云南铜业 20250525 摘要 云南铜业通过资产证券化注入凉山矿业 40%股权并募集不超过 15 亿元 配套资金，中铝集团和中国铜业全额认购，增强资本市场信心，并承诺 五年内不减持，维护市场稳定。凉山矿业将成为公司未来重点发展区域。 凉山矿业 2024 年利润同比下降至 2.7 亿元，主要受加工费下降和资产 证券化成本影响；2025 年一季度利润约 1 亿元，同比增长，得益于开 采量提升、降本措施及硫酸价格上涨，成本控制在云南铜业内最低。 中铝集团和中国铜业全额认购资产证券化项目募集资金，相当于直接增 持，并延长减持承诺，显示大股东对云南铜业未来发展的支持与信心， 有助于提升投资者信任度。 凉山矿区将作为云南铜业重点发展区域，红泥坡主力矿山正在建设中， 公司与凉山州政府签订框架协议，整合周边铜金矿资源，旨在进一步开 发利用凉山地区资源。 红泥坡铜矿预计 2026 年底前投产达产，平均品位约 1.4%，总储量约 4,000 万吨，铜金属量约 60 万吨，将显著提高冶炼环节资源自给率。 海林铜矿详勘正在进行中，未来将与凉山矿业整合。 Q&A 云南铜业 2025 年一季度业绩良好，得益于成本管控优化和硫酸价格上 ...

1971年8月15日，尼克松总统宣布美元与黄金脱钩的那一刻，全球经济舞台上悄然落下了一出魔幻现实 主义的序幕。自此之后，美国贸易逆差如同被施了肥的魔豆，以令人眩晕的速度向上疯长——从1975年 的区区60亿美元，膨胀到2022年接近1万亿美元的庞然大物，这个数字足以让任何传统经济学家的心脏 停跳三秒。 特朗普政府挥舞关税大棒的模样活像中世纪挥舞着钉锤的骑士，可惜他攻击的并非真正的恶龙，而是自 己城堡的承重墙。2018年对中国商品加征的关税，最终90%以上由美国企业和消费者买单，这出黑色幽 默剧的票价着实不菲。更讽刺的是，在他任内美国贸易逆差不减反增，就像用吸管喝珍珠奶茶，越是用 力吸，珍珠越是堵在管口。 传统认知里，贸易逆差是经济实力的衰退标志，但美国却把这个剧本彻底改写成了《皇帝的新衣》现代 版——所有人都看见皇帝赤裸着身子，却不得不称赞他华美的衣裳。因为这件"衣裳"的布料，正是全球 贸易体系中最硬的通货——美元。 美元就像一个精分的超级英雄，白天是美国的国家货币，晚上就变成全球的救世主。这种双重身份让美 元在国际贸易舞台上表演着令人眼花缭乱的变形记。石油美元体系建立后，全球80%的石油贸易用美元 结算，这 ...

中经记者 索寒雪 北京报道 实施城市更新行动，是推动城市高质量发展的重要举措，强化财政政策和资金保障，成为推进城市更新 的重要条件。 近日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于持续推进城市更新行动的意见》（以下简称"《意 见》"），提出要健全多元化投融资方式。完善市场化投融资模式，吸引社会资本参与城市更新，推动 符合条件的项目发行基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）、资产证券化产品、公司信用类债券 等。 随着《意见》的印发，我国城市更新投融资模式的创新也在积极推进。 国家发展和改革委员会（以下简称"国家发展改革委"）固定资产投资司负责人赵成峰在国新办新闻发布 会上表示，城市更新项目投资额较大，单靠政府的投入远远不够，必须建立多元化、多层级的资金投入 机制，要围绕完善投入机制、提高投入效率，调动各方力量积极参与。 当前，我国城市发展已进入城市更新的重要时期。统计显示，2024年我国共实施城市更新项目6万余 个，完成投资约2.9万亿元。 海绵城市是指通过加强城市规划建设管理，充分发挥建筑、道路和绿地、水系等生态系统对雨水的吸 纳、蓄渗和缓释作用，有效控制雨水径流，实现自然积存、自然渗透、自然净化的城市发 ...

作者： 中诚信国际 结构融资部 杨 威 wyang@ccxi.com.cn 刘祚亨 zhliu@ccxi.com.cn 中诚信国际 结构融资部 评级总监 专题研究 王 立 lwang03@ccxi.com.cn 2024 年度信贷 ABS 产品到期与清算观察 2024年，信贷ABS市场共有53家发起机构的260单产品到期。 其中，共有 226 单产品已清算。本文我们对 2024 年度到期与清算的 产品进行了统计和分析。具体内容包括：（1）到期产品的构成， （2）到期产品的存续期限，（3）产品的清算方式，（4）清算产 品次级档收益率。 1 www.ccxi.com.cn tchhou@ccxi.c om.cn（） ` 2024 年度信贷 ABS 产品到期与清算观察 （一）产品到期情况 2024 年，信贷 ABS 市场共有 260 单产品到期。具体来看，全年到期单数最多的是 NPL 和 RMBS 产品，分别有 89 单和 78 单，在全部到期产品中占比接近三分之二；其次为 Auto ABS、消费贷款 ABS 和微小企业贷款 ABS 产品。 资料来源：Wind，中诚信国际整理 从发起机构来看，2024 年到期的信贷 ...

国有企业有效盘活存量资产资源是推动企业转型升级、实现高质量发展的关键所在。江苏海奕控股集团 有限公司党委委员、副总经理杨慧花表示："下阶段，集团将继续贯彻落实国有资产清查利用专项行动 工作要求，进一步突出问题导向，摸清底数，并根据资产的不同类型，分类施策，进一步研究资产盘活 方式和路径，确保国有资产实现保值增值。" —CIS— 东灶港项目由江苏海奕控股集团全资子公司南通东灶港口发展有限公司于2023年9月发行，总规模达 8.22亿元，通过资产证券化创新盘活东灶港口收费收益权存量资产，覆盖港口停泊服务、货物装卸服 务、进出港及靠离泊警戒技术服务与库场使用服务等。目前，该证券已全部募集发行完成，募集资金将 用于改造提升东灶港现有泊位、设备、仓储等设施，全力推进港口物流产业发展。 江苏海奕控股集团有限公司财务部融资科科长唐宁介绍，东灶港口作为重资产港口企业，面临资金需求 大、规划周期长、资产权属复杂等难题。集团公司紧扣国家政策方向，创新设计资产证券化方案，有效 盘活存量资产，为港口发展注入新动能。 国家有关部门在案例总结中指出了东灶港项目的三大特点：一是显著降低融资成本，降幅超过100个基 点；二是通过证券分层、期 ...

新华财经北京5月21日电（王菁）随着多层次资本市场的蓬勃发展，公司债券和资产证券化（ABS）等债券工具 成为企业获得融资的重要渠道。5月21日，交易所相关支持举措迎来更新，上交所明确试点开展公司债券（含企 业债券，下同）续发行和资产支持证券扩募发行业务。 业内人士认为，交易所债券持续展现金融普惠价值，为企业存量公司债券和ABS等工具扩募提供便利和规范引 导，系列举措安排将有利于满足市场主体合理融资需求，进一步提升债券市场流动性，从而对金融服务实体经 济、盘活存量资产、优化资源配置起到积极作用。 交易所债项扩募有"模版" 公募REITs经验有望被灵活复制 5月21日晚间，上交所发布《上海证券交易所公司债券和资产支持证券发行上市挂牌业务指南（2025年5月修 订）》，以及关于试点公司债券续发行和资产支持证券扩募业务有关事项的通知，明确开展两大类产品的续发行 和扩募业务，并作出系列要求和安排，同时对相关配套上市挂牌业务进行更新修订。 通知所称公司债券续发行，是指已在本所上市挂牌的存量公司债券的发行人进行增量发行并将增量发行债券与存 量债券合并上市挂牌；而资产支持证券扩募，是指计划管理人对在本所挂牌的存量持有型不动产 ...

万国数据 20250520 摘要 • AI 需求强劲，公司获得 52 兆瓦数据中心订单，需在六个月内交付，客户 承诺六个月内完成系统转移，周期约一年，迁移风险较低，预示 AI 驱动业 务高质量增长。 • 中国 AI 芯片供应短期内存在不确定性，但客户正积极制定部署计划，公司 已储备 900 兆瓦未来开发产能，主要位于一线城市及其周边，为迎接需求 爆发做好准备。 • 资产证券化（ABS）取得进展，完成首笔交易，海外债券发行顺利。2025 年第一季度新增 70 兆瓦承诺，总承诺电力超 530 兆瓦，另获泰国和芬兰 项目承诺超 220 兆瓦，总承诺电力超 750 兆瓦。 • 2025 年第一季度收入同比增长 12%，总使用面积增加 14.6%，每平方米 MSR 下降 2.6%。调整后 EBITDA 同比增长 16.1%，利润率达 48.6%， 预计未来三季度 EBITDA 将保持高个位数增长。 • ABS 交易预计带来高达 18 亿人民币现金对价，再投资 5 亿人民币。已收 到第一笔现金收益，并取消约 11 亿人民币债务。出售 ABB 估值隐含 EBITDA 倍数约为 13 倍，为后续资产估值提供参考。 Q&A 当 ...

"最艰难的时候已经过去了！"再与我们谈起那段为钱发愁的日子，武汉蔚能电池资产有限公司（简称"蔚能"）CEO赖晓明的脸上 已是如释重负的畅快。 蔚能是一家民营企业，以新能源汽车电池资产管理为主营业务。简单来说，就是从主机厂采购电池，再租给新能源汽车的车 主，通过精细化运营延长电池寿命，提升资源利用率，助力减少碳排放。然而，这一看似清晰的业务模式却面临现实问题：两 年前，蔚能陷入了资产与资金如何完全匹配的困境。 众所周知，电池是新能源汽车最重要的零部件，价格昂贵。随着新能源汽车主机厂批量交付的用户数不断增加，蔚能不得不采 购数十万块电池，持续投入上百亿元资金，公司前期投资大，资金回收期长。 赖晓明告诉《金融时报》记者，更艰难的是，当时的蔚能陷入了"规模扩张"与"资金短缺"的两难困境——若无法快速扩大电池资 产规模，便难以对电池运营、资产回收、循环利用形成规模效应；但若激进采购，又可能因债务高企触发流动性危机。 破局：让能下"金蛋"的鸡 实现变现而不用卖掉"母鸡" 一切的转机正源自银行间债券市场的一类融资方式，资产支持票据（ABN）。 2022年4月，蔚能在银行间市场发行全国首单绿色电池ABN，发行总规模4亿元，其 ...

三是营造公平公正的法治环境。依法保护企业和企业家合法权益，推动制定天津市民营经济促进条例， 坚决防止违规异地执法和趋利性执法。持续完善知识产权保护体系，制定天津市专利促进条例，加大对 企业原始创新保护力度。优化行政执法和监管模式，集中整治乱收费、乱罚款、乱检查、乱查封等问 题，建立健全有效遏制涉企乱收费和不当增加企业负担长效机制。 四是营造优质顺畅的要素环境。推进土地要素市场化配置，支持企业盘活存量资产。加大人才要素引育 力度，帮助企业延揽优秀人才。强化金融要素支撑，推动金融与全产业链深度协同，用好基础设施领域 不动产投资信托基金（REITs）、资产证券化（ABS）等融资工具为经营主体赋能。深化数据要素开发 利用，推进公共数据授权运营。发挥物流要素优势。提升能源要素保障能力。 中国发展网讯 李揽月 记者朱波报道 5月19日上午，天津市政府新闻办举行"进一步优化营商环境"政策 吹风会。市发展改革委副主任刘涛、市科技局副局长赵莉晓、市政务服务办副主任张峻出席，介绍有关 情况，并回答记者关心的问题。 刘涛表示，营商环境是经营主体生存发展的土壤。营造市场化、法治化、国际化一流营商环境是推动高 质量发展的有力支撑。习近 ...

中诚信国际 定期报告 资产证券化 资产支持票据发行规模持续提升，其中资产支持商 业票据约占一半，个人消费金融类资产表现活跃 ——资产支持票据产品报告（2025 年 4 月） 要点 联络人 www.ccxi.com.cn 编号：2024-NM05 2025 年 5 月 19 日 目录 | 要点 | 1 | | --- | --- | | 正文 | 2 | 作者 结构融资一部 田 野 010-66428877 ytian@ccxi.com.cn 张雅茹 010-66428877 yrzhang@ccxi.com.cn 负责人 结构融资一部 评级总监 王 立 010-66428877-523 lwang03@ccxi.com.cn 发行情况：资产支持票据共发行 58 单产品，发行规模合计 591.88 亿元，与上月相 比，发行数量增加 9 单，发行规模增长 33.71%；与上年同期相比，发行数量增加 11 单，发行规模增长 55.01%。发行产品涉及的基础资产类型为个人消费金融、特定非 金债权、应收账款、小微贷款和融资租赁等。其中，ABCP 产品共发行 24 单，发行 规模合计 293.68 亿元，占 ABN 发行 ...