早盘提示 Morning session notice 更多精彩内容请关注格林大华期货官方微信 格林大华期货研究院 证监许可【2011】1288 号 2025 年 12 月 2 日 星期二 研究员： 于军礼 从业资格： F0247894 交易咨询资格：Z0000112 联系方式：yujunli@greendh.com | 板块 | 品种 | 多（空） | 推荐理由 | | --- | --- | --- | --- | | | | | 【行情复盘】 周一两市主要指数震荡上行，通信设备、有色板块领涨。两市成交额 1.87 万亿元， | | | | | 上涨放量。沪深 300 指数收 4576 点，涨 49，涨幅 1.10%；上证 50 指数收 2993 点， | | | | | 涨 24 点，涨幅 0.81%；中证 500 指数收 7101 点，涨 70 点，涨幅 1.00%；中证 1000 | | | | | 指数收 7386 点，涨 52 点，涨幅 0.72%。行业与主题 ETF 中涨幅居前的是黄金股票 | | | | | ETF 基金、工业有色 ETF、通信设备 ETF、物联网 ETF、旅游 ETF，跌幅 ...

更多精彩内容请关注格林大华期货官方微信 格林大华期货研究院 证监许可【2011】1288 号 2025 年 12 月 2 日 星期二 研究员： 于军礼 从业资格： F0247894 交易咨询资格：Z0000112 联系方式：yujunli@greendh.com 早盘提示 | 板块 | 品种 | 多（空） | | | --- | --- | --- | --- | | | | | 【重要资讯】 | | | | | 1、白银价格创下新高。中国白银库存降至 715.8 吨的七年新低。这一行情不仅反 | | | | 映 | 10 月份中国创纪录出口 660 吨白银引发的供需失衡，更印证供应驱动型涨价正 | | | | | 从贵金属向工业金属蔓延，成为大宗商品的普遍趋势。 | | | | | 2、半夏投资创始人李蓓表示，富人面临财富无处安放的资产荒。股市赚钱效应将 | | | | | 引发居民储蓄搬家、国内机构资产配置重构，更会触发全球资金重新配置、海外资 | | | | | 本回流中国市场的浪潮。这一轮行情非常可能会泡沫化，达到相当的高度。 | | | | | 3、马斯克表示，未来 SpaceX、特斯拉和 xAI ...

We’ve received approval to develop Space Launch Complex-37 for Starship operations at Cape Canaveral Space Force Station. Construction has started.With three launch pads in Florida, Starship will be ready to support America’s national security and Artemis goals as the world’s premiere spaceport continues to evolve to enable airport-like operations. We’d like to thank the Department of the Air Force (@usairforce), 45th Space Force (@SLDelta45), and U.S. Fish and Wildlife (@USFWS) for their effort on the envi ...

太空大航海时代 - 可回收运载火箭将为中国商业航天带来 什么？20251201 摘要 火箭作为商业航天的重要运载工具，其发射服务是产业链中的核心环节。传统 的火箭发射指的是将卫星、探测器或航天器送入太空轨道，这一过程是卫星应 用、通信和遥感等下游行业得以存在和扩张的基础。从 1,957 年到现在，全球 累计进行了 7,000 多次火箭发射，其中超过 90%集中在美国、中国和俄罗斯 三国。 第一次火箭发射潮集中在美苏争霸时期，当时太空成为竞争热点。中国 的火箭发射服务起步较晚，直到 2010 年，中国的火箭发射次数才首次追平美 国，并在 2011 年超越美国。2016 年，中国首次超过俄罗斯，2017 年以后， 中国和美国逐渐成为火箭发射领域的两大头部国家。 中国在 2018 至 2019 年 商业火箭公司通过市场需求反向推动研发和生产，采用标准化生产制造 能力以降低成本，目标是在三年内完成 30 亿人民币的投资，远低于传 统体制内研制火箭的投入。 中国商业航天公司在火箭回收方面面临的主要挑战是监管难点，而非技 术难点，严格的审批手续和培训要求对商业航天公司带来较大压力，且 国内尚无能够实现多次应用的成熟发动机 ...

商业航天专家交流系列电话 20251201 摘要 中国商业航天领域多家公司竞相研发可回收火箭，包括朱雀三号、天龙 三号、双曲线三号、星云一号和长征十二号，它们在燃料、运载能力和 成本控制上各有侧重，旨在降低发射成本。 朱雀三号发射延期并非仅因环境因素，实则涉及国家航天局的战略调整 和技术复查，长征十二号将先行承担首发任务，体现了国家对商业航天 发展的统筹安排。 中国可回收火箭在燃料选择上倾向于成本更低的液氧甲烷，部分型号运 力已接近 SpaceX 猎鹰 9 水平，若技术突破，有望将发射成本降至每公 斤 2-3 万元人民币，显著提升竞争力。 中国现有长征系列火箭发射成本约为每公斤 7-10 万元人民币，与 SpaceX 猎鹰 9 的 3,000 美元/千克存在差距，新型可回收火箭的目标是 缩小这一差距，提升全球市场竞争力。 可回收火箭在结构设计、发动机、燃料和控制系统上与传统火箭存在显 著差异，尤其在发动机变推力、多次点火和精确着陆控制方面提出了更 高技术要求。 当前中外运载能力及每公斤发射成本差距如何？ 从运载能力来看，中国一些新型商业火箭已经接近或超过国际水平，如前述提 到的近地轨道 17-22 吨级别。从 ...

（原标题：太空经济新基建提速，商业航天如何破解产能与成本之困？） 21世纪经济报道记者 彭新 太空经济正成为全球竞争的新前沿。卫星互联网、遥感星座等基础设施建设加速推进，既为弥合数字鸿 沟、赋能产业升级带来历史机遇，也面临高成本、技术可靠性、轨道资源争夺等挑战。在11月27日举办 的中国空天信息和卫星互联网创新联盟2025创新发展大会产融协同平行活动暨"深交所·创享荟"专题活 动上，来自商业航天领域的多家企业高管，就太空经济新基建的机遇与挑战展开讨论。 差距客观存在 中科宇航联合创始人郑军直言，中国在运载火箭领域与美国差距明显。2024年数据显示，美国火箭运载 能力约为中国10倍，商业发射占比超过80%，对比来看，中国商业发射载荷占比仅为个位数。 但他强调，巨大的差距同时也意味着广阔的追赶空间。依托中国庞大的市场和"星网"等国家战略工程的 牵引，国内企业并非盲目跟随，而是立足国情满足实际需求。郑军预测，随着民营中大型液体火箭的集 中亮相及可重复使用技术的应用，未来三年内发射价格将接近SpaceX，五年左右有望在单公斤运价上 低于SpaceX的猎鹰9号。 极光星通副总经理吕世猛表示，在激光通信终端领域，美国星链 ...

证券研究报告 行业研究 / 行业点评 2025 年 12 月 01 日 资料来源：聚源数据，爱建证券研究所 相关研究 《电子行业周报：Google 发布第三代旗舰人工 智能模型 Gemini 3》2025-11-25 《人工智能月度跟踪：GTC25，NVIDIA 发布 Vera Rubin Superchip》2025-11-25 《电子行业周报：数据中心助力 GaN 需求增 长》2025-11-17 《电子行业周报：SK hynix 发布存储新路线， 重塑 AI 时代新架构》2025-11-10 《电子行业周报：钽电容价格持续上涨》 2025-11-04 许亮 S0820525010002 0755-83562506 xuliang@ajzq.com 朱俊宇 S0820125040021 021-32229888-25520 zhujunyu@ajzq.com 电子 强于大市 投资要点： 一年内行业指数与沪深 300 指数对比走势： 集成电路制造领涨电子行业。本周（2025/11/24-11/28）SW 电子行业指数（+6.05%）， 涨跌幅排名 2/31 位，沪深 300 指数（+1.64%）。SW 一级 ...

01如何看待科技股的反弹 上周市场热点集中在TMT等科技板块反弹，通信、电子、传媒行业均已收复上上周跌幅，其中通信已强势接近10月底高点。 其核心原 因有政策面和海外因素的双重驱动。 国内宏观经济数据与监管机构释放积极信号，海外中美关系、美联储降息预期等因素为科技板块反弹提供了宽松的外部环境，促使全球 风险资产普涨， 尤其利好新兴市场和成长股。 展望后市，国内方面，12月中旬即将召开的中央经济工作会议，下周会议前预期差博弈可能令市场维持谨慎乐观， 但若有超预期的政 策利好流出，市场风险偏好或将显著修复，可能提前启动一波上涨行情 。 但需注意， 机构资金临近年底考核期普遍偏向谨慎，部分资金仍存在流出压力，未来一段时间指数大概率维持震荡蓄势格局。 就春节前行情而言， 机器人与券商将是主线 。 与此同时，在年前政策预期博弈中，若财政赤字率出现"被动上调"，可能带来部分 高弹性板块（如消费、地产）阶段性交易机会 。 02 商业航天或将迎来产业拐点 行业目前正处于"星多箭少"的供需矛盾期，实现火箭的快速重复使用理论上可将成本降低百倍。 11月27日举行的太空数据中心建设工作推进会上，北京提出在700- 800公里晨昏轨 ...

近期， 算力之争已从地面扩展至太空，算力真的要上天了。 11月27日， 北京拟在700-800公里晨昏轨道建设运营超过千兆瓦（GW）功率的集 中式大型数据中心系统，以实现 将大规模 AI算力搬上太空 。在此刺激下，周一通宇通讯、航天发展等一字涨停，卫星互联网、商业航天、时空 大数据等相继迎来爆发。 （ 点此领取产业链名单 ） 下一场 AI算力的竞赛，或在太空苍穹，海外巨头以及国内科技巨头均已加速布局： 11月2日，美国初创公司Starcloud成功发射了Starcloud-1卫星，首次将英伟达H100GPU送入地球轨道。 本文首发于公众号"私募排排网"。 （点击↑↑ 上图查看详情 ） 谷歌在11月5日宣布启动"太阳捕手计划" (ProjectSuncatcher)，计划在2027年初发射两颗搭载TPU芯片的原型卫星，将AI算力直接部署到太空。 马斯克此前表示："只需扩大StarlinkV3卫星规模即可实现在太空建造大型数据中心， 并预言五年内，太空中的 AI计算会比地面便宜。" 0 1 太空算力是什么？ 太空算力是指将计算资源(服务器、AI芯片、存储设备)部署在近地轨道、地球同步轨道等太空环境，构建"太空数据 ...

Falcon 9 launches 29 @Starlink satellites from Florida https://t.co/ZK45slRCc5 ...