金融工程 | 金工定期报告 金融工程 证券研究报告 净利润断层本周超额基准 1.87% 戴维斯双击策略 戴维斯双击即指以较低的市盈率买入具有成长潜力的股票，待成长性显现、 市盈率相应提高后卖出，获得乘数效应的收益，即 EPS 和 PE 的"双击"。 策略在 2010-2017 年回测期内实现了 26.45%的年化收益，超额基准 21.08%。 根据对优秀基金的归因，投资者的偏好可以分为：GARP 型，成长型以及 价值型。GARP 型投资者希望以相对低的价格买入盈利能力强、成长潜力 稳定的公司。以 PB 与 ROE 的分位数之差构建 PBROE 因子，寻找估值低并 且盈利能力强的股票；以 PE 与增速的分位数之差构建 PEG 因子，寻找价 值被低估且拥有可靠的成长潜力的公司。 基于投资者偏好因子构建增强沪深 300 组合，历史回测超额收益稳定。本 年组合相对沪深 300 指数超额收益为 13.06%；本周超额收益为-1.03%；本 月超额收益为 2.45%。 风险提示：模型基于历史数据，存在失效的风险；市场风格变化风险。 2025 年 06 月 22 日 今年以来，策略累计绝对收益 12.25%，超额中证 50 ...

证券研究报告 | 2025年06月21日 多因子选股周报 估值因子表现出色，中证 1000 增强组合年内超额 12.61% 核心观点 金融工程周报 国信金工指数增强组合表现跟踪 因子表现监控 以沪深 300 指数为选股空间。最近一周，预期 EPTTM、单季 EP、EPTTM 等因子表现较好，而一年动量、高管薪酬、非流动性冲击等因子表现较差。 以中证 500 指数为选股空间。最近一周，BP、预期 BP、预期 EPTTM 等因 子表现较好，而一年动量、三个月机构覆盖、非流动性冲击等因子表现较差。 以中证 1000 指数为选股空间。最近一周，BP、一个月换手、三个月波动等 因子表现较好，而一年动量、三个月机构覆盖、单季 ROE 等因子表现较差。 以中证 A500 指数为选股空间。最近一周，单季 EP、预期 EPTTM、预期 PEG 等因子表现较好，而三个月反转、一年动量、一个月反转等因子表现 较差。 以公募重仓指数为选股空间。最近一周，预期 EPTTM、单季 EP、预期 PEG 等因子表现较好，而一年动量、三个月机构覆盖、预期净利润环比等因子表 现较差。 公募基金指数增强产品表现跟踪 目前，公募基金沪深 300 指 ...

金融工程 | 金工定期报告 金融工程 证券研究报告 因子跟踪周报：波动率、bp 分位数因子表现较好- 20250621 因子 IC 跟踪 IC 方面，最近一周，1 个月超额收益率波动、bp 三年分位数、Fama- French 三因子 1 月残差波动率等因子表现较好，一年动量、90 天分析师 覆盖度、小市值等因子表现较差；最近一月，1 个月超额收益率波动、 Fama-French 三因子 1 月残差波动率、小市值等因子表现较好，一年动 量、前五大股东持股比例合计、季度资产周转率等因子表现较差；最近一 年，1 个月反转、小市值、Fama-French 三因子 1 月残差波动率等因子表 现较好，一年动量、季度 roe、季度 ep 等因子表现较差。 因子多头组合跟踪 多头组合方面，最近一周，1 个月超额收益率波动、Fama-French 三因子 1 月残差波动率、1 个月换手率波动等因子表现较好，90 天分析师覆盖 度、一致预期 EPS 变动、一致预期净利润复合增速等因子表现较差；最近 一月，季度 roe 同比、季度净利润同比增长、Fama-French 三因子 1 月残 差波动率等因子表现较好，90 天分析师覆盖 ...

#SynBio团队 | 倪俊 木质素价值化对于实现经济可行和可持续的木质纤维素生物精炼厂至关重要。近年来，木质素及其水解芳烃的生物利用 引起了广泛关注，这是实现零浪费和经济可行的生物精炼厂的关键。然而，对昂贵辅因子（例如，三磷酸腺苷 （ ATP ）、还原烟酰胺腺嘌呤二核苷酸磷酸 （ NADPH ） 和辅酶 A （ CoA ））的持续需求严重阻碍了木质素可持续地转化 为有价值的产品。为了减轻这种限制，一种可能的方法是引入辅助辅因子再生酶，这通常需要精确调节辅因子代谢网络 以防止细胞稳态的破坏。 此外，生物合成机械和辅因子再生系统之间催化活性的不平衡是有效转化的关键障碍，导致木质素有价值的分子的产量 极其有限。例如，来自木质素衍生的对香豆酸 （ pCA ） 的覆盆子酮 （ RK ） 的生产率低于 0.003 g l h ，转化率仅 为 11.3% ，姜黄素的生产率限制为 0.006 gl h 。 目前，没有通用的解决方案可以同时克服昂贵的辅因子需求和不平衡的酶活性。 因此，开发一种改善木质素生物转化途 径的通用策略是 可取的。 【SynBioCon】 获 悉， 上海交通大学倪俊 团队于 2025 年 5 月在期刊 ...

1. 全天候策略：从风险平价出发 桥水的全天候策略一直因其相对稳健的表现、抵御周期波动的思想而获得投资者的青睐。2025年3月，桥水与道富合 作发行了全天候策略ETF，该策略将原先用于对冲基金的策略以更透明的ETF形式提供。截至5月末，该产品规模约 2.04亿美元，杠杆水平约为1.8倍，根据其官方材料，其不同资产3月末的配比如下： 但从其目前每日披露的持仓中我们并未看到除黄金以外的具体商品信息，这部分仓位可能由跨境收益互换TRS来实 现，因此在持仓明细上有所出入。 在成立后的3个月中，市场出现了较明显的波动，全天候ETF也迎来大幅波动，在成立后1个月的4月8日达到最大回撤 8.78%，但到5月末回撤已经基本修复，净值回到初始值以上： 从目前的表现来看，全天候ETF符合Beta策略的特征：资产持有主要为多头，在贸易冲突冲击下各大类资产都有不同 程度下跌，策略也有明显回撤，但后续事件缓和后净值能够逐渐修复。在以上同时间段，杠杆水平1.2倍的美国风险平 价ETF RPAR 最大回撤约8%，杠杆水平1.7倍的风险平价ETF UPAR最大回撤约11%，全天候ETF的回撤介于两者之 间，而与两只产品的收益相关性都在0.9 ...

能源化工期权 2025-06-20 能源化工期权策略早报 | 卢品先 | 投研经理 | 从业资格号：F3047321 | 交易咨询号：Z0015541 | 邮箱：lupx@wkqh.cn | | --- | --- | --- | --- | --- | | 黄柯涵 | 期权研究员 | 从业资格号：F03138607 | 电话：0755-23375252 | 邮箱：huangkh@wkqh.cn | | 李仁君 | 产业服务 | 从业资格号：F03090207 | 交易咨询号：Z0016947 | 邮箱：lirj@wkqh.cn | 能源化工期权策略早报概要：能源类：原油、LPG；聚烯烃类期权：聚丙烯、聚氯乙烯、塑料、苯乙烯；聚酯类期 权：对二甲苯、PTA、短纤、瓶片；碱化工类：烧碱、纯碱；其他能源化工类：橡胶等。 策略上：构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益。 表1：标的期货市场概况 | 期权品种 | 标的合约 | 最新价 | 涨跌 | 涨跌幅 | 成交量 | 量变化 | 持仓量 | 仓变化 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | -- ...

从中证200动态指数持仓的市场板块来看，深圳证券交易所占比50.69%、上海证券交易所占比49.31%。 从中证200动态指数持仓样本的行业来看，信息技术占比33.46%、工业占比15.89%、金融占比13.96%、 原材料占比11.95%、通信服务占比8.45%、可选消费占比4.98%、医药卫生占比4.81%、主要消费占比 2.88%、房地产占比2.60%、能源占比1.03%。 资料显示，指数样本每半年调整一次，样本调整实施时间分别为每年6月和12月的第二个星期五的下一 交易日。每次调整的样本比例一般不超过10%。特殊情况下将对指数进行临时调整。当样本退市时，将 其从指数样本中剔除。样本公司发生收购、合并、分拆等情形的处理，参照计算与维护细则处理。 金融界6月19日消息，上证指数低开低走，中证200动态指数 (200动态，H30273)报2697.01点。 数据统计显示，中证200动态指数近一个月上涨1.34%，近三个月下跌7.88%，年至今下跌3.86%。 据了解，中证A100、中证200动态和稳定指数分别以各自基准指数为样本空间，根据波动率因子和质量 因子计算敏感性评分，选取对宏观环境和经济周期变动具有 ...

策略研究 | 证券研究报告 — 点评报告 2025 年 6 月 19 日 市场更新：预期提振有待政 策进一步加力 投资需求有待政策进一步提振，关注消费及红利板块的防御价值。 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 策略研究 2025 年 6 月 19 日 市场更新：预期提振有待政策进一步加力 2 证券分析师：王君 (8610)66229061 jun.wang@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300519060003 证券分析师：郭晓希 (8610)66229019 xiaoxi.guo@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300521110001 消费表现亮眼，投资预期提振有待政策加力。5 月社零增速表现亮眼，餐 饮及商品零售双双走强，"两新"政策驱动下，家电、通讯器材表现亮 眼。此外，5 月生产延续相对韧性，其中高技术制造及装备制造业相对优 势依旧。投资端，5 月在地产投资拖累下固投增速边际走弱。结合 5 月金 融数据，5 月新增社融内部政府债依旧为主要支撑。内需预期提振有待政 策进一步加力。 A 股短期延续蓄势震荡格局。当前市场股债风险溢价水平 ...

Core Insights - The article discusses the release of the 2024 Journal Citation Reports (JCR) by Clarivate Analytics, highlighting the impact factors of various journals in the food science sector [2][3]. Summary by Sections Journal Impact Factors - The top journals in the food science field include: - Nature Food with an impact factor of 21.9, ranking 1st among 181 journals [4]. - Trends in Food Science and Technology with an impact factor of 15.4, ranking 2nd [4]. - Comprehensive Reviews in Food Science and Food Safety with an impact factor of 14.1, ranking 3rd [4]. - Food Hydrocolloids with an impact factor of 12.4, ranking 4th [4]. - Food Packaging and Shelf Life with an impact factor of 10.6, ranking 6th [4]. - Food Chemistry with an impact factor of 9.8, ranking 7th [4]. Additional Insights - The report includes a comprehensive list of 181 food science and technology journals, detailing their total citations, 5-year impact factors, and other relevant metrics [3][4].

《瑞银季节性洞察》主要探讨金融市场中年复一年、月复一月、周复一周以及日复一日的重复模式，6月16日，瑞银分析师在新一期《洞察》中提醒：六 月的 5 个季节性要点值得留意！ 一、 六月各类资产普遍盘整 六月往往是盘整的月份。货币、大宗商品和股票都是如此。 1950年来的平均数据显示，标普 500 指数6月小幅上涨 0.2%（图表 1）。 通常在第一周表现强劲，月中趋于平稳，月末回落（图表 2）。 再创历史新高可能要等到七月 —— 七月具有较强的季节性，这一预测与瑞银一直强调的总统周期就职年的情况一致。 如果季节性规律成立，六月应该会为高质量大盘成长股带来更多利好—— 这类股票处于所有因子倾斜的交汇处。 三、欧洲质量因子可能回升 单纯从因子季节性来看，六月支持多 / 空美国质量因子组合（UBPTQLTY）。我认为欧洲也可以采取类似的头寸，今年以来，瑞银多 / 空欧洲质量因子组 合（UBPEQLTY）已大幅下跌（图表 5）。如果六月季节性规律应验，该组合可能有望回升。 四、考虑生物科技指数（XBI）在医疗健康板块反弹中的上行空间 这听起来可能是一个乏味的预测，但现在去海滩度假还为时过早。六月可能看似平淡无奇，但表面 ...