智通财经APP获悉，全美零售联合会(NRF)最新零售销售报告显示，受消费者担忧情绪影响，6月零售销 售增速放缓。根据CNBC/NRF零售监测数据，经季节性调整后，6月剔除汽车和汽油的零售总额环比下 降0.33%，但未经调整的同比仍增长3.19%;而5月这两项数据分别为环比增长0.49%、同比增长4.44%。 全美零售联合会首席执行官马修·谢伊表示："6月的数据表明，围绕经济、关税和贸易政策的长期不确 定性，可能正促使消费者在家庭预算上采取'观望'态度。这是自2月以来首次出现月度下滑，且几乎所 有行业支出均有所下降。 目前经济基本面尚未受到破坏，消费者仍有能力为必需品消费，但经济正逐渐放缓，且已对消费者心理 产生影响。尽管'大美丽法案'的通过显然对经济增长有支撑作用，但悬而未决的限制性贸易政策仍是一 大阻力。" - 食品与饮料店：经季节性调整后环比下降0.13%，未经调整同比增长2.59%。 - 电子产品与家电店：经季节性调整后环比下降1.03%，未经调整同比增长2.43%。 - 家具与家居用品店：经季节性调整后环比下降1.04%，未经调整同比下降1.14%。 零售监测数据中，核心零售销售(除汽车经销商、加油站 ...

花旗分析师表示，他们预计会议纪要将暗示"利率轨迹将取决于6月、7月和8月公布的数据"，这与美联 储主席鲍威尔在国会听证会上的说法一致。鲍威尔为美联储在9月会议上可能降息奠定了基础，前提是 关税导致的物价上涨没有显示出导致持续通胀的迹象，而且经济继续创造足够的就业机会，以防止失业 率上升过快。花旗分析师表示："'观望'期可能会在夏末结束。" ...

金十数据7月5日讯，在非农就业数据显示美国经济新增就业岗位明显超过预期，且失业率意外下降后， 黄金在前一交易日经历了暂时压力。不过，XS.com的分析师Linh Tran在一份报告中说，这份报告并没 有表明经济过热，而是显示出相对稳定的增长速度。Tran说，这并不足以迫使美联储重新考虑其在货币 政策上的观望的立场，这也是金价没有进一步下跌的原因。 市场分析：非农报告不会改变美联储的观望立场 ...

交银国际研究 宏观策略 2025 年 7 月 4 日 全球宏观 劳动力参与率三连降推动失业率意外放缓。6 月新增就业呈现出明显的结构性 特征：政府裁员、人工智能发展驱使科技行业主动裁员，压缩了对行政类和高 技能劳动者的需求。另一方面，特朗普政府收紧移民政策削弱了低技能劳动力 供给，使得部分服务型、劳动密集型行业面临人手短缺。新增移民锐减趋势 下，劳动力供给的减少意味着失业率分母基数的下降，也解释了为何在新增就 业放缓的背景下，失业率仍能从 4.2%回落至 4.1%，主要是由于劳动参与率 （由 4 月的 62.6%放缓至 6 月的 62.3%）下降而非就业需求的实质性改善。 后市观察：当前的经济数据格局为美联储维持观望立场提供了充分支撑。尽管 特朗普持续施压要求降息，并尽早提名新的美联储主席，且美联储主席鲍威尔 本周虽然表示 7 月降息选项"未排除"，但这更多是一种策略性表态，而非政 策立场的实质性转变。从技术层面看，领先指标的初请失业金人数仍维持在相 对较低位置，劳动力市场韧性依然存在。美联储当前的核心关切仍是防范通胀 风险，特别是关税政策可能带来的夏季价格上涨压力。在经济基本面尚能承 受、劳动力市场保持相对 ...

新华财经北京7月4日电（马萌伟）3日，美国6月非农数据意外强劲，美联储本月降息概率"归零"，美元 指数短线拉升，离岸人民币兑美元跌破7.17关口。4日，人民币对美元中间价转跌，下调12点报7.1535。 美国劳工统计局公布的数据显示，美国6月非农就业人口增加14.7万人，远超预期的11万人， 4月和5月 就业人数合计上修1.6万人。失业率意外降至4.1%，预期为升至4.3%。数据公布后，市场放弃对7月美联 储降息的押注，9月降息的概率也下滑至80%左右。 数据发布后，美元指数大幅上涨，重回97关口上方，一度涨至日内高点97.42；离岸人民币兑美元跌破 7.17关口，最低跌至7.1727，后收复部分跌幅。 有"新美联储通讯社"之称的资深联储报道记者Nick Timiraos认为，之前美联储官员就提到劳动力市场的 数据稳健，以此证明他们在利率决策上采取观望是合理的，新近公布的美国非农就业报告又让他们可能 延长这种政策观望期。6月就业报告不太可能动摇美联储今夏在利率问题上观望的模式，美联储不再仅 仅盯着传统的就业和通胀数字，还在琢磨一些"政策实验"、特别是贸易和移民政策的影响。 此外，美国国会众议院3日下午以218 ...

最新的就业报告呈现私营部门就业放缓，但劳动力市场更趋紧张。大摩认为，这主要是移民政策收紧引发的劳动力供给下降所导致。美联储将维持观望立 场，继续等待关税对通胀和消费的数据。 7月4日，据追风交易台消息，摩根士丹利在最新研报中称，6月非农就业人口增加14.7万超预期，但是私营部门就业仅增加7.4万人，低于此前三个月12.8 万的平均水平。这主要是因为移民政策收紧影响了劳动力市场供给。 针对6月失业率从4.24%降至4.12%，大摩表示，这一下降并非源于就业机会增加，而是劳动参与率下降，同样是因为移民政策的收紧，降低了劳动力参与 意愿。 对于美联储认为，大摩认为，这些数据不支持7月降息，继续预期关税推动的通胀上升与低失业率的组合将使美联储保持观望态度。 移民政策的双重影响 华尔街见闻此前文章提及，美国6月非农就业人口增加14.7万，高于市场普遍预期增加10.6万。从行业细分来看，六月就业增长主要集中在州政府和医疗保 健领域。其中，政府部门就业总计增加7.3万人。 大摩报告称，私营部门就业放缓，低于此前三个月均值，主要由服务业引领。服务业就业全面放缓，除零售和运输外，所有服务业类别的增幅都小于5月 或出现更大幅度下 ...

为什么会这样？因为美联储现在的关注点发生了一些微妙的变化。他们不再仅仅盯着传统的就业和通胀 数字，而是开始花更多心思去琢磨一些"政策实验"带来的影响，特别是贸易和移民政策是如何改变美国 企业的经营和用人决策的。 Timiraos的核心看法是，6月就业报告不太可能动摇美联储今年夏季在利率问题上观望的模式。换句话 说，别太指望7月底的下次会议马上就会降息。 华尔街见闻此前提到，美联储"当红理事"沃勒和"特朗普提名"的美联储金融监管副主席鲍曼最近都表 示，支持最早7月降息。Timiraos指出，大多数美联储官员并未对7月降息的可能性做太多努力。 同时，美联储还面临着巨大的外部压力。美国总统特朗普对美联储主席鲍威尔及其联储同事的施压可以 说已经到了白热化的地步，他甚至公开呼吁鲍威尔辞职。在这样的背景下，美联储的每一步棋都显得格 外谨慎，也格外引人注目。 一份不足以改变观望局面的就业报告 本周四公布的报告显示，美国6月新增非农就业人口14.7万，较华尔街预期多增4.1万，前两个月就业人 口合计上修1.6万；6月私人部门就业人口仅增加7.4万，创去年10月以来最低增幅；6月失业率未如预期 从5月的4.2%升至4.3%，反 ...

智通财经7月3日电，美联储博斯蒂克表示，继续采取观望的利率政策仍然合适，尤其考虑到经济的韧 性。 ...

美联储博斯蒂克：继续采取观望的利率政策仍然合适，尤其考虑到经济的韧性。 ...

机构：非农数据支撑美联储观望立场，但需警惕贸易谈判不确定性 金十数据7月3日讯，LPL Financial首席经济学家Jeffrey Roach表示，最新的非农数据显示，企业若延续 今年以来的招聘趋势，美联储在即将召开的政策会议上料将维持"观望"立场。尽管存在关税和贸易政策 的不确定性，企业迄今尚未出现大规模裁员潮。但需警惕的是，美国政府仍在与多个主要贸易伙伴进行 细节谈判，最终对企业的影响尚难预估。 ...