行业报告 | 行业研究周报 农林牧渔 证券研究报告 1、生猪板块：行业盈利空间持续压缩，重视生猪板块预期差！ 1）猪价低位震荡&仔猪价格继续回落。截至6 月21 日，全国生猪均价 14.37 元/kg，较上周末下跌 0.28%（智农通），本周行业自繁自养盈利约 92 元/ 头，较前期大幅缩窄（5 月头均盈利160 元/头）；本周7kg 仔猪和50kg 二元母猪价格为443 元/头和 1619 元/头，仔猪价格较高点回落超200 元/头。 供应端，本周出栏均重为 128.28kg（环比-0.42%），150kg 以上生猪出栏占比为4.74%（环比-0.08pct），近期降重趋势明确但绝对体重仍处历史同期高 位。需求端，上周价格跌至年内低点后，多数屠企低价分割意愿增强，本周屠宰样本日均宰杀量环比+1.96%。但短期来看，高温期季节性消费淡季， 拖累整体鲜品走货难度增加。近期天气炎热或加速前期大猪出栏，猪价或呈季节性走弱趋势，行业盈利空间持续压缩，或加强去化逻辑。 2）重视生猪板块低估值、预期差！重视优秀企业的盈利能力！在 25 年猪价持续低位&政策引导情况下，后续产能去化容易程度及复产难度或再度提 升，产能有望波 ...

建筑材料 2025 年 06 月 22 日 房地产市场边际改善，关注建材投资机会 ——行业周报 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 -24% -12% 0% 12% 24% 36% 2024-06 2024-10 2025-02 建筑材料 沪深300 相关研究报告 《城市更新政策落实到位，关注建材 投资机会—行业周报》-2025.6.15 《城市更新释放消费潜力，关注建材 投资机会—行业点评报告》-2025.6.9 《二手房价格降幅同比收窄，关注建 材投资机会—行业周报》-2025.5.25 张绪成（分析师） zhangxucheng@kysec.cn 证书编号：S0790520020003 房地产市场边际改善，关注建材投资机会 今年以来，房地产政策继续保持宽松基调，中央与地方层面协同发力。5 月份房地 产市场总体基本平稳，分化继续加剧，部分指标边际改善，房价延续调整态势，但 呈现出"环比下降、同比降幅收窄"的复杂特征，国家统计局数据显示，各线城市 商品住宅和二手住宅的销售价格均为环比下降但同比降幅收窄态势。一线城市房价 相对坚挺，商品住宅和二手住宅房价同比降幅最低。房地产库存呈现缓慢下降趋 ...

Group 1 - The D1 Automotive Drift Grand Prix 2025 season opener took place in Chengdu, featuring 18 top drift teams and 45 elite drivers from over 40 countries, showcasing a blend of technical innovation and cultural appeal [1][2] - The event included the world's first mass-produced electric vehicle drift performance, highlighting the reliability of Chinese new energy technology under extreme conditions and demonstrating the high-quality development of the domestic automotive industry [1][2] - The D1 Grand Prix is recognized as a top-tier motorsport event, alongside F1 and WRC, and serves as a crucial platform for automotive companies to test performance and technology before mass production [2] Group 2 - Since its entry into China in 2024, the D1 Grand Prix has attracted over 100,000 on-site spectators and more than 150 million online viewers, indicating significant public interest and engagement [2] - Chengdu's strong automotive sports culture and its central position in the western market are being leveraged to promote a new development path that integrates competition and production [2] - The event represents a historical intersection of new energy vehicle technology and international drifting competition, marking a multidimensional advancement of the Chinese automotive industry from technological innovation to cultural leadership [2]

执业证书编号：S0740523060002 以伊冲突后避险资产迎来跷跷板效应 Email：hejy01@zts.com.cn ——全球资产配置跨资产观察周报（6.16-6.22） 证券研究报告/策略定期报告 2025 年 06 月 22 日 分析师：何佳烨 资产配置框架系列报告： 1 重新认识美林时钟 ——大类资产配置框架研究系列 1 2 以普林格时钟为鉴，我们 如何搭建资产配置框架？ ——大类资产配置框架研究系列 2 3 基于普林格时钟框架，中 美行业轮动规律有哪些共同 的特点？ ——大类资产配置框架研究系列 3 资产配置周期系列报告： 资产配置深度报告：库存周期与普林 格时钟有什么关系？ ——大类资产配置周期研究系列之 一 资产配置跨资产研究系列报告： 大类资产触底顺序有何规律？-资产 配置跨市场研究系列之一 资产配置深度报告：美国也有"股债 跷跷板"吗？-资产配置跨市场研究系 列之二 报告摘要 伊以冲突或会超出代理人层面 相关报告 近期，特朗普在社交媒体频频给伊朗压力，要其投降，在美东时间 6 月 21 日甚至在社交媒体 Truth 上发布"We have completed our very succ ...

执业证书编号：S0740525020002 执业证书编号：S0740519050004 Email：fengsheng@zts.com.cn 食品加工 1、《运动营养第一股，体育科技谋 新篇》2025-05-14 康比特（833429.BJ） 证券研究报告/公司点评报告 2025 年 06 月 22 日 | 评级： | 增持（维持） | 公司盈利预测及估值 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 指标 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | | | 营业收入（百万元） | 843 | 1,040 | 1,458 | 1,743 | 2,030 | | 分析师：冯胜 | | 增长率 yoy% | 33% | 23% | 40% | 20% | 16% | | 执业证书编号：S0740519050004 | | 归母净利润（百万元） | 88 | 89 | 124 | 188 | 250 | | Email：fengsheng@zts.com.cn | | 增长率 yoy ...

中国天瑞集团水泥公告，控股股东煜阔有限公司于2025年6月21日通过场外交易购入公司1.47亿股股 份。收购完成后，煜阔共持有18.45亿股，占公司已发行股本总额约59.8%。煜阔由卡莱斯有限公司全资 拥有，卡莱斯由天瑞(国际)控股有限公司全资拥有，天瑞(国际)由天瑞集团股份有限公司全资拥有。天 瑞集团由李留法先生和李凤娈女士分别拥有70%和30%权益。 ...

"以前我给在香港读书的女儿汇钱都要先将人民币兑换成港币，汇出后要等好几个小时才能到账。现在 使用跨境支付通，不仅可以直接使用人民币汇款，还能实现资金实时到账，操作起来十分便捷。"尝到 此次创新业务的房女士称赞道。6月22日，跨境支付通正式上线，标志着内地与香港快速支付系统已实 现互联互通，今后两地居民可实时办理跨境汇款。某国有银行相关人士表示，广东分行当日启动跨境支 付通试点，早上七点就已经有南向业务完成办理。 首批参与跨境支付通机构共12家 与现有传统跨境汇款相比，跨境支付通具有实时到账、价格优惠、操作便利等优势。两地居民只需在手 机银行"跨境支付通"功能模块，输入电话号码或组合输入户名和收款账号便可进行跨境汇款，同时还可 根据需要灵活选择到账币种为人民币或港币。 有试点机构披露业务布局时间表。农业银行将于 6 月 22 日在深圳启动试点，7 月拓展至广东、海南， 后续陆续推向全国。建设银行表示，6月22日起，跨境支付通先在广东、海南试点，后续推广至全国。 而记者查询发现，在广州，工行、中行的手机银行均可使用跨境支付通。 内地银行单笔限额1万元试点期间免手续费 与现有传统跨境汇款相比，跨境支付通具有实时到账 ...

全会指出，习近平总书记在我省考察时的重要讲话，高屋建瓴、内涵丰富，具有很强的政治性、思想性、指导性、针对性，为我省经济社会发展作出了根本 性、方向性、战略性指引，是河南各项工作的根本遵循。全省上下要深入学习领会习近平总书记重要讲话精神，增强推动高质量发展的信心决心，强化推动 高效能治理的责任担当，奋力谱写中原大地推进中国式现代化新篇章。 中国共产党河南省第十一届委员会 第九次全体会议公报 （2025年6月22日中国共产党河南省第十一届委员会第九次全体会议通过） 中国共产党河南省第十一届委员会第九次全体会议，于2025年6月21日至22日在郑州举行。 出席这次全会的有，省委委员80人，省委候补委员8人。深入贯彻中央八项规定精神学习教育中央第二指导组、中央第五巡视组负责同志到会指导。其他现 职省级领导和有关方面负责同志，部分党的二十大基层代表、全国人大基层代表、全国政协委员和省第十一次党代会基层一线代表等列席会议。 全会高举习近平新时代中国特色社会主义思想伟大旗帜，全面贯彻党的二十大和二十届二中、三中全会精神，深入学习贯彻习近平总书记在我省考察时重要 讲话精神和关于河南工作的重要论述，总结省委十一届八次全会以来的 ...

再次遇到北平机器联合创始人李威是在位于纳福胡同的北平机器店内，工业风的建筑内，让饮酒过后的微醺多了一份理性。相较于众多精酿啤酒口味给人的 新鲜感不同，如今再度与李威见面与初次相见大不相同，给人一种如同老朋友一般安全感。首次与李威见面是在北京煎饼节上，彼时李威穿着颇接地气的衣 服，拿着一把大蒲扇站在龙潭湖公园的草坪上，随意和朋友打着招呼。随性、邻家却不失个性的初印象，与精酿啤酒所营造出的调性颇具相似性。 在李威眼中不同城市拥有不同气质，这也让追求在地化的精酿啤酒拥有了不同面貌。精酿是一座城市气质的反光镜，通过精酿啤酒能看到城市消费的变化。 北京商报：目前中国精酿啤酒发展到什么阶段？ 李威：当下精酿啤酒所处阶段最主要的矛盾在于即使国内精酿啤酒行业已经在"努力奔跑"，但精酿啤酒相较于工业啤酒厂的体量仍微不足道。北平机器发展 近十年，目前产能约1000余吨，基本算是行业中有些资历的头部企业。所以，行业内讨论国内精酿啤酒发展是不是太快、增长是不是太高还为时尚早，目前 国内精酿啤酒行业才刚刚开始，未来10—20年都是黄金增长期，还会持续释放红利。 北京商报：工业啤酒品牌入局后，和精酿啤酒品牌之间是否存在鸿沟？ 李威：工业 ...

| | | 截至12月31日止年度, | | | --- | --- | --- | --- | | | 2022年 | 2023年 | 2024年 | | | | (人民幣千元) | | | 持續經營業務 | | | | | 收入 | 15.950.044 | 14.676.348 | 17.393.038 | | 销售成本 | (14,037,870) | (12,737,176) | (15,090,784) | | 毛利 | 1.912.174 | 1,939,172 | 2,302,254 | | 其他收入及收益 | 267.501 | 310.270 | 349,261 | | 營銷費用 | (301,245) | (327,706) | (417.792) | | 行政費用 | (399,128) | (330,737) | (353,621) | | 研發費用 . | (570,566) | (676,878) | (838.557) | | 金融資產減值轉回 | 9.532 | 31.827 | 17,441 | | 其他費用 | (19,796) | (2,196) | (21,045) ...