观察者网消息，特朗普政府官员仍不死心，妄图进一步收紧对华芯片限制。据美国《华尔街日报》6月20 日报道，有知情人士称，一名美国官员威胁将撤销多家全球半导体巨头的一项涉华豁免，剑指中国芯片工 厂。 路透社此前援引消息称，随着出台出口管制政策，中国已对稀土磁铁行业引入了跟踪系统。知情人士透 露，中方的追踪系统已生效——要求生产商在线提交包括交易量和客户名称在内的额外信息。 《华尔街日报》称，拟议的撤销豁免尚未尘埃落定。但多名参与讨论的人士警告说，此举一旦实施，可能 对中美两国间的外交和经济关系造成进一步破坏，并导致美企利益受损。 中国商务部新闻发言人此前介绍，当地时间6月9日至10日，中美经贸团队在英国伦敦举行中美经贸磋商机 制首次会议。双方就落实两国元首6月5日通话重要共识和巩固日内瓦经贸会谈成果的措施框架达成原则一 致，就解决双方彼此经贸关切取得新进展。 报道称，韩国三星电子、SK海力士以及台积电等半导体制造商目前享受全面豁免，允许他们将美国芯片制 造设备运送到中国的工厂，而无需每次都申请单独的许可证。 但据知情人士透露，本周早些时候，美国商务部出口管制部门负责人杰弗里·凯斯勒告诉这三家公司，他想 要取消这些 ...

研究人员将一种柔软、可拉伸且导电的明胶基水凝胶加热熔化，并铸造成一只人手的形状。他们测 试了多种电极配置，找出哪种方式最能有效获取不同触觉类型的信息。仅在手腕处放置32个电极，就能 从整只手收集到超过170万条信息，这要归功于材料内部密集的微通道网络。 随后，研究人员对这种皮肤进行了各种触觉测试：用热风枪加热，用人类手指和机器人手臂对其按 压，用手指轻触，甚至用手术刀对其切割。他们将测试过程中采集的数据用于训练一个机器学习模型， 使机器人手能识别各种触觉类型所代表的含义。 研究人员表示，虽然这种机器人皮肤目前还无法媲美人类皮肤的灵敏度，但它在灵活性和制造简便 等方面已经优于现有的任何类似技术，可以通过人类触觉校准，用于多种任务。未来除了应用在人形机 器人或人类假肢等需要触觉感知的场景，这种机器人皮肤还可以广泛应用于汽车制造、灾后救援等不同 行业。 新华社北京6月21日电 英国研究人员近期研发出一种由柔软且低成本的凝胶材料制成的新型机器人 皮肤，可同时感知压力、温度等，甚至可以区分多个接触点，从而使机器人能以类似人类的方式获取周 围环境信息。 由剑桥大学和伦敦大学学院研究人员组成的团队近期在美国《科学·机器人学 ...

丨证券研究报告丨 中国经济丨点评报告 [Table_Title] 收入改善有波折，支出放缓待发力 ——5 月财政数据点评 报告要点 [Table_Summary] 2025 年 1-5 月财政收支有以下特点：1）财政收入累计降幅收窄，但税收修复边际有所放缓； 2）个人所得税延续修复，地产相关税收拖累加剧；3）财政支出节奏边际放缓，基建支出降幅 走扩；4）政府性基金收入降幅走扩、支出放缓。往前看，若下半年国内外形势出现新的变化， 财政应对主要有三条：1）加速存量，重点关注用于项目建设的专项债发行是否提速；2）调整 存量，重点关注财政资金对于地产相关、促消费、保民生等领域的支持和补贴力度；3）储备增 量，包括政府债限额空间、央行利润上缴、财政结余资金、类财政工具、新增政府债额度等。 分析师及联系人 [Table_Author] 于博 宋筱筱 蒋佳榛 SAC：S0490520090001 SAC：S0490520080011 SAC：S0490524080005 SFC：BUX667 SFC：BVZ974 2025 年 6 月 20 日，财政部公布 2025 年 1-5 月财政数据：1-5 月，全国一般公共预算收入 ...

Group 1 - Novo Nordisk A/S has faced controversy following the removal of CEO Lars Fruergaard Jørgensen on May 16, 2025, which has contributed to a decline in share price and market challenges [1] - The company is being analyzed for potential investment opportunities, particularly in the context of value investing strategies that focus on acquiring strong companies at discounted prices [1] Group 2 - The article emphasizes the importance of identifying good companies at bargain prices for long-term returns and dividends, aligning with value investing principles [1]

除了采购商积极拿货，记者在深圳水贝市场看到，不少档口也缩小了黄金销售铺位，转而销 售铂金， 有的甚至直接撤掉了原本黄金的销售摊位，专门销售铂金 。 广东南方黄金市场研究院高级研究员 宋蒋圳： 从4月初开始，水贝很多做黄金首饰的展 厅， 由于黄金价格高、销量不佳，就把黄金库存换成铂金库存。 当 时一公斤黄金是80多万元，一 公斤铂金是20多万元，所以铺货的压力特别小，大家对于整个风险觉得没有那么高，并且铂 金各方面的利润率会比黄金好一些。 专家：需求激增 供给缩量 推动此轮铂金价格上涨 从国际期货市场看，本周三，铂金期货价格突破1300美元每盎司，创下近五年新高。目前， 铂金期货价格仍在高位徘徊。 本轮铂金价格上涨的原因是什么？ 铂金和黄金同属贵金属。 前两年，铂金市场行情较为低 迷，而近期， 铂金价格快速上涨， 突破 300元每 克。从年初至今， 铂金的累计涨幅已超过36%，高于黄金的年内涨幅 。目前 铂金的市场行情如何？ 在深圳水贝市场，铂金首饰档口 里， 随处可见来自全国各地的珠宝商前来采购珠宝。 这些 采购商告诉记者，今年以来， 伴随着黄金价格的上涨，不少消费者转向购买铂金， 一些铂金 饰品出现供不应求 ...

证券研究报告 | 2025年06月21日 主动量化策略周报 低估值风格抗跌，成长稳健组合年内排名主动股基前 6% 核心观点 金融工程周报 国信金工主动量化策略表现跟踪： 本周，优秀基金业绩增强组合绝对收益-0.21%，相对偏股混合型基金指数超 额收益 1.44%。本年，优秀基金业绩增强组合绝对收益 2.35%，相对偏股混 合型基金指数超额收益-1.54%。今年以来，优秀基金业绩增强组合在主动股 基中排名 46.01%分位点（1596/3469）。 优秀基金业绩增强组合： 在构建量化组合时，从传统地对标宽基指数，转变为对标主动股基。在借鉴 优秀基金持仓的基础上，采用量化方法进行增强，达到优中选优的目的。 超预期精选组合： 以研报标题超预期与分析师全线上调净利润为条件筛选超预期事件股票池， 接着对超预期股票池进行基本面和技术面两个维度的精选，挑选出同时具备 基本面支撑和技术面共振的超预期股票，构建超预期精选股票组合。 本周，超预期精选组合绝对收益-2.84%，相对偏股混合型基金指数超额收益 -1.19%。本年，超预期精选组合绝对收益 12.67%，相对偏股混合型基金指 数超额收益 8.78%。今年以来，超预期精选 ...

证券研究报告 | 行业定期报告 2025 年 06 月 21 日 科创板投融资改革推进，服务实体功能提升 陆家嘴金融论坛点评 总量研究/非银行金融 事件：6 月 18 日，2025 年陆家嘴金融论坛在上海举行，证监会主席吴清作《充 分发挥多层次资本市场枢纽功能 推动科技创新和产业创新融合发展》主旨演 讲，提出更好发挥科创板"试验田"作用，加力推出进一步深化改革的"1+6" 政策措施。 1）资本市场含"科"量有望继续提升。在科创板设置科创成长层，并重启未 盈利企业适用于科创板第五套标准上市。截至 6 月 20 日，共计 37 家企业申 请以科创板第五套标准上市，其中 12 个项目实质性终止上市流程；从分布行 业看，20 个已发行上市项目全部集中于生物医药产业。而伴随第五套标准适 用范围扩容至人工智能、商业航天、低空经济等前沿科技领域，参照当前生 物医药行业适用第五套标准的做法、或将有一批以第五套标准上市的战略性 新兴产业企业上市示范案例涌现，带动资本市场的科技含量更上一层楼。 2）面向优质科技型企业试点 IPO 预先审阅机制，减少在发行上市阶段的"曝 光"事件、更好保护企业信息安全和技术安全。预先审阅的类似机制 ...

行业报告 | 行业专题研究 石油石化 证券研究报告 能源品处于周期什么位置？ 原油——大周期仍在页岩油时代，小周期还需等一个破位 原油历史经历了三轮大周期——1970s 的产油国崛起大滞胀、1980-90s 的 石油私有化和大缓和；2000s 的中国需求叠加"阿拉伯之春"。到 2010s 之 后进入页岩油革命时代。虽然 2020s 经历了疫情、俄乌等大事件，但总体来 讲，到 2025 年石油市场仍然笼罩在页岩油大时代的余威中。 小周期来讲，自从美国恢复石油出口之后的 10 年里，看起来似乎五年为一 轮小周期，是页岩油的扩张——收缩周期。目前已经走到 2020-2025 年本 轮小周期的尾声阶段，只差一个破位和出清的过程。 煤炭——走完一个库存周期，底部或已现，但边际供给限制反弹空间 煤炭的产能周期具有政策属性，而库存周期具有市场属性。目前库存周期接 近走完一个轮回。从 2021 年的被动去库，到 2022 年的主动加库，到 2023/24 年的被动加库，到 2025 年进入主动去库。 动力煤 2025 年的供需压力是不言而喻的。供给端的负反馈已经出现，价格 或基本筑底。高成本的供应者（主要是距离消费地远的）包 ...

6月20日，财联社携手华夏基金在广东珠海成功举办2025年财联社第四届财富管理论坛暨财联 社·华尊奖颁奖典礼。今年论坛汇聚70多位董事长、总裁、副总裁等券商高管、200多位财富管 理业务核心骨干参会，共同探讨行业变革趋势，也见证年度荣耀时刻。 "望海笃行 财富致远"是今年论坛的主题。珠海，作为改革开放的前沿阵地，一直以开放包容 的姿态迎接新的机遇与挑战，蜿蜒的海岸线，既象征着财富管理行业穿越周期的韧性，也预示 着向深海探索的无限可能。中国居民财富配置的重构和财富全球化配置的新阶段，给财富管理 行业带来新挑战，也带来了新机遇。在不确定性中寻找确定性，在变革中坚守初心，这便是中 国财富管理人的望海精神。 在今年第四届财富管理论坛，财联社与行业一起完成了四件大事，再度勾勒年度重磅盛会的愿 景与使命： 财富管理高质量发展是中国式现代化的必然要求。从2021年扬州到2023年宁波，再到2024 年苏州，如今齐聚珠海，财富管理论坛已成功举办四届。财联社与华夏基金持续携手打造财富 70多位董事长 、总裁、副总裁等券商高管 、200多位财富管理业务核心骨干齐聚一堂。 管理交流平台，每一届都以强大的嘉宾阵容和前瞻议题设置引领行 ...

（本文来源：央视新闻） 当地时间6月21日， 伊朗方面称伊朗中部伊斯法罕省的核设施当天遭到以军袭击，不过未造成核泄 漏风险。 据悉，21日凌晨，伊斯法罕传出爆炸声。截至目前，以色列国防军暂无回应。伊斯法罕省 具有重要战略意义，纳坦兹铀浓缩设施即位于该省北部。 13日以来，以色列对伊斯法罕地区进行了数次袭击。16日晚，在一场预先录制好的线上新闻发布会 中，以色列总理内塔尼亚胡称，以色列对伊朗纳坦兹铀浓缩设施实施了"极其沉重的打击"，摧毁了 伊朗制造离心机的工厂。 ...