证券研究报告|行业深度研究报告 稳定币+RWA：跃向数字金融3.0 华西计算机团队 2025年6月21日 分析师：刘泽晶 SAC NO：S1120520020002 邮箱：liuzj1@hx168.com.cn 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 核心观点 稳定币: 全球数字货币新方案 稳定币具备锚定资产、波动低、清算效率高等特性，已逐步成为链上支付与跨境结算的重要工具。当前正处于政策加速与合规体系搭建的关键期，监 管试点与立法进程加快推动稳定币从灰色地带迈向制度化发展。凭借在合规性与可扩展性之间的平衡优势，未来有望形成多元稳定币生态共存格局。 RWA: 数字金融从概念到落地 RWA强调将现实世界资产（如光伏、电力设施、地产权益）通过链上确权、拆分、映射实现数字化流通。绿色能源与产业设备类资产成为首批落地领 域，链上收益映射、跨境发行机制初步建立。RWA正从技术概念向可验证、可交易的实际资产形态转变，迈入由理念驱动向场景需求驱动的爆发阶段。 产业链与发展现状：政策驱动，合规助力 美国《GENIUS法案》、欧盟 MiCA 条例已奠定合规稳定币与资产通证化的监管基线，主流机构正加速试点美元及欧元锚定产品；国内则 ...

昨天下午行情突然拉升，给人一种"大涨错觉"，到晚上就不装了，下跌清算了10w~11w区间的多头流动性，多空平衡被打破，高位空头流动性占优。昨天 文章《狗庄不装了！比特币、以太坊变盘日，60%散户恐遭收割！ZKJ暴跌腰斩！今晚大行情来袭！10倍收益抓紧布局！》中预测诱多砸盘，行情如期暴 跌，BTC又稳赚一波。 BTC 周末关注 BTC 长周期期货清算地图：超过1个月的流动性分布失真度高，清算地图只显示期货开仓流动性，平仓不计。若价格守住10w区间下沿，目标或 指向114700。此外，之前因中东战事，价格未清算高位空头直接掉头，加大后续分析难度。 目前BTC在走下跌之后的中继盘整，并且小时级别已经出现把之前的低点102614跌破，出现了更低的低点这不是好的表现。关注支撑位站稳情况，上方压 力103825-104566-105491，下方支撑103000-102341-101434，4小时级别102339跌破收不回来看下方目标位置101489-100699。 ETH ETH最低击中2364，挂单点位第二点位未击中，万年点位2403又击中了，早盘没跟上这个单撸的，那就等冲高和深蹲机会吧，昨晚第一挂单点位2542一 线 ...

目前，乌不断推进其在绿色能源领域的发展，整体方向正逐步从单一项目建设转向更加多元化、系 统化的发展路径。在今年6月举行的第四届塔什干国际投资论坛上，乌总统米尔济约耶夫表示，为保障 国家经济和能源资源稳定，乌方坚定致力于发展绿色能源。未来5年，乌将致力于将绿色能源占比提升 至54%。 新华社塔什干6月21日电 题：中企助力乌兹别克斯坦绿色转型 新华社记者李奥 作为中国与中亚地区合作的重要伙伴，乌兹别克斯坦正不断深化与中国在绿色发展、基础设施等领 域的合作。在共建"一带一路"倡议框架下，双方携手推进一系列标志性项目，推动区域互联互通与可持 续发展。在乌多地，由中企投资建设的一批绿色能源项目正稳步推进，在当地构成了绿色能源建设矩 阵…… 在乌卡什卡达里亚州和布哈拉州的广袤沙漠上，一排排来自中国的太阳能光伏板整齐铺设。由中能 建海外投资有限公司（能建海投）投资的乌1吉瓦光伏项目，是2023年首届中国－中亚峰会召开后，中 资企业在中亚投资建设的首个大型新能源项目，也是共建"一带一路"框架下中企在该区域落地的最大光 伏项目。目前，该项目已实现全容量并网，每年发电量可达24亿千瓦时。 纳尔祖拉耶夫是该光伏项目的一名工程师， ...

菲方热烈欢迎黄大使一行到访，表示作为中国的近邻，两省与中国保持着长久的友谊和密切的合 作，各层级官员多次访华，钦佩中国式现代化成就，期待同中方深化务实合作，共同创造贸易投资、人 文交流新机遇，促进两国经济合作和人民友好。 访问期间，黄溪连出席当地华社举行的欢迎活动，走访慰问侨社和华文学校，同华人华侨、华校师 生亲切交流，携手菲律宾中资企业总商会向华文学校捐赠文教用品。黄溪连高度赞赏两省华人华侨积极 融入主流社会，为促进当地经济社会发展和对华交流合作作出重要贡献，勉励华校师生争做传播中国文 化、促进中菲友谊的民间友好使者。 中国驻菲律宾大使黄溪连一行视察卡马拉尼甘大桥施工现场并亲切慰问中方施工人员。人民网记者 樊 帆摄 黄溪连表示，中菲建交50年来的发展历程昭示，中菲是搬不走的近邻，睦邻友好符合两国人民根本 利益。两省作为菲面向东北亚门户，地理位置优越，自然资源丰富，与中国渊源深厚。通过此访我们深 刻感受到两省各界人士对发展中菲关系的热切期盼和美好祝愿。希望以此访为契机，进一步推动中方同 两省各领域务实合作，为促进双方经济社会发展、增进民众福祉作出积极贡献。 人民网马尼拉6月21日电（记者樊帆）近日，中国驻菲律 ...

周三凌晨美联储又来了，鲍威尔照例宣布不降息，这已经是第四次无视特朗普的催促了。 可就在这决议出炉前两天，中国那边悄悄又抛了82亿美债，持有量创下12年来最低纪录。 鲍威尔哪来的底气硬刚？中国为啥偏在这节骨眼儿出手？ 作者-盐 这场三国杀越来越有意思了 特朗普这回真急眼了。美联储一个不降息的决定，直接把白宫搞炸锅了。 你说特朗普容易吗，又是推特威胁又是公开施压，甚至在记者面前直接爆粗口骂鲍威尔是"搞政治的蠢货"。 前言 结果呢？鲍威尔就是不松口，照样维持4.25%-4.50%的利率区间。这脸打得，啪啪作响。 更绝的是，这边美联储刚宣布按兵不动，那边中国财政部的数据就出来了。4月份再次减持82亿美元美债，持有量从上月的7654亿直接降到7570亿。这时机 掐得，简直像商量好的一样。 市场一看这架势，立马就慌了。美债收益率蹭蹭往上窜，美元指数也开始波动。投资者心里那个疑问就像滚雪球一样越来越大：连中国都在撤退，这美债还 靠谱吗？ 特朗普急得像热锅上的蚂蚁。 他心里那本账算得门儿清：美国现在债务总额36万亿，光利息支出就超过6000亿。高利率就像个无底洞，每天都在吞噬着国家财政。他甚至放话说，鲍威尔 任期一到，立马换 ...

精准滴灌，赋能商户轻装前行 为深入贯彻落实国家支持小微企业发展的系列税费优惠政策，持续优化税收营商环境。近日，东营区税务局以"聚力小微换新赋能"为主 题，在东营万达广场开展了一场精准高效的税收政策宣传活动。活动聚焦广场管理方、商户等群体，通过政策解读、实操指导、互动答 疑等形式，将税费红利送到市场主体"家门口"，助力小微企业焕发新活力。 靶向施策，护航商圈经济发展 针对商业综合体运营特点，税务干部重点解读了《关于进一步支持小微企业和个体工商户发展有关税费政策的公告》，围绕房产税、城 镇土地使用税减免政策，以及增值税加计抵减等优惠措施进行细致讲解。结合广场统一招租、统一管理的模式，工作人员现场演示了"自 然人代开不动产租赁发票"线上办理流程，帮助管理方理顺涉税业务链条。"税务部门主动上门服务，让我们对租金税收优惠政策有了更 清晰的认识，也为我们优化商户服务提供了政策支撑。"万达广场财务负责人魏经理表示。 在商场中庭的集中宣传区，税务干部设立政策咨询台，向商户发放《小微企业税费优惠政策汇编》《"春雨润苗"行动服务手册》等千余 份资料。针对服装店、餐饮店等不同业态，宣传队开展"一对一"入户辅导。在某品牌服装店，税务 ...

Group 1 - The article promotes iREIT on Alpha as a source for in-depth research on various income alternatives including REITs, mREITs, Preferreds, BDCs, MLPs, and ETFs, highlighting its positive testimonials [1] - It mentions a free 2-week trial for potential subscribers, emphasizing the lack of risk in trying the service [1] Group 2 - The article includes a disclosure from the analyst indicating a beneficial long position in HD shares, which may influence the analysis presented [2] - It clarifies that the opinions expressed are those of the author and not influenced by compensation from any company mentioned [2] Group 3 - Seeking Alpha's disclosure states that past performance does not guarantee future results, indicating a cautionary note regarding investment suitability [3] - It emphasizes that the views expressed may not reflect those of Seeking Alpha as a whole, highlighting the independent nature of the analysts [3]

Group 1 - The article emphasizes the importance of companies that are committed to returning capital to shareholders through dividends [1] - The author has been involved in dividend investing since 2009 and has documented their journey towards financial independence since 2018 [1] - The article highlights the author's role as a contributor to various financial platforms, focusing on dividend growth stocks and occasional growth stocks [1] Group 2 - The author expresses a beneficial long position in the shares of a specific company, indicating a personal investment interest [1]

| 时代 | 第一消费时代 | 第二消费时代 | 第三消费时代 | 第四消费时代 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 划分 | | (1912~1937年)(1945~1974年)(1975~1997年) | | (1998年~) | | 媒体、 | 广播、电影、报纸 | 电视、电话、汽 | 个人电脑 | · i-MODE® | | 通信、 | | 车、高速公路、新 | | · 智能手机 | | 交通 | | 干线 | | | | | 《主妇之友》 | · 周刊杂志 | 商品目录杂志 | · Ku:nel | | 杂志 | | · 周刊少年漫画 | | · Lingkaran | | | | 杂志 | | · Arne | | | | | | · Relax 0 | | | · 西洋化 · 欧美倾向 | · 平等化 ·大规模生产、 | · 差异化、高档化 · 多品种小规模 | · 简约倾向 · 现实倾向 | | | · 文化生活 | 大规模消费 | 生产 | · 低价倾向 | | 消费 | · 现代时尚 | · 美国倾向 | · 从数量到质量 | · 低消费欲望 | | | ...

百万消费券打造特惠盛宴 精准对接多元消费需求 本次活动将通过线上发放超100万消费券，整合全区酒店住宿、景区门票、潮玩体验等文旅资源，推出活动专属优 惠，领取文旅消费券后即可享受满减优惠。本次优惠券主要由"乐享美宿""畅玩龙华"两大板块组成。其中"乐享美 宿"消费券重点覆盖观澜湖度假酒店、深圳美憬阁酒店、格兰云天国际大酒店等区内多家优质品牌酒店。"畅玩龙 华"消费券则包含景区门票、潮玩体验、休闲娱乐等项目，以卡鲁冰雪世界为例，平日两小时滑雪票价格为208 元，使用200减60消费券后仅需148元。 南都讯 记者 张小玲 为促进文体旅商融合发展，区文化广电旅游体育局联动街道、联动部门、联动市场主体，开 展特色促消费活动。6月20日，"工惠同行·文旅消费月"活动在龙华区未来城市展览馆正式启动。本次活动将通过 线上发放超百万文旅消费券，线下连续三天在红山6979商圈开展市集活动，以"政府搭台、商家让利、工会补 贴"创新机制，推动文旅消费市场热力回升，为区域经济注入强劲动能。 启动仪式线上线下联动 市集活动打造沉浸式消费场景 启动仪式通过"龙华工会""龙华文体云""深圳工会""深圳龙华"等官方平台同步直播，活动正式启 ...