| 投资要点 | | --- | 公告要点： 公 司 发 布 2025 年 一 季 报 ， 符 合 我 们 的 预 期 。 2025Q1 实 现 营 收 约 146 亿 元 ， 同 环 比 +9.78%/-1.04%，归母净利润3.4亿元，同环比+11.1%+1695%，扣非归母净利润3.20亿元，同环 比+2.79%/-6.02%。 安全与电子业务双轮驱动，毛利率持续改善： 公司降本增效成效显著，追溯会计准则调整对毛利率的影响，2025Q1整体毛利率达17.9%，同 环比+2.6pct/-0.1pct。其中，汽车安全业务毛利率15.6%，同环比+1.9pct/-1.5pct，主要是海外整 合红利释放；汽车电子业务毛利率21.2%，同环比+2.1pct/-0.1pct。 现金流与经营效率优化，抗风险能力增强： 公司2025年一季度经营性现金流为8.68亿元，同比提升25.16%，存货周转率与应收账款管理改 善，体现供应链精细化管控。货币资金较年初增加6.0亿元至78.62亿元，为技术投入与产能扩 张提供充足资金支持。 未经许可，不得转载或者引用。 新订单再创新高，全球化布局深化： 2025Q1公司全球新获订单 ...

美国能源部正在补充战略原油储备，且整个过程将持续数年。 4月30日，据CNBC报道，美国能源部长Chris Wright在接受采访时表示，正在补充被拜登政府大幅消耗的战略原油储备(SPR)，在其任职期间都将持续进行这 项工作。 Wright批评拜登政府出售战略原油储备是不负责任的行为，称快速释放战略原油储备，对能源基础设施造成了损害，目前在补充四个战略原油储备库，对另 外两个进行修复。 Wright表示，正在推动获取更多资金以加快修复和填充工作。 据Newsmax此前报道，拜登政府曾授权在六个月内创纪录地出售1.8亿桶原油，以应对汽油价格飙升和通胀问题。 据报道，在3月的时候，Wright就表示，能源部正准备购买价值200亿美元的原油，作为补充国家战略原油储备的第一步。 当时他就警告，战略原油储备量接近顶部，可能需要数年的时间。 针对美国能源部补充战略原油储备，有分析指出，美国这一持续数年的大规模原油购买计划将为市场提供一个长期稳定的需求来源，可能一定程度支撑油 价。 目前美国WTI原油价格为61美元/桶左右，自年初以来已下跌近14%。特朗普发起的贸易战，削弱了全球经济前景，导致原油需求预测下降，也冲击了油价 ...

LG能源解决方案：预计美国关税上调将减缓电动车需求。 ...

江淮汽车，让中国新能源车向上， 也让自己向上。 上海车展如火如荼进行。在开展首日，5.2号展馆的鸿蒙智行展台后方，一座神秘的展厅前，经常可以看到来自奔驰、保时捷、宝马、宾利等豪华车企的 高管排起队伍，等待参观。 吸引这些老牌豪华车企前来体验的车型，正是华为携手江淮汽车打造的超豪华旗舰产品——尊界S800。 这是华为鸿蒙智行体系下，最高定位的品牌，首款车尊界S800的预售价在100万-150万元，预计今年二季度交付。也可以说，是目前中国新能源车当中的 顶尖序列产品，是华为科技豪华的集大成之作。 当然，华为只是尊界S800诞生的母体之一，其负责产品定义、设计，智能化灵魂的注入等，而另一个母体则是江汽集团（又称江淮汽车），一个61年历 史的中国自主汽车品牌。 双方共同完成了尊界S800的整车开发。同时，江淮汽车还为尊界打造了专属的超级工厂，已经于2024年底落成。 在尊界之前，由江淮合作开发的另一个中国高端新能源车品牌则是蔚来汽车，双方合作历时近7年。 从蔚来到尊界，从2014年涌起的中国新造车浪潮中，江淮汽车接连联袂了两大高端序列的中国新能车品牌。 在江淮汽车的展厅里，除了引人瞩目的尊界S800，江淮汽车基于领先 ...

视觉中国图 有业内人士表示，2025上海车展表面是新车盛宴，内里却是智能电动车时代最为激烈的"抢滩登陆战"。工信部数据显示，2025年一季 度，中国L2级辅助驾驶新车渗透率已达65%。这逼得所有玩家必须把PPT（演示）技术变成用户能切实体验到的成果。2025上海车展 则像一面棱镜，折射出汽车业最残酷的生存法则，即电动化是入场券，智能化是生死线，而中国消费者正在成为全球技术路线的终极 裁判。 在此背景下，值得注意的是，车企战略转向暗流涌动，把中国团队开发的智能座舱反哺全球。这种"逆向输出"正成为常态，不少合资 车企纷纷迎合中国市场需求，强调本土化经营，All in（全部押进）智驾、智舱。规则已然清晰——要么把研发中心搬到中国，要么等 着被中国市场搬出牌桌。 当智驾平权与智驾安全的呼声此起彼伏，2025上海车展不仅仅是企业秀肌肉的平台，更成了行业发展的风向标，藏着"生死密码"。 自主品牌"秀智电肌肉" 在2025上海车展上，自主品牌不约而同地将智电技术作为核心竞争力高调亮相。 每经记者 黄辛旭 每经编辑 孙 磊 4月23日，第二十一届上海国际汽车工业展览会（以下简称2025上海车展）盛大开幕。本次车展展览面积相当 ...

第三，除了整合近期收购的高阶温度感测器事业部（Heraeus Nexensos GmbH）与高阶感测器事业体业 务（Telemecanique Sensors），发挥综效外，也继续推动有机成长与并购策略，亦即再度启动策略性并 购，扩大平台规模。 最后是扩展高阶市场并提升利基产品比重，包括优化产品组合与客户结构，深化全球策略伙伴关系，专 注于未来科技应用领域，并提升欧美日高阶市场的市占率。 陈泰铭指出，国巨集团是全球唯一同时在电阻、电容、电感三大被动元件领域，拥有领先地位的电子零 组件与服务供应商，亦已将产品组合延伸至电路保护元件、无线元件与感测器等领域。 谈到国巨集团今年发展，陈泰铭擘划出四大营运方针，首先是达成年度营收及获利目标，持续拓展欧美 日等高阶市场，深化与客户的长期合作关系，重回营收及获利成长的轨道。 其次是有效控管费用及库存管理，即根据营收目标达成状况进行费用控管，并透过弹性的采购策略与产 能规划，提升库存管理效率。 被动元件大厂国巨（2327）冲刺2025年营运，董事长陈泰铭擘划四大方向，强调今年首要之务是达成年 度与获利成长目标，管控费用并管理库存，同时借由并购扩大平台规模，以及扩展高阶市场并 ...

题图｜AI生成 时间进入4月，中国汽车市场的价格战还在持续。而这次受影响的，则是一些过去相对坚挺"豪华"品牌。 例如，某些高端品牌开始以"去库存车"的名义降价，过去接近30万元的电动车，如今不到20万元。而另一些 品牌，则在发布换代或改款车时直接将起售价拉低了近10万元，以便获得市场认可。更不用说，早在今年 春节以后，5年免息的终端促销政策甚至已经成为30万元以上电动车的必选项了。 为什么明明因为搭载了大电池以后成本更高的纯电动车，愣是卖不上价格呢？要把电动汽车做出用户认可 的豪华感，怎么就这么难？ 高速短腿，不该成为豪华电动车的 痛点 尽管售价和配置有着不少差别，但 所有电动汽车都共享着同样的焦虑——跑不远 。 尽管早已有电动汽车的 CLTC工况续航里程超越500公里，但自己这辆车到底能跑多远，几乎所有的电动车主都说不清楚。 因为，电动汽车的续航里程会受到气温、道路坡度、路面环境乃至风力风向等等外部条件的影响。尤其是 上了高速公路以后，市区里还能稳稳跑上400乃至500公里的电动汽车，能耗就会成倍上升，导致续航下 降。 这是因为， 目前几乎所有的电动汽车搭载的，都是固定齿比的单挡变速箱 。别看新发布的一些高 ...

数据统计显示，中证全球电动车指数近一个月下跌3.63%，近三个月上涨1.35%，年至今上涨0.55%。 金融界4月28日消息，上证指数低开震荡，中证全球电动车指数 (全球电动车，932155)报3673.25点。 从指数持仓来看，中证全球电动车指数十大权重分别为：宁德时代（13.21%）、比亚迪股份 （12.74%）、比亚迪（9.38%）、Tesla Motors Inc（8.88%）、小鹏汽车-W（8.5%）、理想汽车-W （7.59%）、赛力斯（6.33%）、Rivian Automotive Inc.（4.33%）、Lucid Group Inc（3.23%）、亿纬锂 能（3.02%）。 资料显示，指数样本每半年调整一次，样本调整实施时间分别为每年6月和12月的第二个星期五的下一 交易日。权重因子随样本定期调整而调整，调整时间与指数样本定期调整实施时间相同。在下一个定期 调整日前，权重因子一般固定不变。特殊情况下将对指数进行临时调整。当样本退市时，将其从指数样 本中剔除。样本公司发生收购、合并、分拆等情形的处理，参照计算与维护细则处理。 据了解，中证全球电动车指数从全球市场中选取业务涉及电动车整车制造、 ...

撰 文 / 刘宝华 设 计 / shelly 士别三年，刮目相看。两年河东，两年河西。 前一句说的是2023年上海车展，后一句说的是2025年上海车展。 2023年上海车展是疫情后国内第一个国际车展，此前3年全球汽车业交流甚少，也恰好在那3年，中 国智能电动车飞速发展，不少跨国车企高管在那届车展上看到了自己在智能电动车上与中国公司的 差距。跨国公司在中国的市场战略、合作方式从那时起发生了巨大变化。 2年后的上海车展，这些战略中不少已经快结出果实，根据中国需求，顺应中国速度，与本土供应 商、合作伙伴深度合作，由中方团队参与甚至主导产品定义的全新一代产品纷纷揭开面纱，2025年 底到2026、2027年是这批跨国品牌全新一代产品的陆续上市期。 与上届上海车展相比，跨国车企更加自信，2年时间让他们消化和接受了中国汽车的异军突起，从 中研究和学到智能电动车时代的竞争要领，并迅速实施。奔驰、丰田、大众、宝马等车企相继交出 了转型中的第一份答卷。 梅赛德斯-奔驰在本届车展上强调了"新平台、新车型、新技术"，还把以往车展媒体日前一天单独 举办的品牌之夜活动命名为"2025梅赛德斯-奔驰品牌科技日"，全球首秀的全新纯电长轴距 ...

证券研究报告·行业跟踪周报·电力设备 电力设备行业跟踪周报 欧盟放松电车贸易壁垒，海风出海弹性大 2025 年 04 月 20 日 增持（维持） [Table_Summary] 投资要点 重点推荐标的：宁德时代（动力&储能电池全球龙头、盈利能力和排产均超预期）、三花智控（热管理全 球龙头、特斯拉机器人总成空间巨大）、比亚迪（电动车销量持续向好且结构升级、全民智驾超预期）、 阳光电源（逆变器全球龙头、海外大储优势显著、估值极低）、汇川技术（通用自动化弱复苏龙头 Alpha 明显、联合动力持续超预期）、科达利（结构件全球龙头优势突出稳健增长、大力布局机器人）、亿纬锂 能（动力&储能锂电上量盈利向好并走出特色之路、消费类电池稳健）、大金重工（海风出口布局厚积薄 发、量利双升超预期）、雷赛智能（伺服控制器龙头企业、机器人关节批量优势明显）、华友钴业（锂电 资源材料一体化布局、镍钴盈利能力超预期）、富临精工（高压实铁锂领先、机器人布局深厚）、浙江荣 泰（云母龙头增长确定、微型丝杠优势明显）、璞泰来（负极龙头盈利拐点确立、隔膜涂覆持续增长）、 东方电缆（海缆壁垒高格局好，海风项目开始启动）、伟创电气（变频伺服持续增长、大 ...