2025 年 04 月 30 日 公司研究 评级：买入(维持) [Table_Title] 聚焦产品力与全渠道布局，IP 赋能注入新活力 ——晨光股份（603899）2025 年一季报点评 最近一年走势 | 相对沪深 300 | 表现 | | 2025/04/29 | | --- | --- | --- | --- | | 表现 | 1M | 3M | 12M | | 晨光股份 | -3.9% | 3.8% | -14.5% | | 沪深 300 | -3.6% | -1.1% | 4.2% | | 市场数据 | | | 2025/04/29 | | 当前价格（元） | | | 29.47 | | 周价格区间（元） 52 | | | 25.01-40.09 | | 总市值（百万） | | | 27,225.22 | | 流通市值（百万） | | | 27,225.22 | | 总股本（万股） | | | 92,382.84 | | 流通股本（万股） | | | 92,382.84 | | 日均成交额（百万） | | | 383.88 | | 近一月换手（%） | | | 0.76 | 相关报告 《晨光股份（6 ...

2025 年 4 月 30 日 锚定多品牌全渠道全品类战略，一季度受计提公允价值损失影响利润承压 ——索菲亚（002572.SZ）2024 年年报及 2025 年一季报点评 买入（维持） 公司研究 -21% -8% 4% 17% 30% 04/24 07/24 10/24 01/25 索菲亚 沪深300 收益表现 作者 市场数据 | 总股本(亿股) | 9.63 | | --- | --- | | 总市值(亿元)： | 148.50 | | 一年最低/最高(元)： | 12.36/20.70 | | 近 3 月换手率： | 73.09% | 分析师：姜浩 执业证书编号：S0930522010001 021-52523680 jianghao@ebscn.com 联系人：吴子倩 021-52523872 wuziqian@ebscn.com 股价相对走势 | % | 1M | 3M | 1Y | | --- | --- | --- | --- | | 相对 | -2.07 | -1.33 | -10.69 | | 绝对 | -4.95 | -1.85 | -5.95 | | 资料来源：Wind | | | | ...

海澜之家 (600398 CH) 证券研究报告 Q1 稳健增长，京东奥莱成新增长引擎 | 华泰研究 | | 年报点评 | | --- | --- | --- | | 2025 年 4 月 | 30 日│中国内地 | 服装 | 海澜之家发布 2024 年报及 1Q25 业绩：2024 年公司实现营收 209.6 亿元 （yoy-2.7%），归母净利润 21.6 亿元（yoy-26.9%），基本符合我们此前预 期（22.9 亿元）。1Q25 营收 61.9 亿元（yoy+0.2%），归母净利润 9.4 亿元， （yoy+5.5% ），增速回正。利润分配方面，公司拟派发 24 年末期股息 0.18 元/股，连同中期股息 0.23 元/股，全年分红率达 91.2%，延续高分红政策。 公司作为国内男装龙头品牌，稳固服装主业，加码运动赛道，加快全球化步 伐，积极探索京东奥莱新业态、培育电商/海外新增长引擎，我们看好其未 来发展，维持"买入"评级。 多品牌、全渠道协同，京东奥莱/电商/海外业务成新增长引擎 分品牌看，24 年主品牌、海澜团购、其他品牌（包含斯搏兹旗下的 FCC 和 京东奥莱业务）营收分别同比-7.2%/-2 ...

Q1 稳健增长，京东奥莱成新增长引擎 | 华泰研究 | | 年报点评 | | --- | --- | --- | | 2025 年 4 月 | 30 日│中国内地 | 服装 | 证券研究报告 海澜之家 (600398 CH) 海澜之家发布 2024 年报及 1Q25 业绩：2024 年公司实现营收 209.6 亿元 （yoy-2.7%），归母净利润 21.6 亿元（yoy-26.9%），基本符合我们此前预 期（22.9 亿元）。1Q25 营收 61.9 亿元（yoy+0.2%），归母净利润 9.4 亿元， （yoy+5.5% ），增速回正。利润分配方面，公司拟派发 24 年末期股息 0.18 元/股，连同中期股息 0.23 元/股，全年分红率达 91.2%，延续高分红政策。 公司作为国内男装龙头品牌，稳固服装主业，加码运动赛道，加快全球化步 伐，积极探索京东奥莱新业态、培育电商/海外新增长引擎，我们看好其未 来发展，维持"买入"评级。 多品牌、全渠道协同，京东奥莱/电商/海外业务成新增长引擎 分品牌看，24 年主品牌、海澜团购、其他品牌（包含斯搏兹旗下的 FCC 和 京东奥莱业务）营收分别同比-7.2%/-2 ...

Q&A 三只松鼠 20250429 摘要 • 三只松鼠 2025 年一季度线上渠道收入占比 70%，线下分销和小楼兰占比 30%，公司计划通过加大线下分销布局逐步改变这一结构。4 月份乳饮饮 料订单约为 3-4 千万，日销品占比达 40%，同比增长超 100%，部分产品 日销品占比超 90%。 • 公司战略从提高性价比转向强调差异化，通过市场洞察反向定制开发，推 动已建成工厂供应链与渠道动销联动，提高产能利用率，提升全渠道销售 精力水平。2025 年将从单纯追求性价比转向高品质方向，强调高端性价 比之上的差异化，以"卖好货"为核心理念。 • 2025 年一季度利润较预期偏弱，主要受春节错峰影响及短视频渠道投入 增加，以及新大楼及集约基地硬件摊销和折旧。整体毛利率相对稳定，波 动约 0.55 个百分点，得益于全品类优势，通过品类调整保持了毛利率稳 定。 • 公司通过规模化的原料直采降低成本，例如，作为全球最大的夏威夷果单 一买家，通过与国际买家和中国原产地的直采，在夏威夷果行业协会发布 的均值成交价格基础上节省了 8-10 个点，抵消部分成本上涨压力。 请介绍一下三只松鼠 2025 年第一季度的业绩情况。 由于 ...

登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 证券代码：000564 证券简称：供销大集 公告编号：2025-014 股票代码：000564 股票简称：供销大集 公告编号：2025-018 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗 漏。 重要内容提示： 1.董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告的真实、准确、完整，不存在虚假记载、 误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 2.公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人(会计主管人员)声明：保证季度报告中财务信息 的真实、准确、完整。 3.第一季度报告是否经审计 □是 √否 一、主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据 □是 √否 ■ （二） 非经常性损益项目和金额 √适用 □不适用 单位：元 ■ 其他符合非经常性损益定义的损益项目的具体情况 □适用 √不适用 公司不存在其他符合非经常性损益定义的损益项目的具体情况。 将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号一一非经常性损益》中列举的非经常性损益项目界 定为经常性损益项目的情况说 ...

线上渠道势能不减，线下分销持续发力。在线上，公司依托"D+N"全渠道协同体系，短视频电商定 位"新品类发动机"，主动打造爆品，并在货架电商有效承接，带动综合电商稳步增长。在线下，24年5 月公司召开全域生态大会，发布了新的区域分销模式，提出百万终端，百亿规模的"双百目标"。公司重 点聚焦分销业务，逐步推动日销品区域化深度分销的打造。 构建全品类产品矩阵，爱折扣完善社区折扣业态布局。在"高端性价比"总战略牵引下，公司加速零食产 品上新，为全渠道适配并经营全品类零食，24全年累计上线超1000款SKU。公司通过"一品一链"的供应 链管理模式，重新梳理价值链，做强一批大单品；通过"品销合一"的协同价值观，做强新组织。24年10 月公司公告收购爱折扣，完善硬折扣社区业态的全面布局。 公司发布25年一季报，实现营业收入37.23亿元，同比微增2.13%。归母净利润为2.39亿元，同比下降 22.46%；扣非归母净利润为1.62亿元，同比下降38.31%。 平安观点： 毛利率小幅下滑，净利率短期承压。25Q1公司毛利率同比小幅下滑0.66个百分点至26.74%；销售费用 率为18.67%，同比增长2.41个百分点，反映了 ...

Investment Rating - The investment rating for the company is "Buy" (maintained) [1] Core Views - The company is expected to see a gradual recovery in revenue performance as government subsidies for home furnishings are implemented, despite facing short-term pressure on earnings in Q1 2025 [5] - The company has maintained a stable gross margin while increasing its investment in new business development, which has led to a temporary decline in net profit margin [5] - The company is actively expanding its product lines and sales channels, focusing on both online and offline markets to enhance revenue growth [6] Financial Performance Summary - In 2024, the company achieved revenue of 56.0 billion (up 0.4% year-on-year) and a net profit of 7.67 billion (down 4.4%) [5] - For Q1 2025, the company reported revenue of 11.2 billion (down 6.7%) and a net profit of 1.18 billion (down 16.4%) [5] - The gross margin for 2024 was 50.1%, with a net profit margin of 13.7% [5] - The gross margin improved to 51.8% in Q1 2025, while the net profit margin decreased to 10.5% [5] Revenue Breakdown - In 2024, the company's revenue from core products was as follows: mattresses 26.79 billion (up 3.8%), bed frames 16.65 billion (down 0.1%), sofas 4.32 billion (down 0.4%), and bedding 3.04 billion (down 7.5%) [6] - The company has over 5,400 offline stores and has achieved online sales revenue of 10.93 billion (up 6.0%) through various platforms [6] - The company is also expanding into smart products and international markets, including acquiring a 100% stake in the Singapore sales headquarters of Maxcoil [6] Financial Forecasts - The company forecasts net profits for 2025-2027 to be 7.99 billion, 8.72 billion, and 9.56 billion respectively, with corresponding EPS of 2.00, 2.18, and 2.39 [5] - The projected P/E ratios for 2025-2027 are 15.0, 13.7, and 12.5 respectively [5]

Core Viewpoint - The company reported a revenue of 600 million yuan in Q1 2025, representing a year-on-year increase of 10.3%, while the net profit attributable to shareholders was 70 million yuan, down 8.2% year-on-year [1] Group 1: Financial Performance - In Q1 2025, the company's revenue grew by 10.3% year-on-year despite a challenging environment characterized by a misalignment of the Spring Festival and weak terminal demand [1] - The net profit margin for Q1 2025 was 9.0%, a decrease of 1.8 percentage points year-on-year, primarily due to reduced foreign exchange gains [1] - The gross profit margin for Q1 2025 was 29.9%, remaining relatively stable year-on-year, supported by scale effects and improved operational efficiency [1] Group 2: Product and Channel Development - The company’s major products, particularly fish and bean products, continued to perform well, driving revenue growth in Q1 2025 [1] - There is an expectation for marginal improvement in channels, with ongoing collaboration with snack wholesale stores and an increase in SKUs [2] - The company is transitioning from product management to brand management, enhancing product and brand strength, which is expected to support long-term revenue growth [2] Group 3: Future Outlook - The company anticipates net profits attributable to shareholders of 330 million, 390 million, and 450 million yuan for 2025, 2026, and 2027, respectively, with year-on-year growth rates of 13.0%, 17.2%, and 17.4% [2] - The company aims to leverage its core product lines and expand into modern channels, including membership stores, following product and brand renewals in 2024 [2] - The company has made progress in building teams and obtaining qualifications for overseas market expansion, indicating potential for further growth [2]

近日，中国头部跨境B2B电商平台敦煌网App单日下载量突破651万次，创下环比30日平均增长940%的 纪录，一举超越Google、TurboTax(美国税务软件)等国际巨头，登顶美国App Store免费应用榜第二位， 仅次于ChatGPT。中国领先的开发者服务提供商极光(NASDAQ:JG)旗下邮件服务平台闪达 (SendCloud)，凭借其专业邮件服务能力，为敦煌网搭建了稳定的全球用户沟通桥梁。 短视频引爆供应链革命 中国制造直击海外消费痛点 创立于2004年的敦煌网(DHgate)是中国领先的跨境电子商务平台之一，尤其在连接中小企业(B2B)方面 扮演着重要角色。凭借多年的运营经验和对供应链的整合能力，敦煌网提供了覆盖众多品类的丰富货 源，让全球的中小零售商可以直接从中国的供应商和制造商那里采购商品。近期，敦煌网在美国等海外 市场的用户增长显著，这进一步凸显了其核心价值：有效促进中国工厂和供应商与海外消费者的直接对 接，让全球买家能更便捷地接触到源头好货。 闪达邮件服务技术赋能 构建全球化触达 对于需要大规模、高效率触达全球用户的电商平台而言，稳定可靠的邮件沟通至关重要。极光旗下闪达 提供专业的邮件服 ...