行 业 研 究 通信 2025 年 06 月 22 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 -14% 0% 14% 29% 43% 58% 2024-06 2024-10 2025-02 通信 沪深300 相关研究报告 《政策奖励游戏企业应用 AI，或提升 AIDC 算力需求—行业点评报告》- 2025.6.20 《字节多模态模型加速，Oracle 大投 AI，看好全球 AIDC 产业链—行业周 报》-2025.6.15 《字节 Force 原动力大会亮点：豆包 大模型 1.6 发布、多模态模型升级、 Tokens 加速增长、多行业落地—行业 点评报告》-2025.6.11 首批 IDC REITs 获批，Marvell 上调 2028 年 AIDC 规模预期，全球 AIDC 迎共振 ——行业周报 | 蒋颖（分析师） | 雷星宇（联系人） | 陈光毅（联系人） | | --- | --- | --- | | jiangying@kysec.cn | leixingyu@kysec.cn | chenguangyi@kysec.cn | | 证书编号：S0790523120003 | 证书编号： ...

证券研究报告 | 北交所定期报告 | | --- | hyzqdatemark 2025 年 06 月 22 日 赵昊 SAC：S1350524110004 zhaohao@huayuanstock.com 万枭 SAC：S1350524100001 wanxiao@huayuanstock.com 2025 年北交所打新火爆申购资金均值近 5000 亿，单周受理 10 家企业 IPO 证券分析师 ——北交所周观察第三十一期（20250622） 投资要点： 风险提示：宏观经济环境变动风险、市场竞争风险、资料统计误差风险 请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明 联系人 申购资金再超 5000 亿元，申购户数创造历史新高达到 51.7 万户。2025 年 6 月 20 日， 广信科技发行完毕。其中网上发行获配户数为 82,500 户，网上获配股数为 1900 万股， 网上获配金额为 1.9 亿元，网上获配比例为 0.03%，网上有效申购倍数为 2,908.15 倍（启 用超额配售选择权后）；发行战略配售股份实际获配 400 万股，战略配售募集资金金额 合计 4000 万元，主要包含 10 家机构，包括核心员工 ...

从追寻清凉海浪到感受古香古色的历史气息，这个夏天"海滨旅游专线"成为打卡福建东南沿海城市的最佳选择。7月1日新列车运行图实施 后增开的D6286/5次、G9834/3次等多趟列车，让福州—厦门、平潭—福州等地平均每15分钟便有一趟列车往返，让游客既能在白天感受榕城古 韵，也能在傍晚和亲朋好友逐浪海边。 以往，从西安到长沙的高铁大多先向东到郑州，再向南经武汉抵达长沙。而此次新增开的G3763次高速动车组则走出了一条截然不同的路 线。它途经汉中、成都、重庆等地，经停武隆南、张家界西、常德等站点，将秦岭风光、巴蜀文化、武陵源景色等丰富的旅游资源一线串联， 堪称"旅游专线"。 央视网消息：7月1日全国铁路调图后，全国铁路将新增客运列车236列。记者注意到，这次调图后，有更多的高铁选择沿热门旅游景区开 行，为暑期出行的旅客勾勒出一条条旅游新通道。 高铁向着景区开，不仅是黄河、长江沿线的城市有了更多的高铁穿行，从中原城市到海边也有了新选择，许昌到日照、安阳到三亚也都有 了高铁通行。渝厦高速铁路重庆至黔江段将于7月1日正式开通运营，届时张家界西站开行动车组将达108趟。 连接黄河与长江，铁路西安北站至长沙站计划增开G376 ...

以色列国防军当地时间22日早间发布消息称，以军当天早些时候空袭伊朗境内准备向以色列领土发射导 弹的发射器和士兵，并摧毁了部分刚刚完成导弹发射的发射器。同时，以军正对伊朗西部的军事目标发 动新一轮打击。(央视新闻) ...

转自：北京日报客户端 来源：北京日报客户端 记者获悉，首农元中心前身为原三元牛奶厂旧址。按照服务产业升级、优化空间布局、带动产业聚集的 政策导向，首农食品集团将其改造成为大型新一代信息技术产业园区，成为北京市城市更新示范项目。 园区地处互联网企业云集的海淀上地。自2021年投入运营以来，首农元中心已引入快手科技总部和小米 集团总部入驻，并带动相关产业链上下游企业聚集，是区域内代表性总部基地项目。 园区外景 首农食品集团相关负责人介绍，作为首批经北京市国资委批准改组的国有资本投资公司，集团近年来持 续推进疏解腾退和资产提质增效，并对优质区域的稀缺资产进行升级改造，加快释放存量资产价值。此 次首农产业园REITs的获批，意味着集团在资产运营和资本运作领域取得重大突破，为企业高质量发展 注入强大动力。 盘活存量资产，服务北京国际科技创新中心建设，又一标志性成果落地。 记者6月22日从首农食品集团获悉，创金合信首农产业园封闭式基础设施证券投资基金（简称"首农产业 园REITs"）已于近日获证监会准予注册的批复，上交所官网项目动态已更新为"注册生效"。 REITs是盘活存量资产、促进投融资良性循环的重要手段。首农产业园 ...

2025 年 06 月 22 日 计算机 华为 HDC 开发者大会 2025 亮点梳理 华为召开 HDC 2025 大会 6 月 20-22 日，华为开发者大会（HDC 2025）在东莞松山湖召开。1.2 万名全球开发者汇聚一堂，体验鸿蒙最新的创新成果，解锁 AI 应用 的创意边界。大会集中展示的新产品新技术亮点主要有以下 5 个。 鸿蒙 HarmonyOS 6 操作系统发布 大会最新发布的 HarmonyOS 6 操作系统已在超过 40 款华为终端产品 上搭载，累计有 9000 多个应用参与了 70 多个系统级创新体验的联合 打造，目前有 3 万多鸿蒙应用和元服务在加速开发、更新。全新的全 场景互联架构实现了毫秒级低时延，碰一碰分享覆盖到了更多设备， 手机可以与电脑一碰互传图片、视频文件。此外，HarmonyOS6 开发 者 Beta 也面向开发者正式启动。 搭建 HMAF 鸿蒙智能体框架 大会重磅发布了全新鸿蒙智能体框架（HMAF），将打造一个具备自主 决策和群体协作能力的全新 AI 生态体系，推动人机交互从传统的 GUI 向 LUI 全面演进；通过鸿蒙系统入口和小艺分发，让服务更高效、更 连续。智能体和 ...

白银的故事同样充满戏剧性。这种兼具货币属性和工业属性的金属，在 2025 年被预测价格将突破 43.50 美元，其导电性和导热性使其在 5G 电子元件和新能 源电池中不可或缺。然而白银市场的分歧也显而易见：乐观者认为工业需求将支撑其价格持续走高，悲观者则担忧投机资金撤离引发的波动风险。这种争议 在铂族金属中更为突出 —— 铂金曾是汽车催化转化器的 "标配"，但新能源汽车的崛起使其在传统燃油车领域的需求锐减，所幸氢燃料电池车的发展带来新 希望，尽管当前单车铂金用量已从 2000 年的 1.1g/kw 降至 0.17g/kw，但行业对低铂催化剂的研发仍在加速，这种 "危中有机" 的局面让铂金市场前景扑朔迷 离。 当我们梳理金、银、铂、钯、铑、铱、锇、钌这八大贵金属的现状，会发现每个品种都面临着独特的挑战与机遇：黄金在货币属性与医疗应用中寻找新平 衡，铂金在能源转型中经历 "阵痛"，钯金和铑在传统需求与新兴领域间博弈，而铱、锇、钌等小众贵金属则在电子和航空航天领域默默发挥着不可替代的 作用。2025 年的贵金属市场，早已超越了简单的 "避险投资" 范畴，而是成为观察全球产业变革和地缘政治的绝佳窗口。 你认为在新能源 ...

中新网兰州6月22日电 (冯志军 杨艳敏)在扑面而来的巨幕视频以及数字沙盘等联动演绎中，感受祁连山 23亿年形成的沧海桑田；手持AR转动装置，仿佛穿越了由"雪山之王"雪豹引领的"动物乐园"；通过实 物造景和LED矩形屏，身临其境感受400余件珍稀野生植物的生机和活力……在祁连山国家公园自然博 物馆，祁连山被"搬"出山。 地处祁连山北麓、河西走廊中部的祁连山国家公园自然博物馆，位于甘肃张掖市肃南裕固族自治县境 内。它分为自然博物馆和景观园区两大主体功能区，通过展品和声、光、电等多媒体技术，让大众多维 度深入了解祁连山富饶的生态资源和地质资源。近两年来，已吸引数万名游客来此深度畅游"祁连山"。 图为祁连山水源涵养林。(资料图)脱兴福 摄 通过"野生动物保护志愿者"AR互动系统，观众可与动物视频进行"零距离"接触，拍下与动物的合影， 成为保护动物的志愿者。祁连山国家公园自然博物馆工作人员吴亚倩介绍说，该馆对祁连山山、水、 林、田、湖、草、沙、冰、动植物和生态环境进行了全面而生动的科普展示，引导公众了解祁连山独特 的自然资源和生态价值。 6月16日，祁连山国家公园自然博物馆馆内陈设。冯志军 摄 东西长约1000公里的 ...

Core Viewpoint - The A-share IPO pace has significantly slowed since the implementation of major policies on August 27, 2023, with over 300 new stocks listed in 2023 and only 100 expected in 2024, indicating a trend towards mergers and acquisitions (M&A) as a means for companies to capitalize [1] Group 1: IPO and M&A Trends - The number of new IPOs in 2025 remains low, with only 50 companies listed as of June 20 [1] - Many pre-IPO companies are seeking alternative routes to market through mergers with listed companies, particularly following the "M&A Six Guidelines" introduced in September 2024 [1] - Since the implementation of the "M&A Six Guidelines," 29 companies have announced M&A plans targeting pre-IPO firms, while only 85 new stocks were listed in the same period [1] Group 2: Industry Distribution and Payment Methods - Among the 25 listed companies pursuing M&A, 6 are in the electronics sector, 5 in machinery, and 3 each in basic chemicals and computing, indicating high activity in these sectors [2] - Of the 25 companies, 12 expect their acquisitions to constitute major asset restructurings, while 13 do not [2] - The "M&A Six Guidelines" encourage the use of various payment methods, including shares, convertible bonds, and cash, which the companies are utilizing flexibly [2] Group 3: Specific M&A Cases - Notable cash transactions include companies like Zhaoyi Innovation and Wens Foodstuffs, with Wens' acquisition amounting to 1.61 billion [3] - Companies like Zhongke Technology and Shiji Information are using share issuance for asset purchases, with Zhongke also raising matching funds [4] - Many of the targeted companies in these acquisitions are from the "Double Innovation" sector, showcasing a focus on technology and niche advantages [4] Group 4: Market Response and Valuation - The average premium for the disclosed acquisitions is approximately 114%, with some companies like Zhaoyi Innovation achieving a premium of 289.48% [11] - The average price-to-earnings (PE) ratio for the acquisitions is around 15.89 times, which is lower than the average IPO issuance PE of 20.24 times [13] - The market has shown a positive response to M&A announcements, with 95% of the companies experiencing stock price increases following the disclosure of their acquisition plans [15] Group 5: Future Outlook and Investment Strategies - Analysts suggest that if the current M&A trend mirrors the 2013-2015 wave, strategies such as early investment, small-cap focus, and technology sector emphasis could yield significant returns [21] - The ongoing reforms in M&A are expected to enhance market vitality and promote the development of new productive forces, particularly in technology and high-end manufacturing sectors [21]

策 华福证券 2025 年 06 月 22 日 略 研 究 策 略 定 期 报 告 中国资产重估与市净率趋势性上升——产业经济 周观点 投资要点： 近期观点 1、 中国供给复苏趋势明确，核心资产风格和自由现金流组合是 长期趋势。 2、 美元资本循环逐渐瓦解，美元或长期贬值，全球资本长期有 望向中国回流。 3、 在内外因素影响下，中国资产有望系统性重构，PB 趋势性上 升是本轮牛市主脉络。 4、 看好核心资产风格，大金融，恒生国企，恒生科技，油运， 黄金能源有色，关注微盘风险。 团队成员 分析师： 李浩(S0210524050003) lh30530@hfzq.com.cn 分析师： 李刘魁(S0210524050006) llk30550@hfzq.com.cn 相关报告 1、美元循环断裂与全球资产配置思路 —— 2025.06.20 2、新质金融体系的蓝图构建与未来展望——评陆 家嘴金融论坛"一行两局一会"负责人讲话—— 2025.06.18 3、制度型开放构建跨境金融新生态闭环—— 风险提示 华福证券 全球制造业复苏受阻；中美关系改善不及预期；美国地产市场不 健康 证 券 研 究 报 告 诚信专业发现价值 ...