证券研究报告·公司点评报告·商用车 福田汽车（600166） 2025 年一季报点评：Q1 业绩超预期，看好全 年业绩同比高增 买入（维持） | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 56,097 | 47,698 | 69,836 | 74,959 | 78,707 | | 同比（%） | 20.78 | (14.97) | 46.41 | 7.34 | 5.00 | | 归母净利润（百万元） | 909.48 | 80.54 | 1,665.97 | 2,044.06 | 2,151.54 | | 同比（%） | 1,262.27 | (91.14) | 1,968.42 | 22.70 | 5.26 | | EPS-最新摊薄（元/股） | 0.11 | 0.01 | 0.21 | 0.26 | 0.27 | | P/E（现价&最新摊薄） | 22.63 | 255.58 | 12.36 | 10.07 | 9.57 ...

湖南日报4月30日讯（全媒体记者 谢卓芳 摄影 傅聪）4月30日，记者从第四届长沙国际工程机械展 览会新闻发布会上获悉，本届展会将首次设立"新技术新产品发布专区"，首展首发1500项新产品、新技 术、新标准、新成果，参展重型机械绿色化占比75%以上，展览会绿色搭建占比80%以上。 本次展会将新增安全应急装备和矿山装备两大行业集群，集中展示工程机械、应急装备、矿山机械、 农业机械四个板块23个大类2万余台/套产品。 ·往期回顾· 2. 如期切换， 工程机械12月1日起开启"国四"时代 3. 内销连续下滑13个月，今年出口大涨超7成 周期中的挖掘机行业何日再逢春？ 4. 2月开工率改善 工程机械行业预期"暖洋洋" 国际化升级。近60个国家驻华使节和代表，4家联合国国际组织已确认出席，国际观众预计超3000 人、比上届新增30%。 市场化升级。目前已签约参展企业达1650家，参展企业数量和净展面积均高于上届，预计市场化收 入达到75%，较上届高15个百分点。 突出区域协同。本届展会首次联合浙江、山东、安徽、河南四省共同举办五省工程机械产业区域合作 大会，共建五省区域合作机制。 为营造全城办展的浓厚氛围，本届展会还协 ...

4月29日晚间，杰华特（688141）披露公司2025年第一季度报告。报告期内，公司实现营业收入5.28亿 元，同比增长60.42%；净利润亏损1.13亿元，同比实现减亏；经营活动现金流净额2,482万元，由负转 正；研发投入合计1.91亿元，同比增长36.18%。此外，同日公司还公告了公开发行H股股票并在香港联 交所主板挂牌上市的方案。 杰华特在公告中表示，公司专注于模拟集成电路的设计研发，旨在实现芯片产品的国产化替代，降低进 口依赖，为国内市场提供高质量、高性能的芯片产品。 此外，根据公告，杰华特拟在香港联交所主板挂牌上市，以加快公司的国际化战略及海外业务布局，增 强公司的境外融资能力，进一步提高公司的资本实力和综合竞争力。 免责声明：此文内容为本网站刊发或转载企业宣传资讯，仅代表作者个人观点，与本网无关。文章不构 成投资建议，仅供读者参考，并请自行核实相关内容。 杰华特立足研发创新，研发投入持续增长。数据显示，公司2024年研发费用同比提升24.02%至6.19亿 元。截至2024年底，公司研发人员776人，相比2023年底增加232人。 公司拓展新兴应用领域蓝海，提升在新能源、计算、汽车等新兴应用领域 ...

预计5月份，钢市需求将继续回暖，钢厂生产持续上升，原材料和钢材价格将低位回升。 智通财经APP获悉，媒体记者从中物联钢铁物流专业委员会调查、发布的钢铁行业 PMI 来看，2025年4 月份为50.6%，环比上升4.6个百分点，连续3个月环比上升，且5个月以来首次回升至扩张区间，显示钢 铁行业运行有所好转。 分项指数变化显示，钢铁供需均有上升，钢厂库存加快消耗，但钢材价格震荡走弱，原材料价格继续下 行。 当前在估值底部和产业即将持续利润再分配的阶段是钢铁行业的黄金配置时期。 钢铁相关企业港股： 鞍钢股份(00347)；马鞍山钢铁股份(00323)；重庆钢铁股份(01053)、中国东方集团（00581）等。 中国钢铁工业协会党委副书记、副会长兼秘书长姜维 29 日在北京举行的信息发布会上表示，一季度， 钢铁生产总体保持稳定。数据显示，一季度，全国粗钢产量 2.59 亿吨，同比增长 0.6%；生铁产量 2.16 亿吨，同比增长 0.8%；钢材产量 3.59 亿吨，同比增长 6.1%。 中信证券认为，预计 2025 年是中国钢铁行业的拐点年份。2025 年一季度有望成为钢铁行业长期业绩拐 点。随着行业改革的深入，产能 ...

2024年，中国房地产行业在政策"组合拳"与市场分化中延续止跌回稳态势。 国家统计局数据显示，去年全年商品房销售面积与金额同比分别下降12.9%和17.1%，但四季度市场在 政策刺激下显著回暖，一线城市成交同比增长40%，核心城市结构性优势凸显。 在行业深度调整期，保利发展以"稳经营、调结构、化风险、促发展"为核心战略，交出了一份逆势增长 的成绩单：全年签约金额3230亿元稳居行业首位，经营性现金流连续七年为正，债务结构持续优化，产 品力跃升行业第二，展现出央企龙头的抗周期韧性与战略前瞻性。战略定力筑牢安全底线 在行业流动性风险蔓延的背景下，保利发展凭借央企信用优势与主动管理能力，构建起"融资成本低、 现金流稳、债务结构优"的护城河。 这份稳健的财务"安全垫"，源于其对债务结构的精细化调整与融资策略的前瞻性布局。 2024年，保利发展主动压降有息负债54亿元，存量有息负债综合成本降至2.92%，较上年下降22个基 点。全年新增融资中，公司债利率低至2.20%，中期票据利率2.30%，均创同期最低水平。 如果说债务结构的优化是筑牢财务安全的基石，那么现金流的稳健管理则是保利发展穿越周期波动的核 心动能。 在行业 ...

"五一"假期，铜官窑国风乐园将推出"第六届国风焰火节-神话奇幻游"主题活动，以"中国神话、活力、节目、国潮、潮 流"为调性，通过NPC的精彩演绎和多样化的互动游戏，深度传播中国传统文化。游客将有机会亲身体验上古神话、民间神话 和文学神话中的经典场景，如"应龙布雨""后羿射日"等，感受神话世界的魅力。还会有千架无人机与焰火、水秀配合的震撼天 幕秀，春节假期被游客拍手称赞的齐天大圣和七彩祥云也将在五一回归。 在文旅行业加速复苏的大背景下，铜官窑国风乐园将继续以用户思维为导向，实现从传统观光到沉浸体验的转型升级，为 景区的高质量发展奠定坚实基础。 （编辑 张钰鹏） 本报讯 （记者袁传玺） 2025年，新华联文化旅游发展股份有限公司（以下简称"新华联文旅"）旗下长沙铜官窑国风乐园以"破局立新"为发展主 线，通过服务创新、产品升级、业态整合、品牌传播四维发力，交出了一份亮眼的运营成绩单。景区以"运营精细化、产品场 景化、服务人性化"为指引，融合盛唐文化、非遗技艺与国潮美学推出春节庙会、花朝游园、非遗文创、传统美食、沉浸体验 等系列文旅内容和产品，集文化传承、文化创意、科技赋能于一体，为游客提供高能情绪价值的同时，带来了 ...

Investment Rating - The report does not specify a clear investment rating for the company [1] Core Views - The company, San Yang Ma, is positioned as a leader in public-rail intermodal logistics, focusing on the automotive logistics sector, which is expected to benefit from the recovery of the automotive market [7][8] - The company's revenue for 2024 is projected to be 11.82 billion yuan, with a year-on-year growth of 20.6%, while the net profit attributable to the parent company is expected to decline by 57.3% due to increased financial expenses [7][8] - The report highlights the significant increase in financial expenses due to convertible bond interest, which has impacted profitability [7][8] Financial Summary - Revenue and Profit Forecast: - 2024A: Revenue of 11.82 billion yuan, net profit of 8.59 million yuan - 2025E: Revenue of 14.48 billion yuan, net profit of 13.05 million yuan - 2026E: Revenue of 17.10 billion yuan, net profit of 16.64 million yuan - 2027E: Revenue of 19.50 billion yuan, net profit of 18.94 million yuan [2][12] - Earnings Per Share (EPS) is projected to increase from 0.11 yuan in 2024 to 0.24 yuan in 2027 [2][12] - The company’s return on equity (ROE) is expected to rise from 1.00% in 2024 to 2.21% in 2027 [2][12] Business Segments - The automotive logistics service is the primary business, contributing 82.7% of total revenue in 2024, with a year-on-year growth of 19% [7][8] - Non-automotive logistics services, including cross-border e-commerce logistics, are also growing, with a projected revenue increase of 34.2% [7][8] - The company aims to enhance its logistics network and optimize operations to improve profitability [9][10] Market Outlook - The automotive market in China is expected to continue growing, with total sales projected to exceed 32.9 million vehicles in 2025, a year-on-year increase of 4.7% [8] - The demand for automotive logistics is anticipated to recover as the automotive industry stabilizes [7][8] Conclusion - The report suggests that San Yang Ma is well-positioned to benefit from the growth in the automotive logistics sector, with a focus on improving operational efficiency and expanding service offerings [7][8]

期货市场交易指引 2025 年 04 月 29 日 | | 宏观金融 | | --- | --- | | ◆股指： | 震荡运行 | | ◆国债： | 震荡上行 | | | 黑色建材 | | ◆螺纹钢： | 暂时观望 | | ◆铁矿石： | 震荡偏弱 | | ◆双焦： | 震荡运行 | | | 有色金属 | | ◆铜： | 区间谨慎交易 | | ◆铝： | 观望 | | ◆镍： | 建议观望或逢高做空 | | ◆锡： | 区间交易 | | ◆黄金： | 待价格充分回调后，逢低建仓 | | ◆白银： | 区间交易 | | | 能源化工 | | ◆PVC： | 震荡 | | ◆纯碱： | 看涨期权空头持有。 | | ◆烧碱： | 震荡 | | ◆橡胶： | 震荡 | | ◆尿素： | 震荡运行 | | ◆甲醇： | 震荡运行 | | ◆塑料： | 震荡运行 | | | 棉纺产业链 | | ◆棉花棉纱： | 剧烈震荡 | | ◆苹果： | 震荡走强 | | ◆PTA： | 震荡偏弱 | | | 农业畜牧 | | ◆生猪： | 区间波动 | | ◆鸡蛋： | 走势偏弱 | | ◆玉米： | 逢低做多 | | ◆豆粕： ...

公司1Q25 归母净利润同比下滑较多，一方面因收入体量较低，部分固定成本难以摊薄体现规模效应， 同时由于2024 年内公司人员持续逆势扩张425人（同比增加约16%），因此1Q25 期间员工费用同比增 加明显，我们预计随着公司收入端逐步复苏且产品结构迈入高端化，后续全年维度费用率水平有望进一 步压缩，建议关注全年复苏节奏兑现。 盈利预测与估值 1Q25 业绩低于我们预期 公司公布1Q25 业绩：收入4.30 亿元（-10.29% YoY），归母净利润807 万元（-91.94% YoY），业绩低 于我们预期，主要因报表端收入复苏滞后的前提下，公司此前持续人员扩张致费用投入超预期。 发展趋势 收入端承压，但行业终端招采复苏持续演进。根据众成医械数据，国内1Q25 超声影像诊断设备市场规 模同比增长近90%1，行业复苏持续演进。 公司1Q25 收入同比下滑10.29%，我们预计主要因此前2H23-1H24 期间医疗行业整顿，系列动作传导致 渠道动销不畅，渠道库存处于较高水平，而公司2H24 起坚定消化渠道库存，1Q25 亦跟随此策略致报表 端短期收入承压。我们认为，公司单季度报表端或有所波动，但考虑到4Q24-1 ...

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