中，软硬件适配是金融行业面临的最大挑战之一。他分享了通过前期的充分准备、全面评测与模拟 对比，同时与海光等厂商紧密合作，在国产数据库应用中，提出了162个优化需求，还有发现了108个问 题，最终成功实现了核心系统的平稳转型。 "更多还是从业务角度入手，看业务需要怎么去转变，怎么用人工智能技术来配合业务的改造，而不是 为了使用中台而上中台。"纪钟告诉记者。 朝阳银行科技部总经理李保生提到了采用了海光C86架构进行核心数据库的架构迁 ...

《实施方案》明确，试点企业范围为非化工类规上工业企业，聚焦电子、汽车、智能电网、智能制 造装备、生物医药、新材料、低空经济、航空航天等重点产业企业。 记者昨天从市工信局获悉，《南京市工业领域经认定的经营者（AEO）制度试点实施方案》（以 下简称《实施方案》）日前出台。这是全省首个工业领域AEO制度，以"免申即享+告知承诺"的方式， 进一步提升行政检查效率，减轻企业负担。 《国务院办公厅关于严格规范涉企行政检查的意见》今年1月发布，旨在严格规范涉企行政检查， 坚决遏制乱检查，切实减轻企业负担。《实施方案》是我市落实严格规范涉企行政检查、优化营商环境 的重要举措。 "我市以'免申即享+告知承诺'的方式，在本市工业领域试点推行AEO分级行政检查制度，通过跨部 门跨层级联合分级分类检查的方式，进一步提升行政检查效率，减轻企业负担。"市工信局相关负责人 表示。 试点部门包括全市工信、公安、人社、市场监管部门等各级行政执法主体，试点企业认定部门包括 市发改委、市工信局、市公安局、市司法局等相关部门。 《实施方案》还明确对试点企业实施便利化管理，包括低风险事项免于现场检查，原则上3年内免 于日常的现场检查；中风险事项降低检 ...

南部新城一新建小区的建设单位近日组织了一场开放活动，业主们在交房之前，对房屋各方面实施 监督。记者昨天从市建委了解到，在"业主开放日"试点工作基础上，本月起将全面实施这一制度。 "业主开放日"是由建设单位牵头、施工及监理单位参与，组织业主查看所购房屋的质量情况，并在 工程竣工验收前完成质量缺陷整改的制度。 普通商品住房，实际销售户数1000户以上的项目，通知户数不少于300户，实际参与户数不少于 150户；实际销售户数1000户以下的项目，通知户数比例不少于30%且不低于150户，实际参与户数不 少于通知户数的50%且不低于75户；实际销售户数不足150户的全数通知，实际参与户数不少于通知户 数的50%。改善型商品住房须全数通知，实际参与户数不少于通知户数的30%。 业主无法在约定时间到场的，可以委托他人代为参加，并提供书面委托书。逾期不能参加的，视同 主动放弃。 在开放过程中，建设单位按照既定方案安排施工、监理单位和前期物业服务企业的工作人员，陪同 业主分批进行参观，记录现场发现的质量缺陷。活动现场配备土建、水电及暖通等专业人员，及时解答 业主相关专业问题。 开放日当天，业主重点查验所购房屋施工质量情况，如 ...

谈发展："生态竞争力"成为软件产业高质量发展主旋律 6月18日，2025南京软件大会继续举行，多场重大专场活动、重点企业活动先后举办。作为首 个"中国软件名城"，南京正全力以赴加快打造万亿级软件和信息服务产业。既谋划长远，又干在当下， 各板块、部门、经营主体，也在为全市冲刺"万亿产业"添力。 "如今，我国软件产业集群化效应持续凸显，'生态竞争力'成为软件产业高质量发展主旋律。"在6月 17日下午举行的重点城市软件产业发展交流活动中，赛迪研究院信息化与软件产业研究所副所长贾子 君说。 工业软件是开发出来的，更是用出来的。在2025南京软件大会期间，上下游对接交流成为"关键 词"。 其他重点城市也纷纷亮出"肌肉"，并透露未来发展"新图景"。杭州市经济和信息化局软件和信息服 务业处处长刘玉军透露："未来，我们将人工智能作为核心发展动能，聚焦大模型、算力基建与应用生 态建设，加速AI产业化转型，着力打造国际级软件产业高地。"成都市表示，未来将夯实产业基础、推 动人工智能融合应用，并举办创新大赛发掘人才，助力产业高质量发展。济南市表示，未来将与其他城 市深化合作，共创高质量发展新局面。 谋推进：用"金融工具"推动工业软 ...

证券研究报告·宏观报告·宏观点评 宏观点评 20250619 美联储全年降息或不及 2 次——2025 年 6 月 FOMC 会议点评 2025 年 06 月 19 日 证券分析师 芦哲 证券分析师 张佳炜 执业证书：S0600524120013 执业证书：S0600524110003 luzhe@dwzq.com.cn zhangjw@dwzq.com.cn 证券分析师 韦祎 执业证书：S0600525040002 weiy@dwzq.com.cn 研究助理 王茁 执业证书：S0600124120013 wangzhuo@dwzq.com.cn 相关研究 《"1+6"体系精准支持硬科技企业》 2025-06-18 《如何高频跟踪出口形势变化——兼 论后续出口走势展望》 2025-06-18 东吴证券研究所 1 / 8 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Tag] [Table_Summary] ◼ 核心观点：6 月 FOMC 如期不降息，同时在声明中删除了更高失业率 与通胀的判断。经济预测中美联储下调了美国 GDP 增速预期，上调了 失业率与 PCE 通胀预期，判断经济前景将更加滞胀。虽然更滞胀 ...