周度价格高频跟踪方面： 证券研究报告 | 2025年06月29日 宏观经济宏观周报 高频指标延续季节性回落 主要结论：高频指标延续季节性回落。 经济增长方面，本周(6 月 27 日所在周）国信高频宏观扩散指数 A 维持负值， 指数 B 季节性回落。从分项来看，本周投资领域景气有所回落，消费、房地 产领域景气基本保持不变。从季节性比较来看，本周指数 B 标准化后下跌 0.14，表现基本持平历史平均水平，指向国内经济增长动能运行稳健。 基于国信高频宏观扩散指数对资产价格进行预测，显示当前国内利率偏低， 上证综合指数偏高，从均值回归的角度看，预计下周（2025 年 7 月 4 日所在 周）十年期国债利率将上行，上证综合指数将下行。 （1）本周食品价格小幅下跌，非食品价格上涨。预计 6 月 CPI 食品价格环 比约为-0.5%，非食品价格环比约为零，整体 CPI 环比约为-0.1%，CPI 同比 小幅回升至零。 （2）6 月上旬流通领域生产资料价格定基指数继续下跌，中旬止跌回升。预 计 6 月 PPI 环比约为-0.3%，PPI 同比回落至-3.4%。 风险提示：海外市场动荡，存在不确定性。 核心观点 经济研究·宏观 ...

证券分析师：王开 021-60933132 wangkai8@guosen.com.cn S0980521030001 证券分析师：陈凯畅 021-60375429 chengkaichang@guosen.com.cn S0980523090002 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 核心观点 证券研究报告 | 2025年6月29日 估值周观察(6月第5期) 风偏提振，估值扩张 策略研究 · 专题报告 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 • 近一周（2025.6.23-2025.6.27）海外市场集体上涨，估值整体扩张。美股、日股与港股涨幅居前，主要指数涨幅均超2.5%，其中日经 225指数上涨4.55%，表现最突出。估值方面整体扩张。除法国CAC40的PE小幅收缩，其余指数PE均有所扩张。美股指数PE扩张1–2 倍，德国DAX扩张最明显（+2.28x），各项估值分位数已处历史极高位（PE分位达100%）。港股除恒生科技指数外，其余指数在估值 温和扩张下分位数再度触及顶部（98%–100%）；日经225虽涨幅居前，估值维持温和扩张（+0.86x）。 • A股核心宽基集体反弹，估值温和修复 ...

文/新浪财经上海站 陈秀颖 上海初夏的论坛现场，西安交通大学党委书记卢建军的一席话揭开了中国创新链条的隐痛。"企业手握 万亿研发经费，大学沉淀着全国优质丰富的科研力量，为何大学在产业创新中承担的任务占比极 低？"这个灵魂拷问直指我国科技创新体系的核心难题——产学研深度割裂。 专题：具赋新能 智驱未来——青年科学家成果转化暨具身智能高质量发展研修会 在"具赋新能 智驱未来"青年科学家成果转化暨具身智能高质量发展研修会的这场高端论坛上，这位拥 有近40年高等教育与科技管理经验的学者，将矛头指向科研成果转化的痛点。 目前在具身智能领域研发投入超万亿的背后，需要更多躬身实践的破局者。若东西部创新要素能如这般 涌动流通，中国科技创新的春山定然可望。 西安交大秉持"向科学进军、建设大西北"的西迁初心，坚持校企地一体联动、产学研深度融合，实 施"6352"工程汇聚创新资源，持续探索完善"1121"企业主导的产学研深度融合新模式，依托创新港建设 教育科技人才一体改革示范区，聚力打造新时代服务西部大开发形成新格局的创新引擎。视野不止于西 部。 西安交大积极融入国家重要区域发展战略，在京津冀、长三角、粤港澳大湾区布局建设研究院， ...

行业研究丨深度报告丨家用电器 [Table_Title] 割草机器人行业深度：浩渺境中，千峰竞秀 %% %% %% %% research.95579.com 1 丨证券研究报告丨 报告要点 [Table_Summary] 空间维度来看，无边界割草机器人有望形成对有边界产品的全面替代，假设割草机器人替代 30%手推式+10%骑乘式，则对应无边界割草机器人出货量增长空间有望达 10 倍以上。竞争要 素维度，产品稳定性更优&资金体量更大&海外本地化运维能力更强的企业更具竞争优势。基于 此推荐高景气赛道优质龙头：九号公司；以及积极布局有望攫取增量的优质企业：安克创新及 科沃斯。 分析师及联系人 [Table_Author] 陈亮 SAC：S0490517070017 SFC：BUW408 请阅读最后评级说明和重要声明 2 / 34 %% %% %% %% research.95579.com 2 家用电器 cjzqdt11111 [Table_Title2] 割草机器人行业深度：浩渺境中，千峰竞秀 [Table_Summary2] 规模洞察：割草机百亿美元规模，无边界超 14 倍空间 全球约 2.5 亿个私人花园， ...

金十数据6月29日讯，韩国宣布取消实施了14年的境内机构投资"泡菜债券"禁令，此举旨在改善外汇流 动性状况并缓解韩元贬值压力。韩国央行表示，将从下周一起全面放开对境内发行的外币计价债券（即 泡菜债券）的投资限制，允许从事外汇相关业务的金融机构自由购买此类债券。这项限制措施始于2011 年，当时政策制定者担忧本币过度投资外币债券可能推高短期外债规模。由于可能存在监管漏洞，此次 政策调整仍将私募泡菜债券排除在外。在韩国政府寻求稳定外汇市场、拓宽国内融资渠道之际，此项决 策也将强化首尔作为区域金融中心的地位。 韩国解除14年"泡菜债券"投资禁令 以改善外汇流动性 ...

6 月 26 日，中国民用航空局公开发文通知，自 6 月 28 日起禁止旅客携带没有 3C 标识、3C 标识不清晰、被召回型号或批次的充电宝（移动电源）乘坐境内 航班。通知也明确指出了新规的原因就是充电宝产品近期的安全质量隐患： 给民航安全运行带来的风险持续增大。 不出意外，这则通知也让充电宝的安全问题继续引发网友们的广泛关注，毕竟部分品牌充电宝启动召回之后，不少人对充电宝的安全问题心生疑虑。 从目前发布的召回公告看，其实都指出是由于供应商电芯来料批次原因，部分产品在长时间使用时可能隔膜绝缘失效，存在产品过热甚至燃烧的安全隐患。 根据网友反馈，产品属于召回型号，但通过机身 SN 码验证，产品却不在召回范围，意味着同型号有不同批次电芯。另一方面，虽然其他品牌并没有明确召 回，但主流移动电源品牌，尤其是小米、绿联、酷态科等头部公司，是否因为有自己内部一套严格的安全质检体系，因品质过关而不用召回呢？ 恐怕，这也是很多消费者想要知道的。 一块电芯引爆信任危机，问题出在哪？ 这场充电宝安全风波的核心之一，就在于部分品牌召回公告中指出的「供应商电芯来料批次」。尽管品牌并未对外明确到底谁是供应商，但从目前来看，基 本可以肯 ...

前些日子，有个读者向我诉苦。他是毕业后就考公上岸的基层公务员，坐标中部省份某地级市。工作中 的各种形式主义、无用内耗，永无休止的文件和会议，还有严苛的层级制度、满耳的官腔和套话、复杂 的人际关系，都让他感到极度压抑，濒临崩溃。 当他对家人提及自己的苦闷时，都是体制内的父母只会批评他适应能力太差。当年"一张报纸一杯茶"就 能混半天的父母，不能理解他的身心俱疲。另外，逼婚也让他有窒息感。他说"感觉自己已经废了"，但 父母总是说他不知足，"身在福中不知福"，认为"有铁饭碗，有稳定收入，还想什么乱七八糟的，做人 就不能成熟一点吗？" 前两天放榜，懂球帝和虎扑这种年轻人扎堆的体育社区，有不少考生晒分数。有一位成绩不佳的考生征 求大家的建议，有人留言说报读某专科警校，表示自己就是走这条路，已经成功考公上岸，评论区一片 附和与羡慕声。 这几年警校很热门，除了专科之外，一些热门警官学校的录取分数甚至超过211，去年一度成为热搜。 但他们似乎没有想过，警校录取分数超过211是何等严重的失衡甚至反智的社会状态，他们也没有想 过，警察乃至吃"公家饭"的人越来越多，意味着多么大的公共支出，整个社会承担着何等巨大的压力。 前些日子，还 ...

公开信息显示，东鹏控股成立于2011年，总部位于广东清远，主营业务涵盖瓷砖、卫浴等建材产品的研 发、生产和销售。公司坚定推进"数字驱动，智造未来"战略，2024年完成陶瓷行业全流程QMS质量管 理系统的建设，同时在重庆、江门、江西三大生产基地打造智能工厂集群，通过先进自动化生产线实现 瓷砖、卫浴全品类智能化生产。 本届展会集中呈现了陶瓷行业在数字化装饰技术、智能化生产管控等领域的技术进展。东鹏控股表示， 未来将积极把握智能化、高端化、绿色化升级带来的发展机遇，继续聚焦技术创新与数字化转型，推动 陶瓷产业可持续发展。 中证报中证网讯（王珞）近日，第39届中国国际陶瓷工业展览会在广州广交会展馆开幕，展会期间，东 鹏控股（003012）（003012）荣获中国轻工业联合会科学技术进步奖一等奖、数字化转型先进企业及先 进个人等多项荣誉。 展会期间，中国轻工业联合会颁发了陶瓷行业重要奖项。东鹏控股凭借科研项目《陶瓷表面数码化装饰 技术与关键材料的研究与开发》获得"中国轻工业联合会科学技术进步奖一等奖"。同时，公司获评"中 国轻工陶瓷行业数字化转型先进企业"，副董事长兼总裁何颖获评"数字化转型先进个人"。 在数字经济浪潮 ...

"全国特种设备安全日"上海主场活动在普陀区长风湾党群服务中心举行。活动上，上海市市场监管局发 布《上海市大型游乐设施使用单位安全运营合规指引》，该《指引》不仅明确了大型游乐设施在采购、 注册、检验等环节的设备要求，也对其选址要求作了明确。值得注意的是，《指引》对"设备安全管 理"作出了全链条严格规定，包含多条"禁止性"规定：不得采购超过设计使用年限的大型游乐设施；禁 止使用国家明令淘汰和已经报废的大型游乐设施；未经检验或者检验不合格的大型游乐设施，不得继续 使用；运营过程中如发生异常情况，应当停机检查、严禁带病运营。(智通财经) ...

近日，中国广电集团组织中广电移动、广东广电网络在广东汕尾市完成模拟"三断"场景下的5G应急通 信技术系列试点，实现三项行业首创：全国首个广播电视大塔5G700MHz应急通信堡垒基站、业界首个 5G700MHz便携应急通信背包站、全国首例广播电视大塔堡垒基站保障下的高可靠5G RedCap应急广 播，为极端灾害场景打造"新型广电应急通信方案"。(人民财讯) ...