南都讯记者伍曼娜日前，第23届中国金融国际年会(China International Conference in Finance,CICF)在深 圳前海成功举办。 香港中文大学(深圳)经管学院执行院长、深圳数据经济研究院副院长张博辉教授在致辞中表示，港中大 (深圳)致力于创建一所立足中国、面向世界的一流研究型大学，鼓励学者挑战传统理论，倡导学术交流 和国际合作。深圳作为中国改革开放的重要枢纽，为香港中文大学(深圳)提供了独特的创新和产业发展 优势。深圳数据经济研究院将充分依托深圳前海在创新和产业化发展上的优势，促进产学研创新融合， 推动技术创新和制度转型。 本届年会由上海交通大学上海高级金融学院(高金/SAIF)、长江商学院、香港中文大学(深圳)经管学院/ 深圳数据经济研究院和南方科技大学商学院/南方科技金融省级重点实验室联合主办。香港中文大学(深 圳)经管学院学术院长、深圳数据经济研究院学术院长熊伟教授出席会议与会见活动。 CICF始于2002年，由麻省理工学院斯隆管理学院(MIT Sloan School of Management)和清华大学经管学院 创办。经过多年耕耘，CICF在全球金融学术界的影响 ...

美银补充称，AT&T在"Effective Connectivity"战略上的持续执行正在降低公司杠杆，并为提高股东回报 铺平道路。在2.5倍杠杆率目标可见的情况下，AT&T已于2025年第二季度启动股票回购计划，并计划在 2027年底前回购总额达200亿美元的股票。 美银表示，其对AT&T的32美元的目标价是基于2026年预估自由现金流的13倍估值倍数。该行认为，考 虑到AT&T自由现金流的增长、股票回购计划以及可观的股息收益率，这一估值倍数是合理的。 美银表示，AT&T拥有一项均衡的战略，旨在通过自有的无线和光纤资产推动增长加速，同时通过无线 和有线网络的效率提升，实现利润率和自由现金流(FCF)的增长。此外，该公司还承诺强力的资本回 报，目标为400亿美元。 美银预计，AT&T将在"即时抵扣(bonus depreciation)"政策重新引入时最为受益，估算该政策将在2026年 和2027年分别使该公司自由现金流增加21%和26%。以2026年预估企业价值倍数(EV/EBITDA)来看， AT&T当前交易价格较T-Mobile US(TMUS.US)折让30%，较Verizon(VZ.US)溢价9%。 ...

2021年6月，一张特殊的海报引发了投资圈的广泛关注。这张海报的标语写道："618最壕抄底式购物，一单省下2.95亿元"，交易的标的物为当时号称"济南 第一高"的中弘大厦。与此同时，北京的一座尚未完工的中弘大厦因破产清算而暂停了施工，这也揭开了中弘系资本破产清算的序幕。企业实际控制人王永 红成为了资本圈的焦点人物。 于是，他毅然辞去了工作，离开了家乡，成为了最早一批"北漂族"。正是这个时候，中国的改革开放政策初见成效，社会经济发展迅速，外资涌入，消费市 场也在不断扩展。王永红敏锐地察觉到了汽车行业的发展潜力，决定从汽车服务行业入手，开始自己的商业探索。为了更好地理解市场，他选择从最基层的 洗车工做起，踏实肯干，认真学习，最终发现了这个行业的不足之处——许多车主洗车后，还需去其他地方进行维修和保养。王永红认为，如果能将洗车、 维修、保养这几项服务整合成一个综合服务链条，那么这将成为一个全新的商业模式，必然会取得成功。 对于王永红，最为人津津乐道的事情之一，便是2017年他曾在香港以1.24亿元拍下了一只古董花瓶，送给红颜知己，后来因拒绝支付尾款而被起诉。那时， 王永红旗下的中弘系资本已经处于破产的边缘，但他依然 ...

这一言论恰逢美元指数经历1973年以来最惨淡的上半年表现——受特朗普关税政策与外交摩擦拖累，美元半年内下滑近11%。 联合早报报道，7月3日，美国财政部长贝森特在接受美媒彭博社采访时抛出争议性论断，他说人民币成为全球主要储备货币"实为谬误"，未来它们也不可能 实现国际化。 贝森特的论断，其核心逻辑建立在"资本自由流动是储备货币前提"的传统认知上，他认为中国金融市场不够开放，但现实中的技术突破已让这一标准过时。 2024年人民币跨境支付系统处理金额达175.49万亿元，同比飙升42.6%，参与机构覆盖全球1683家金融机构，形成独立于美西方SWIFT金融结算体系之外的 清算网络。 现在比较讽刺的是，动摇美元霸权地位的，其实是美国自身。36万亿美元国债与2023年1.7万亿美元财政赤字，持续损耗全球信任。更致命的是将美元"武器 化"：2022年冻结俄罗斯外汇储备后，多国加速减持美元资产，沙特外汇储备中美元占比从70%骤降至55%。 另外，金砖国家新增成员国占全球GDP的36%，其推动的内部本币结算机制也在冲击美元贸易定价权。美国《福布斯》坦承："美元霸权依赖全球信心，而 这一信心正在被透支"。 人民币的崛起并非简 ...

盛夏7月，第十三届创业投资大会暨全国创投协会联盟走进光明科学城活动蓄势待发。在经济格局深 刻调整与科技创新浪潮奔涌的当下，这场行业盛会将聚焦创投领域全新发展机遇。 过去一年，创投行业政策利好频出："创投十七条"等顶层设计明确以资本驱动创新的国家战略；银行 AIC、保险资金等长线资本借政策松绑加速入场，科创债试点与国家创业投资引导基金的设立，全面提振 募资信心；国办一号文通过优化政府基金出资规则、构建容亏容错机制，化解投融结构性矛盾。退出端， A股发行制度改革、并购重组规则优化与港股IPO热潮形成合力，强化项目退出预期，推动创投生态良性 循环。 7月24—26日，创投领域先锋精英与学术专家将齐聚大会，立足经济新形势共探资本与创新融合路径，为 行业高质量发展注入智慧动能。本次大会都有哪些亮点？以下为您提前"剧透"。 一众盟友 打造创投生态协同新标杆 作为证券时报深耕创投领域的标杆活动IP，创业投资大会已连续成功举办十二届，持续获得国家监管部 门、权威专家学者及头部市场机构的高度认可与鼎力支持。值得注意的是，从第十一届开始，这场盛会就 多了一个强大的组织——全国创投协会联盟。 在第十一届大会上，证券时报携手中国投资 ...

Group 1 - UBS's report addresses ten challenging questions from investors regarding global economic conditions and strategic outlook [1] - The report highlights that current tariffs impose an effective GDP tax of approximately 1.5% on U.S. importers, with global growth tracking at a mere 1.3% year-on-year, placing it in the 8th lowest historical percentile [1] - The report indicates that the recent dollar sell-off is not indicative of a long-term depreciation trend, as it lacks key elements seen in previous cycles, such as improved economic growth in other regions [2] Group 2 - The initial impact of tariffs on U.S. inflation data is expected to manifest in the July CPI report, with significant effects potentially delayed by one to two months [3] - There is a notable discrepancy between reported trade data and container shipping data, suggesting that foreign exporters are not significantly lowering prices to absorb tariff costs [4] - The U.S. budget deficit is primarily influenced by the 2017 tax cuts, with concerns about supply issues persisting, but historical demand fluctuations are expected to absorb any supply increases [5] Group 3 - Evidence suggests a reduction in foreign investors' exposure to U.S. assets, with April data indicating asset sell-offs, although the continuation of this trend remains uncertain [6] - The U.S. stock market typically outperforms during global GDP slowdowns, but the current slowdown is largely driven by the U.S. economy, with European markets showing unexpected resilience [7] - The "One Big Beautiful" Act is projected to provide a 45 basis point boost to economic growth by 2026, despite initially increasing the deficit [9] Group 4 - Central banks globally are adjusting their policies in response to tariff impacts, with expectations of 1-3 rate cuts, while the Fed faces a dilemma balancing inflation and employment concerns [10] - China has implemented fiscal stimulus measures equivalent to 1.5-2% of GDP, with further monetary easing anticipated, including a potential 20-30 basis point rate cut [11]

从绿色动力看垃圾发电增长&ROE 提升潜力：供热+发电 +财务费用下降 20250708 Q&A 垃圾发电行业的成长性如何？ 摘要 垃圾发电行业具有显著的成长性，主要体现在以下几个方面： 垃圾焚烧发电行业进入成熟期，资本开支大幅下降，通过效率提升实现 盈利增长，同时垃圾作为资源，其能源价值有提升空间，例如通过提高 每吨垃圾的发电量和转换发电供热比。 商业模式创新驱动盈利增长。天然气供热成本远高于垃圾发电，结合垃 圾处置费和特许经营权，垃圾发电在能源成本上具有显著优势，特许经 营模式下，垃圾处置费占收入 25%以上。 ToB 端供热收入即时回收现金，业绩增长同时经营性现金流大幅改善。 上市公司平均回款率约为 50%，净现比为 1.7，随着国补回款率上升， 未来现金流增益显著。 绿色动力案例显示，2025 年一季度在无新增产能情况下，业绩增长 33%，主要来源于供热量翻倍、吨上网提升及财务费用下降。污泥掺烧 业务进一步提升收益。 财务费用持续下降。2024 年财务费用较 2023 年下降约 3,000 万元， 预计 2025 年将进一步降至接近 4 亿元。公司综合融资成本较低，约为 3%左右。 通过提升供热和发电 ...

一、智元机器人收购上纬新材 大半夜，收到一条消息推送，浑身一激灵，这可真是大消息：智元机器人收购科创板上市公司上纬新材63.62%的股份。 非上市公司收购上市公司控制权，并不是一个新奇的事情。但是一家成立刚2年的创业公司收购上市公司，实在是值得关注的新闻。而智元机器人作为过去 两年在一级市场的当红炸子鸡，短短两年时间融资数十亿元，估值上百亿元。 大家都在等着它发布新产品，做量产，推市场，没想到它突然搞个这么大的消息，直接将其他创业公司N年要走的路一次性走完了——这简直是给其他创业 公司打了个样，原来资本市场还可以这么玩。 二、星空科技收购中旗新材 其实智元机器人并不是第一个这么玩的创业公司。这个套路实际上在星空科技收购中旗新材时已经上演过一次。 凭借光刻机概念，自星空科技入股中旗新材后，中旗新材的股价一路高歌猛涨。市值从29亿元涨到如今的76亿元，最高甚至涨到105亿元。 三、概念性创业公司的资本新路径？ 星空科技、智元机器人的操作，给创业公司打开了一个新世界。原来创业公司还可以这么玩。那么接下来符合下面几个条件的创业公司是不是都可以照猫画 虎操作了？ 条件1：手头资金足够充足，在一级市场融上几十亿元，这对很 ...

Group 1 - The year 2025 marks the beginning of a new decade for the interconnection between mainland and Hong Kong capital markets, with expectations for deeper integration [1] - Since the launch of the Shanghai-Hong Kong Stock Connect in 2014, the range of interconnected financial products has expanded from stocks to various other financial instruments, including ETF Connect and Bond Connect [1] - The average daily trading volume for northbound and southbound trading has increased significantly, with a 21-fold and 40-fold growth respectively compared to the first month of operation in 2014 [1] Group 2 - Industry experts emphasize the need to simplify trading processes and align institutional, informational, and technical elements to enhance the integration of stock markets [1] - Current rules for the Hong Kong Stock Connect are complex, leading to difficulties for investors in understanding the criteria for inclusion and exclusion of stocks [1][2] - The calculation method for market capitalization under the Hong Kong Stock Connect has not been updated to align with the new methodology adopted by the Hang Seng Index, which could lead to misinterpretations by investors [2] Group 3 - The adjustment in the Hang Seng Index's calculation method is seen as more scientific, potentially increasing the quality of stocks eligible for the Hong Kong Stock Connect [2] - There are expectations that the rules for the Hong Kong Stock Connect will be revised to match the Hang Seng Index's calculation method by the second half of 2025 [3] - The deepening of interconnectivity is viewed as crucial for the development of both capital markets, enhancing their international competitiveness and facilitating high-quality growth [3]

半导体投资走向幕后时代，国资减少对半导体的投资，而市场化资本干脆很少投资半导体了，这让业界 忧心忡忡。曾几何时，市场化资本是半导体产业最重要的投资方。在大基金投资半导体之前，市场化资 本是产业的主要投资方，大基金介入以后，市场化资本依然扮演重要角色。但是现在市场化资本大幅退 潮，可以说这是对中国半导体产业的预警。市场化资本是半导体产业的活水，它们的退潮让这块曾经的 投资热土进入枯水期。以下是我们最近走访产业一线看到的一些现象： 第一，原来老牌一线半导体专业投资基金，大概只有25%的钱投在半导体； 第二，国资主导半导体投融资的特征越发明显，市场化资金投资半导体越来越少； 第三，即便是国资，以前国资投资半导体的目的是以布局产业、谋划产业、谋划项目为主。现在国资热 衷于"搬砖"式招商，投资只投"搬迁轮"（让异地成熟项目搬迁总部），以招商引资为主要目的。堪称 二"搬"联动，不是一般人； 第四，国资或许为了规避投资责任，或许为了降低风险，多数将资金委托给国企或央企的基金打理，自 己甘做LP。这样做可能确保了安全，但是牺牲了投资效率。 从以上现象来看，市场化资本从资金数量，投资方式，投资活力等方面都出现萎缩。同时也可以看 ...