2025 年 06 月 29 日 行业研究●证券研究报告 消费电子 行业周报 Meta Ray-Ban/Rokid Glasses/小米 AI 眼镜 价格锚点在哪里？ 投资要点 投资评级 同步大市(维持) 首选股票 评级 一年行业表现 资料来源：聚源 升幅% 1M 3M 12M 相对收益 8.03 -7.19 8.32 绝对收益 10.26 -7.02 21.61 分析师 熊军 SAC 执业证书编号：S0910525050001 xiongjun@huajinsc.cn 分析师 宋鹏 SAC 执业证书编号：S0910525040001 songpeng@huajinsc.cn 相关报告 半导体设备：传统工艺升级/先进技术增量，争 设备之滔滔不绝-华金证券-电子-先进封装设备 2025.6.20 电子：如何看待眼镜终端演变过程中的投资机 遇？-华金证券-电子-行业周报 2025.6.2 电子：如何看待 AI 基础设施化带来半导体机 遇？-华金证券-电子-行业周报 2025.5.25 电子：存储板块再迎曙光：DeepSeek 加速端 侧 AI 规模化转折点，大厂再现控产-华金证券- 电子-存储-行业动态分析 20 ...

2025 年 06 月 29 日 行业研究●证券研究报告 国产视频生成模型持续发力推动行业发展 投资要点 传媒 行业快报 投资评级 领先大市(维持) 首选股票 评级 一年行业表现 资料来源：聚源 | 升幅% | 1M | 3M | 12M | | --- | --- | --- | --- | | 相对收益 | 3.34 | 3.19 | 34.3 | | 绝对收益 | 5.57 | 3.36 | 47.59 | | 分析师 | | | 倪爽 | | SAC | 执业证书编号：S0910523020003 | | | | | nishuang@huajinsc.cn | | | | 报告联系人 | | | 王延森 | | | wangyansen@huajinsc.cn | | | 相关报告 传媒：IP 产业链价值重构与生态发展机遇-华金 证券-传媒-行业快报 2025.6.17 昆仑万维：AI 产品矩阵逐步丰富，有助高效提 升用户规模-华金证券-传媒-昆仑万维-公司快 报 2025.5.23 引力传媒：营业收入创新高，AI 技术夯实营销 生态-华金证券-传媒-引力传媒-公司点评 2025.5.10 投资评级 ...

新消费主线崛起：（1）坚定持有兑现度较高的新消费龙头，关注情绪消费、功能价值、渠道变革、品牌出海四大长 线主题。（2）深挖老树新芽，关注具备新消费思维的传统赛道优质公司。（3）传统消费捕捉超跌反弹机遇，尤其是 竞争格局持续改善的红利+标的。 25H2 节奏：Q3 阶段性盘整把握结构性机会，Q4 龙头企业有望再创新高。（1）Q3 新消费龙头筹码结构有变化，处于 经济筑底与政策调整期，消费板块短期调整，把握景气兑现度较高的新消费龙头，积极寻找有增长潜力的二线标的。 （2）Q4 外部不确定性降低结合政策发力，新消费龙头有望估值切换，龙头+预期能持续兑现的新锐公司有望持续表现。 敬请参阅最后一页特别声明 1 轻工制造：①新型烟草（稳健向上）：整体来看，海外雾化电子烟合规市场扩容趋势明确，HNB 行业成长态 势清晰，英美烟草份额有望提升，继续重点布局切入其产业链的思摩尔国际。②家居（底部企稳）：内销方 面，终端销售情况整体仍相对偏弱；外销方面，7 月降息概率为 18.6%。建议重点关注底部反转型或具备自身α 企业。③造纸（底部企稳）：纸浆库存累计趋势不减，纸价继续保持企稳态势。④潮玩（高景气维持）：行业仍 处扩容趋势， ...

伊朗道路和城市发展部发言人马吉德.阿哈万29日下午表示，伊朗中部和西部地区空域已对国际过境航 班开放，并宣布将伊朗北部、南部和西部地区国内和国际航班停飞期限延长至30日14时。此外，他还表 示，请公众不要前往伊朗北部、南部和西部地区的机场，包括梅赫拉巴德机场和伊玛目霍梅尼国际机 场，应仅通过官方渠道了解航班状态相关新闻。该部门28日曾发布消息称，伊朗中部和西部上空已重新 开放，仅供国际过境航班使用，同时将延长其北部、南部和西部境内国内外航班停飞期限至当地时间29 日14时。(央视新闻) ...

占用上市公司资金，是为借钱给朋友开发新药 2024年12月27日，维康药业及公司实控人因涉嫌信息披露违法违规被中国证监会立案。（详见每经报道 《因涉嫌信披违规，维康药业及其实控人被证监会立案 今日股价跌逾10%》） 此次下达的《行政处罚事先告知书》，则详细披露了维康药业及相关责任人的违法事实。案涉期间，维 康药业时任董事长、实际控制人刘忠良组织、指使维康药业以支付工程设备款名义转出部分资金，经工 程设备商后，资金最终转至刘忠良控制的个人账户，上述行为构成关联方非经营性资金占用。 2024年6月，维康药业曾在回复深交所问询函的公告中详细解释上述资金占用的全部过程：2018年至 2020年三季度期间，刘忠良的朋友何某某个人计划开展新药研发业务需要资金，希望刘忠良给予资金支 持，刘忠良向公司工程施工方拆入资金5629.13万元，转借给其朋友何某某，何某某主要用于其自己公 司日常经营活动、新药研发业务、朋友亲戚间资金拆借等。 每经记者｜许立波 每经编辑｜董兴生 6月27日，维康药业公告称，公司收到中国证券监督管理委员会浙江监管局（以下简称"浙江证监局"） 的《行政处罚事先告知书》。此前，因涉嫌信息披露违法违规，维康药 ...

证券代码：300523 证券简称：辰安科技 北京辰安科技股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2025-006 | | □特定对象调研□分析师会议 | | --- | --- | | 投资者关系 | □媒体采访■业绩说明会 | | 活动类别 | □新闻发布会□路演活动 | | | □现场参观 | | | □其他（投资者电话交流会） | | 参与单位名称 及人员姓名 | 参与公司 2024 年度网上业绩说明会的全体投资者 | | 时间 | 2025 年 06 月 27 日 15:00-17:00 | | 地点 | 价值在线（https://www.ir-online.cn/） | | 上市公司 | 董事长郑家升先生 董事兼总裁李陇清先生 | | 接待人员姓名 | 独立董事尹训东先生 | | | 副总裁兼财务总监孙茂葳女士 | | | 副总裁兼董事会秘书梁冰女士 | | 投资者关系活动 | 本次年度业绩说明会采用网络远程的方式举行，公司与参 会投资者进行了充分的交流与沟通，严格按照相关规定，保证 | | 主要内容介绍 | 信息披露的真实、准确、完整、及时、公平性，没有出现未公 | | | 开重大信息泄露等情况 ...

周末，美国总统特朗普多个消息刷屏。 《新闻周刊》最新民调显示，特朗普的支持率降至历史最低点。其中，43%的美国人目前对特朗普的表现表示满意，53%的人表示不满意，他的净支持率 为负10%。 该调查显示，43%的美国人目前对特朗普的表现表示满意，53%的人表示不满意，他的净支持率为负10%。 报道称，这比前一天下降了3个百分点，当时他的净支持率为负7%。这也是他自4月29日以来的最低净支持率。 据报道，特朗普在今年4月宣布"解放日"关税后，他的民调数字最初大幅下降。虽然他的支持率很快就有所回升，但他最近的行为似乎重新点燃了公众对 白宫的不满。这包括他决定将国民警卫队和海军陆战队部署到洛杉矶镇压抗议活动，以及上周末下令对伊朗的三个核设施进行空袭——民意调查显示，大 多数选民反对空袭。 从那以后，调查显示特朗普的支持率已经下降到有纪录以来的最低点。 报道指出，其他几项民意调查也显示，特朗普的支持率已经降至他第二个任期以来的新低。 此外，当地时间6月28日，美国参议院以51对49的票数比通过一项程序性动议，这项动议旨在推进被特朗普称为"大而美"法案的大规模税收与支出法案。 投票期间，特朗普在其社交媒体平台上发文抨击共 ...

2025 年 6 月 29 日 截至 2025 年 6 月 27 日，房地产服务(申万)市净率 PB(LF)为 1.60 倍，历史分位 数 79.83%(2024-至今)。恒生物业服务及管理市盈净率 PB(LF)为 0.46 倍，历史 分位数 91.79%(2024 年 9 月 13 日—至今)。2025 年 6 月 1 日至 6 月 27 日，房 地产服务(申万)上涨 0.5%，跑输沪深 300 指数 1.6 个百分点，跑赢房地产(申万) 指数 0.1 个百分点；恒生物业服务及管理指数上涨 4.9%，跑赢恒生指数 0.6 个 百分点，跑输恒生地产建筑业指数 1.4 个百分点；A 股物业服务重点公司涨跌幅 前三为特发服务（+2.65%）、南都物业（+1.74%）、宁波富达（+1.32%）；H 股物业服务重点公司涨跌幅前三为保利物业（+14.48%）、远洋服务（+13.40%）、 绿城服务（+12.23%）。 三、当前地产行业贝塔偏弱，聚焦结构性阿尔法机遇。 行业研究 地产行业贝塔偏弱，聚焦结构性阿尔法机遇 ——光大地产板块及重点公司跟踪报告 要点 一、地产开发板块估值及重点公司近期市场表现。 截至 2025 ...

[Table_Main] 行业研究|电信服务 证券研究报告 电信服务行业周报 2025 年 6 月 29 日 [Table_Title] FiconTEC 获大单，推荐关注新技术渗透节奏 ——通信行业周报 [Table_Summary] 报告要点： 市场整体行情及通信细分板块行情回顾 周行情：本周（2025.6.22-2025.6.28）上证综指上涨 1.91%，深证 成指上涨 3.73%，创业板指上涨5.69%。本周申万通信上涨 5.53%。 考虑通信行业的高景气度延续，AI、5.5G 及卫星通信持续推动行业 发展，我们给予通信行业"推荐"评级。 细分行业：本周（2025.6.22-2025.6.28）通信板块三级子行业中， 通信应用增值服务上涨幅度最高，涨幅为 10.06%，通信线缆及配套 上涨幅度最低，涨幅为 4.97%，本周各细分板块呈上涨趋势。 个股方面：本周（2025.6.22-2025.6.28）通信板块涨幅板块分析方 面，中光防雷（47.26%）、恒宝股份（30.27%）、有方科技 （22.85%）涨幅分列前三。 建议关注方向：算力产业链 算力产业链：Marvell 上调数据中心 TAM，光模 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company [1]. Core Insights - The company reported record high revenue and net profit for FY25, with revenue reaching 25.9 billion RMB, a year-on-year increase of 11.6%, and net profit at 3.514 billion RMB, up 14.3% year-on-year. The profit growth rate has exceeded revenue growth for eight consecutive years [6][9]. - The company plans to distribute a final dividend of 0.22 HKD per share, resulting in a total payout ratio of 84.1%, an increase from 81.1% in FY24 [6]. - The down jacket business remains the core revenue source, contributing 83.7% of total revenue, with a year-on-year growth of 11% to 21.67 billion RMB. The main brand revenue increased by 10.1% to 18.48 billion RMB [6]. - The company has seen a significant increase in its OEM business, with revenue growing by 26.4% to 3.37 billion RMB, accounting for 13% of total revenue [6]. - The company continues to optimize its offline store operations while maintaining steady growth in online sales, which reached 7.58 billion RMB, a 9.3% increase year-on-year [6]. Financial Data and Profit Forecast - For FY2025, the company forecasts revenue of 25.902 billion RMB, with a growth rate of 12% for FY2026 and 10% for FY2027 [5]. - The projected net profit for FY2025 is 3.514 billion RMB, with expected growth rates of 11% for FY2026 and 10% for FY2027 [5]. - The company's gross margin is expected to stabilize around 57.3% for FY2025, with a slight decline due to increased costs [5][6]. - The report anticipates a PE ratio of 12 for FY2026, 11 for FY2027, and 10 for FY2028, indicating a positive outlook for the company's valuation [6].