业内资深人士向第一财经记者分析说，从目前掌握的公开信息来说，"分领域制定落实到每个月、每 一周的国补资金使用计划"应该是新操作方式。这有利于以旧换新中央资金有序、均衡使用，将可以 有效避免各地资金使用进度不一致、政策实施节奏不同步的问题，是保证以旧换新活动贯穿全年的重 要新举措。 一位家电企业相关负责人向记者表示，"这就是更加明确，只有本省（国补资金）补本省、本地区 （国补资金）补本地区，不能再出现'一地（国补资金）补全国'这种情况 ，资金不能外流。" 他同时担心，发达地区如长三角、珠三角的国补资金用得较快，可能会出现资金短缺；而内陆省份的 国补资金用得较慢，可能会出现用不完。由于各地国补资金使用进度各异，厂家需要面对生产、备 料、库存、广告投入节奏被打乱的新挑战。 2025.06. 26 本文字数：572，阅读时长大约1分钟 作者 | 第一财经 王珍 6月26日，国家发展改革委政策研究室副主任李超表示，将于今年7月份下达今年第三批消费品以旧 换新资金。同时，将协调有关方面，坚持更加注重持续性和均衡性原则，分领域制定落实到每个月、 每一周的国补资金使用计划，保障消费品以旧换新政策全年有序实施。 微信编辑 | ...

格林大华期货国债期货半年报 从业资格：F0276812 2025年6月26日 更多精彩内容 请关注 格林大华期货 官方微信 研究员：刘洋 联系方式：liuyang18036@greendh.com 期货从业资格证号：F3063825 期货交易咨询号：Z0016580 盘面回顾 03. 策略建议 02. 本期分析 目 录 C O N T E N T S 01. PART 01 盘面回顾 数据来源：wind，格林大华 国债期货活跃合约走势 2024年11月起国债期货市场即抢跑，连续大幅上涨至今年1月，1月10日人民银行宣布1月起暂停开展公开 市场国债买入操作，30年期品种在2月初创出高点，然后连续下跌至3月中旬止跌反弹。4月上旬，因美方 宣布加征对等关税消息国债期货上涨，随后横向盘整，5月12日中美日内瓦经贸会谈联合声明发布，国债 期货价格略有回落，随后横盘窄幅波动。进入6月，随着资金利率下行，国债期货小幅盘升。 国债现券到期收益率曲线变动 数据来源：wind，格林大华 国债现券到期收益率走势 国债现券收益率多数在1月初创出低点，透支了全年的降息预期。2年期国债到期收益率最低接近1%，市 场对"适度宽松的货币政策 ...

格林大华期货中国宏观经济半年报 从业资格：F0276812 2025年6月26日 更多精彩内容 请关注 格林大华期货 官方微信 研究员：刘洋 联系方式：liuyang18036@greendh.com 期货从业资格证号：F3063825 期货交易咨询号：Z0016580 数据来源：wind，格林大华 1-5月份，设备工器具购置投资同比增长17.3% "两新"工作加力扩围提质带动效果持续显现，设备购置投资快速增长。1-5月份，设备工器具购置投资同比增 长17.3%，增速比全部投资高13.6个百分点；对全部投资增长的贡献率为63.6%，拉动全部投资增长2.3个百分点。 （2024年，设备工器具购置投资增长15.7%，2023年是6.6%）。6月26日国家发改委政策研究室副主任李超在发布 会上表示，抓紧推出加力实施设备更新贷款贴息政策，进一步降低经营主体设备更新融资成本。 数据来源：wind，格林大华 1-5月份，全国新建商品房销售面积同比下降2.9%，1-4月同比下降2.8% 1-5月份，全国固定资产投资同比增长3.7%，市场预期4.0%，1-4月份为4.0% 1-5月份，全国固定资产投资同比增长3.7%，市场预 ...

面对外部环境的不确定性增加，下半年稳增长政策仍需加力，消费品以旧换新等扩内需政策措施有望继 续优化升级。 备受市场关注的"国补"资金，有了新进展。 国家发改委政策研究室副主任李超26日在发布会上表示，将在7月下达今年第三批消费品以旧换新资 金。 李超表示，将更加注重"时序性"和"均衡性"的原则，分领域制定落实到每月、每周的"国补"资金使用计 划，保障消费品以旧换新政策全年有序实施。 面对外部环境的不确定性增加，下半年稳增长政策仍需加力，消费品以旧换新等扩内需政策措施有望继 续优化升级。李超强调，当前外部环境的复杂性、严峻性、不确定性有所增加，全球经贸稳定增长面临 挑战，这些都会影响经济平稳运行。随着存量政策加快落地见效，新的储备政策陆续出台实施，我们有 信心、有能力把外部冲击的不确定性和不利影响降到最低，推动经济持续健康发展。 确保"两新"全年有序实施 今年以来，各地持续加力扩围"两新"政策，有力推动消费潜力加速释放。 从最新经济数据来看，5月份社会消费品零售总额同比增长6.4%，增速是2024年以来最高水平，消费成 为拉动经济增长的重要引擎。其中，消费品以旧换新政策发挥了重要作用。 李超介绍，消费品以旧换新 ...

新华社北京6月26日电 题：存量政策加快落地见效 新的储备政策陆续出台实施——国家发展改革委 回应当前经济热点 新华社记者张晓洁、魏玉坤 当前经济形势走势如何？"两新"政策实施进展怎样？稳就业稳经济有何新举措？围绕经济热点问 题，国家发展改革委6月26日举行新闻发布会，国家发展改革委政策研究室副主任、新闻发言人李超在 会上作出回应。 近期世界银行、经合组织（OECD）分别将全球经济增长预测下调0.4个和0.2个百分点，而对中国 经济增长预测维持总体稳定，德意志银行、摩根士丹利、高盛等国际投行纷纷上调我国经济预测。 李超说："随着存量政策加快落地见效，新的储备政策陆续出台实施，我们有信心、有能力把外部 冲击的不确定性和不利影响降到最低，推动经济持续健康发展。" 7月下达今年第三批消费品以旧换新资金 今年以来，国家发展改革委会同有关方面加力扩围实施"两新"政策。据介绍，设备更新方面，超长 期特别国债资金支持力度为2000亿元，第1批约1730亿元资金已安排到16个领域约7500个项目，第2批资 金正同步开展项目审核筛选。 消费品以旧换新方面，超长期特别国债资金支持力度为3000亿元，前2批共1620亿元资金已按计 ...

6月26日，国家发展改革委举行6月份新闻发布会。国家发展改革委政策研究室副主任李超在会上介绍， 今年以来，国家发展改革委会同有关方面加力扩围实施"两新"政策。"两新"政策持续显效，稳投资、扩 消费、促转型、惠民生的关键作用进一步凸显，家电、家具、通讯器材等销售快速增长，今年以来以旧 换新相关商品销售额超过1.4万亿元。 李超表示，消费品以旧换新方面，按照既定工作安排，将在7月下达今年第三批消费品以旧换新资金； 同时将协调有关方面，坚持更加注重"时序性"和"均衡性"的原则，分领域制定落实到每月、每周的"国 补"资金使用计划，保障消费品以旧换新政策全年有序实施。 2025年《政府工作报告》提到将安排超长期特别国债3000亿元，支持消费品以旧换新。消费品以旧换新 方面，超长期特别国债资金支持力度为3000亿元，前2批共1620亿元资金已按计划分别于1月、4月下 达，同时还把地方资金使用情况作为重要因素，对去年多支出的地区进行了倾斜支持。 商务部数据显示，消费品以旧换新有力带动消费持续回升向好。截至5月31日，2025年消费品以旧换新5 大品类合计带动销售额1.1万亿元，发放直达消费者的补贴约1.75亿份。其中，汽车 ...

6月26日，国家发展改革委召开6月份新闻发布会。国家发展改革委政策研究室副主任、新闻发言人李超 表示，有信心、有能力推动经济持续健康发展。她还表示， 将抓紧推出加力实施设备更新贷款贴息政 策，将在7月下达今年第三批消费品以旧换新资金 。 谈及"苏超"热度攀升，李超表示，这反映出群众对多元化和群众性的体育赛事、运动健身热情高、需求 大，也展现出我国的体育赛事和文化旅游等相关产业发展蕴含着巨大的潜力。 消费品以旧换新方面，按照既定工作安排，将在7月下达今年第三批消费品以旧换新资金；同时将协调 有关方面，坚持更加注重"时序性"和"均衡性"的原则，分领域制定落实到每月、每周的"国补"资金使用 计划，保障消费品以旧换新政策全年有序实施。与此同时，及时跟踪评估各领域工作进展，不断完善实 施机制，更好提升"两新"政策效能。 有信心、有能力推动经济持续健康发展 李超表示，当前，外部环境的复杂性、严峻性、不确定性有所增加，全球经贸稳定增长面临挑战，这些 都会影响我国经济平稳运行。但更要看到，近期世界银行、经合组织（OECD）分别将全球经济增长预 测下调0.4个百分点和0.2个百分点，而对中国经济增长预测维持总体稳定，德意志银行 ...

Report Summary 1. Report Industry Investment Rating - Not provided in the content 2. Core View - On Thursday, the HC2510 contract first declined and then rebounded. The National Development and Reform Commission stated that the third - batch of consumer goods trade - in funds will be issued in July. The weekly output of hot - rolled coils increased again, with a capacity utilization rate of 83.59%. Factory inventory increased while social inventory decreased, and the total inventory increased by 0.99 million tons. Overall, hot - rolled coil production remains at a high level, terminal demand is resilient, and the strong rebound of coking coal and coke in furnace materials supports steel prices. Technically, the 1 - hour MACD indicator of the HC2510 contract shows that DIFF and DEA are consolidating at a low level with the green bar shrinking. Operationally, conduct intraday short - term trading and pay attention to rhythm and risk control [2] 3. Summary by Relevant Catalogs 3.1 Futures Market - HC main contract closing price: 3,103 yuan/ton, up 5 yuan [2] - HC main contract position: 1,510,669 lots, up 263 lots [2] - HC contract top 20 net position: 106,068 lots, down 352 lots [2] - HC10 - 1 contract spread: 2 yuan/ton, up 3 yuan [2] - HC Shanghai Futures Exchange warehouse receipt: 70,514 tons, down 1,779 tons [2] - HC2510 - RB2510 contract spread: 130 yuan/ton, up 8 yuan [2] 3.2 Spot Market - Hangzhou 4.75 hot - rolled coil: 3,200 yuan/ton, unchanged [2] - Guangzhou 4.75 hot - rolled coil: 3,170 yuan/ton, up 10 yuan [2] - Wuhan 4.75 hot - rolled coil: 3,220 yuan/ton, unchanged [2] - Tianjin 4.75 hot - rolled coil: 3,100 yuan/ton, unchanged [2] - HC main contract basis: 97 yuan/ton, down 5 yuan [2] - Hangzhou hot - rolled coil - rebar spread: 90 yuan/ton, unchanged [2] 3.3 Upstream Situation - Qingdao Port 61.5% PB iron ore fines: 700 yuan/wet ton, down 3 yuan [2] - Hebei quasi - first - grade metallurgical coke: 1,265 yuan/ton, unchanged [2] - Tangshan 6 - 8mm scrap steel: 2,230 yuan/ton, unchanged [2] - Hebei Q235 billet: 2,910 yuan/ton, unchanged [2] - Domestic iron ore port inventory: 138.9416 million tons, down 0.3898 million tons [2] - Sample coking plant coke inventory: 811,200 tons, down 60,400 tons [2] - Sample steel mill coke inventory: 6.3401 million tons, down 87,200 tons [2] - Hebei billet inventory: 772,600 tons, up 80,000 tons [2] 3.4 Industry Situation - 247 steel mill blast furnace operating rate: 83.84%, up 0.45 percentage points [2] - 247 steel mill blast furnace capacity utilization rate: 90.81%, up 0.25 percentage points [2] - Sample steel mill hot - rolled coil output: 3.2724 million tons, up 0.0179 million tons [2] - Sample steel mill hot - rolled coil capacity utilization rate: 83.59%, up 0.45 percentage points [2] - Sample steel mill hot - rolled coil factory inventory: 782,200 tons, up 17,000 tons [2] - 33 - city hot - rolled coil social inventory: 2.6294 million tons, down 7,100 tons [2] - Domestic crude steel output: 86.55 million tons, up 0.53 million tons [2] - Steel net export volume: 10.1 million tons, up 0.16 million tons [2] 3.5 Downstream Situation - Automobile production: 2.6485 million vehicles, up 0.0298 million vehicles [2] - Automobile sales: 2.6863 million vehicles, up 0.0967 million vehicles [2] - Air - conditioner production: 29.48 million units, down 1.353 million units [2] - Household refrigerator production: 8.51 million units, up 0.331 million units [2] - Household washing machine production: 9.412 million units, down 0.239 million units [2] 3.6 Industry News - On June 26, Mysteel reported that the actual output of hot - rolled coils was 3.2724 million tons, a week - on - week increase of 0.0179 million tons; factory inventory was 782,200 tons, a week - on - week increase of 17,000 tons; social inventory was 2.6294 million tons, a week - on - week decrease of 7,100 tons; total inventory was 3.4116 million tons, a week - on - week increase of 0.0099 million tons; apparent demand was 3.2625 million tons, a week - on - week decrease of 0.0444 million tons [2] - Li Chao, Deputy Director of the Policy Research Office of the National Development and Reform Commission, said at a press conference that the third - batch of consumer goods trade - in funds will be issued in July. At the same time, relevant parties will be coordinated to formulate monthly and weekly plans for using national subsidy funds in different fields to ensure the orderly implementation of the consumer goods trade - in policy throughout the year [2]

1. Report Industry Investment Rating - No relevant content provided 2. Core View of the Report - The bond market has been continuously adjusting this week, significantly affected by the stock - bond seesaw. With the current interest rates remaining at a low level, profit - taking pressure has pushed interest rates slightly higher. The market's trading focus is unclear due to uncertain policy impacts in the second half of the year. It is recommended to wait for the market to stabilize before making band - based allocations [2] 3. Summary According to Relevant Catalogs 3.1 Futures Disk - T主力收盘价108.950，down 0.02%，成交量52163，down 1100；TF主力收盘价106.170，unchanged，成交量38895，down 930；TS主力收盘价102.510，unchanged，成交量24312，down 514；TL主力收盘价120.720，up 0.1%，成交量72122，down 2020 [2] 3.2 Futures Spread - TL2512 - 2509价差 - 0.16，down 0.01；T2512 - 2509价差0.03，up 0.02；TF2512 - 2509价差0.07，down 0.02；TS2512 - 2509价差0.13，down 0.00；T09 - TL09价差 - 11.77，down 0.09；TF09 - T09价差 - 2.78，up 0.03；TS09 - T09价差 - 6.44，up 0.04；TS09 - TF09价差 - 3.66，up 0.02 [2] 3.3 Futures Position - T主力持仓量202431，down 2650；T前20名多头191730，down 1983；T前20名空头206973，down 1544；T前20名净空仓15243，up 439；TF主力持仓量160108，down 1028；TF前20名多头147895，down 599；TF前20名空头170948，down 264；TF前20名净空仓23053，up 335；TS主力持仓量118869，up 621；TS前20名多头88068，up 211；TS前20名空头106959，up 919；TS前20名净空仓18891，up 708；TL主力持仓量115275，up 622；TL前20名多头109182，up 984；TL前20名空头116993，up 1959；TL前20名净空仓7811，up 975 [2] 3.4 Top Two CTD (Clean Price) - 250007.IB(6y）101.299，up 0.0155；2500802.IB(6y）99.0955，up 0.0001；240020.IB(4y)101.0633，down 0.0215；240020.IB(4y)100.8844，down 0.0667；250006.IB(1.7y)100.3688，up 0.0158；240010.IB(2y)100.8301，up 0.0069；210005.IB(17y)136.4191，down 0.5585；210014.IB(18y)132.6415，down 0.2480 [2] 3.5 Active Treasury Bonds - 1y yield 1.3650%，up 0.50bp；3y yield 1.4050%，down 0.25bp；5y yield 1.4950%，up 0.50bp；7y yield 1.5900%，up 1.00bp；10y yield 1.6535%，up 0.75bp [2] 3.6 Short - term Interest Rates - Silver - pledged overnight rate 1.3788%，down 4.12bp；Shibor overnight rate 1.3700%，down 0.10bp；Silver - pledged 7 - day rate 1.6668%，down 2.32bp；Shibor 7 - day rate 1.6700%，down 0.10bp；Silver - pledged 14 - day rate 1.7300%，down 2.00bp；Shibor 14 - day rate 1.7360%，up 1.40bp [2] 3.7 LPR Rates - 1y LPR 3.00%，unchanged；5y LPR 3.5%，unchanged [2] 3.8 Open Market Operations - Issuance scale 5093 billion yuan，maturity scale 2035 billion yuan，interest rate 1.4% for 7 - day，net investment 3058 billion yuan [2] 3.9 Industry News - Six departments including the central bank jointly issued the "Guiding Opinions on Financial Support for Boosting and Expanding Consumption", proposing 19 key measures in six aspects；The central bank conducted a 3000 - billion - yuan 1 - year MLF operation on June 25；The National Development and Reform Commission will issue the third - batch of consumer goods trade - in funds in July and formulate a monthly and weekly national subsidy fund usage plan [2] 3.10 Key Data to Focus On - On June 26 at 20:30, pay attention to the number of initial jobless claims in the US for the week ending June 21 and the final annualized quarterly rate of real GDP in the US in Q1；On June 27 at 20:30, focus on the annual rate of the US core PCE price index in May；On June 27 at 22:00, focus on the final value of the University of Michigan consumer confidence index in the US in June [3]

数据显示下滑明显，需求预计进一步走弱。下游深加工订单下滑，采购以刚需为主，汽车玻璃厂备货量增 免责声明 加难以抵消地产相关需求疲软，光伏玻璃需求也面临库存压力。本周基差维持正常范围，后续市场交易更 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任 多是政策预期，预计反弹高度和力度将较为有限.操作上短线建议逢低多，中长线依旧维持逢高空思维。 何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本 报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为 瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 纯碱玻璃产业日报 2025-06-26 | 项目类别 | 数据指标 纯碱主力合约收盘价(日,元/吨) | 最新 1180 | 环比 数据指标 14 玻璃主力合约收盘价(日,元/吨) | 最新 1016 | 环比 -1 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 纯碱与玻璃价差(日 ...