Group 1 - The article indicates that fiscal policy is expected to accelerate the implementation of existing policies in the second half of the year, focusing on the early issuance and utilization of ultra-long special government bonds and local government special bonds [1] - Experts predict that an additional 500 billion to 1 trillion yuan will be raised in the second half of the year to counter external uncertainties, with fiscal measures likely to support consumption and investment, as well as enhance local government financial capabilities [1] - Possible fiscal measures include the issuance of ultra-long special government bonds and the establishment of new policy financial instruments [1]

Group 1 - Experts believe that fiscal policy will accelerate the implementation of existing policies in the second half of the year, focusing on the early issuance and utilization of ultra-long special government bonds and local government special bonds [1] - There is a possibility of timely introduction and enhancement of incremental reserve policies in fiscal matters, depending on economic performance, which may include the issuance of additional ultra-long special government bonds and the establishment of new policy-based financial instruments [1]

Core Viewpoint - The article emphasizes that a more proactive fiscal policy is expected to be implemented in the second half of the year, focusing on increasing spending intensity and accelerating expenditure progress to boost domestic demand [1] Fiscal Policy Developments - Since the beginning of the year, the fiscal policy has been more aggressive, with increased spending and a focus on areas that benefit people's livelihoods, promote consumption, and enhance economic resilience [1] - Experts predict that the fiscal policy will expedite the implementation of existing policies, particularly through the early issuance and utilization of ultra-long special government bonds and local government special bonds [1] Potential Future Measures - There is a possibility that new incremental reserve policies will be introduced to further stimulate domestic demand, which may include the issuance of additional ultra-long special government bonds and the establishment of new policy financial instruments [1]

《 增量资金强力入场成为短期A股主导变量 》 申明： 因合规考虑，自2025年4月21日后，暂停更新历史观点回溯模拟净值。 本文表述观点，仅代表作者发稿当时的个人想法与思考笔记，仅供读者参考而不作为任何投资 建议。作者保留根据市场环境、新信息等适度修正观点的权利。投资有风险，入市需谨慎。 1 本周观点 每周思考总第635期 观点简述： 上周市场止跌回升，沪深300指数周涨幅1.95%，上证综指周涨幅1.91%，中证500指数周涨幅 3.98%。市场在周初突现变盘，在中东局势这一短期变量从分裂迅速转为和平的切换中，市场也迎来 了增量资金的冲击。 基本面上，中东战局瞬时逆转与美国就业市场趋势性转弱。 国内方面，上周发布5月工业利润数 据，在工业生产与PPI物价的前期披露下，工业利润持续走弱并不意外，这是中国经济基本面的客观 数量反映，但在疑似多项资金入场的背景下A股依然获得较强支撑；海外方面，中东战局在上周一迎 来180度逆转，突发的美伊以三方停战来的猝不及防，全球风险资产迅速重新定价，油价出现瞬时巨 阴线暴跌，而中美股市即刻止跌回升，这令短期全球基本面的不确定大跌风险有所缓解，而在美国本 土则有非农就业市场的继 ...

Core Viewpoint - The People's Bank of China (PBOC) has acknowledged a more complex and severe external environment, indicating a weakening global economic growth momentum and increasing trade barriers, while also highlighting domestic challenges such as insufficient demand and persistent low prices [1][3]. Monetary Policy Adjustments - The meeting suggested increasing the intensity of monetary policy adjustments, enhancing the foresight, targeting, and effectiveness of these policies, and flexibly managing the implementation pace based on domestic and international economic conditions [3][4]. - The PBOC has shifted its stance on the real estate market from "promoting stabilization" to "continuing to consolidate stability," emphasizing the need to revitalize existing housing and land stocks [3][4]. Interest Rate and Financing - The meeting recommended strengthening the guidance of central bank policy rates and improving the market-based interest rate transmission mechanism, aiming to lower overall financing costs [4]. - The PBOC has implemented a comprehensive reduction in various structural policy tool rates, including those for agriculture and small enterprises, as well as for carbon reduction and technological innovation [6]. Structural Policy Focus - The meeting emphasized the need to effectively utilize existing policies while actively implementing new policies to stimulate domestic demand, stabilize expectations, and invigorate economic growth [6]. - There is a call for more structural tools in monetary policy to support domestic demand expansion and facilitate economic restructuring and industrial upgrading [6].

2025.06. 26 本文字数：2393，阅读时长大约4分钟 作者 | 第一财经 制图 | 蒋皓明 中国积极财政政策靠前发力，以推动经济平稳运行。 根据财政部公开的最新数据，2025年广义财政（即全国一般公共预算和全国政府性基金两本账）收 入11.2万亿元，同比下降约1.3%；广义财政支出14.5万亿元，同比增长约6.6%。广义财政支出超过 收入3.3万亿元，同比增长约46.5%。这一收支差额会通过政府举债等资金弥补。 观察财政政策扩张力度的关键指标是财政支出规模、增速和资金使用效益。尽管今年以来广义财政收 入略有下滑，但由于政府债券发行提速，支撑广义财政支出规模保持较快增长，并高于一季度经济增 速（5.4%）。同时，广义财政支出更多的资金投向教育、社保和就业等与"人"关系更为紧密的民生 领域。 财政部部长蓝佛安近日作《国务院关于2024年中央决算的报告》（下称《报告》）时称，今年以来 财政部门靠前发力，实施更加积极的财政政策，加强对惠民生、促消费、增后劲领域的投入，推动政 策尽快落地见效。从预算执行情况看，财政收支运行总体平稳。 财政收支全扫描 财政收入是财政运行的源头。今年前5个月广义财政收入总体平稳， ...

【消息面】 每日市场观察 2025 年 6 月 26 日 【今日关注】 指数三连阳，万得全 A 指数快速突破前期整理平台。成交量连续放大， 已经达到年内较高水平。量价齐升的走势，初步构建了年内少见的良性 技术形态。行业上，非银金融涨势加速，而银行板块已经呈现连续的强 势，尤其是大型国有银行的上涨，可能反映出长线资金的持续进入。消 息面上，部分公司开始披露中报业绩情况，中东局势趋于稳定，国内大 型券商子公司获得香港证监会批准，将现有交易牌照升级，以及六部门 发布金融支持扩消费 19 条，较多的利好信息提振了整体的市场情绪。 市场风险偏好整体提升，指数的技术层面初步形成对前期整理平台的突 破形态。重点关注成交量变化较为明显的计算机，军工，电子，电力设 备等板块。 【市场回顾】 市场概况：6 月 25 日，市场全天震荡拉升，沪指创年内新高，创业板 指涨近 3%。截至收盘，沪指涨 1.03%，深成指涨 1.72%，创业板指涨 3.11%。 【资金面】 主力资金流向：6 月 25 日，上证净流入 315.72 亿元，深证净流入 325.54 亿元。行业板块方面，主力资金流入前三的板块为证券、软件开发、电 池，主力资金流 ...

财政部表示将及时推出增量储备政策，发改委明日召开发布会，股市表现强势，利率震荡上行。 隔夜海外风险资产如期普涨，早盘债市情绪平稳，10Y国债利率平开在1.646%后窄幅震荡。财政部表示 根据形势变化及时推出增量储备政策。发改委将于明天上午举行新闻发布会。股市表现强势、涨超 1%。10Y国债利率震荡上至1.6535%附近。 任何投资交易系统都不会 100% 的盈利，投资就是在一定条件下的试错。对了，让利润飞；错了，止损 跑路。既然都是试错，就不要有执念，不要去预测。 ——笔记哥《交易》 【笔记20250625— 大A三根阳线，债农郁郁寡欢（-股市表现强势-财政部表示将及时推出增量储备政策- 发改委明日召开发布会+资金面均衡偏松=小上)】 资金面均衡偏松，长债收益率小幅上行。 央行公开市场开展3653亿元7天期逆回购操作，今日有1563亿元逆回购到期，净投放2090亿元。 资金面均衡偏松，资金利率较昨日变化不大，DR001在1.37%附近，DR007在1.69%附近。 今日债农一边眼红隔壁大A勇闯年内新高，一边无奈叹气：年中考核在即，10Y国债收益率较去年末仅 下行2BP，你问我KPI多少？去年那可是下行了近90 ...

2025年高考成绩陆续发布 6月23日起 截至目前 多地已发布高考分数线↓↓↓ 上海 天津 重庆 黑龙江 河北 北京 福建 江苏 辽宁 内蒙古 河南 湖南 宁夏 安徽 贵州 综合自：新华社微博 责编：李丹 校对：冉燕青 版权声明 证券时报各平台所有原创内容，未经书面授权，任何单位及个人不得转载。我社保留追 究相关 行 为主体法律责任的权利。 转载与合作可联系证券时报小助理，微信ID：SecuritiesTimes END 点击关键字可查看 潜望系列深度报道丨 股事会专栏 丨 投资小红书 丨 e公司调查 丨 时报会客厅 丨 十大明星私募访谈 丨 重磅！财政部：根据形势变化及时推出增量储备政策 丨 昨夜，中概股大涨！ 丨 "芯"火"辽"原已成势丨证券时报、辽宁日报联合调研报道 丨 科创板第五套标准重启！禾元生物IPO即将上会 丨 又有公司进入退市 整理期！ 丨 促消费！央行、证监会等联合印发！ 丨 大涨！牛市旗手，再现百亿成交！ 丨 刚刚，突破！中国资产，全线爆发！ 丨 伊朗和以色列宣布正式 停火 丨 亚太市场，普涨！ ...

"2024年，财政部门坚持积极的财政政策适度加力、提质增效，加大逆周期调节力度，聚焦突出问题针对性施 策，协同推进促发展和防风险，促进经济明显回升向好。"蓝佛安说。 坚决落实党政机关坚持过紧日子要求；兜牢兜实基层"三保"底线；谋划推进新一轮财税体制改革；加强地方政 府债务管理；加强财政科学管理；提高财政资金使用绩效；进一步严肃财经纪律……2024年以来，财政部以深 化改革破难题、以强化管理增效能，管好用好财政资金资产资源，服务保障高质量发展。 新华社北京6月24日电 题：决算情况总体较好 加力实施财政政策——聚焦2024年中央决算报告 受国务院委托，财政部部长蓝佛安24日向十四届全国人大常委会第十六次会议作2024年中央决算的报告。根据 报告，2024年，财政改革发展各项工作取得新进展，中央决算情况总体较好。 报告显示，2024年，中央一般公共预算收入100462.06亿元，为预算的98.1%，加上调入和结转资金，收入总量 为108844.06亿元。中央一般公共预算支出141055.9亿元，完成预算的97.9%，加上补充中央预算稳定调节基 金，支出总量为142244.06亿元。 增加6万亿元地方政府债务限额置 ...