从轻资产模式的创新典范，到2023年濒临破产的危机时刻，再到2024年奇迹般地实现3000万美元 EBITDA盈利，发发奇（Farfetch）的商业历程堪称一部奢侈品电商的蜕变史诗。回望发发奇的崛起之 路，其创新的轻资产模式确实重塑了奢侈品电商的格局。不同于传统电商的重资产运营，发发奇巧妙地 扮演着"时尚连接者"的角色，不持有库存、不干预定价，而是专注于为全球精品店和奢侈品牌搭建数字 化桥梁。这京东、腾讯和阿里巴巴等巨头的接连投资，更是对平台模式的有力背书。 发发奇平台怎么样？不少奢侈品消费者在关注到这一平台时，或许都会产生类似的疑问。发发奇 （Farfetch）让消费者能够足不出户轻松选购全球正品奢侈品，安心无忧。更惊喜的是，许多本地难觅 的海外小众宝藏品牌，也能在此一键拥有。发发奇更是汇聚前沿潮流单品，不仅提供海量多样选择，更 能让时尚爱好者时刻掌握最新风尚动态，成为潮流见证者。 在行业内部人士看来，在发发奇平台崛起的背后，其实折射了整个奢侈品行业正在经历的深刻变革。发 发奇这个创立于2007年的全球时尚购物平台，用其独特的发展模式给出了一个令人惊艳的答案——它不 仅重新定义了奢侈品电商的运营方式，更为行 ...

酒店客房枕套上印有医院标识，罕见的黑天鹅袭击了知名连锁品牌亚朵（ATAT.NASDAQ）。 6月3日，有网友在社交平台发文称，杭州一亚朵酒店客房出现印有"杭州御湘湖未来医院"标识的枕套， 由此引发公众对布草卫生管理的质疑。当晚，涉事酒店道歉。 6月8日，亚朵集团发布道歉声明，事件原因调查结果系分拣错发，为洗涤供应商在分拣环节出现错发， 涉事门店在布草验收、布房、查房环节存在疏漏。当事酒店停业整顿，4440件布草全部换新。 亚朵是国内知名中高端连锁酒店。截至今年一季度末，旗下在营酒店数1727家，客房约19.4万间。第三 方数据显示，亚朵位居国内中高端连锁酒店规模及市场占有率第一位。 不过，亚朵坚持轻资产扩张，加盟店占比超98%。 2024年，亚朵实现营业收入72.48亿元、归母净利润12.75亿元，同比增长约55%、73%。 官网显示，亚朵定位"始于住宿的生活方式品牌集团"，旗下拥有A.T.HOUSE、萨和酒店、亚朵S酒店、 亚朵酒店、亚朵X酒店、轻居酒店六大住宿品牌，以及零售品牌"αTOUR PLANET亚朵星球""SAVHE 萨 和"。 依赖加盟模式激进扩张 亚朵深陷"医院枕套"风波。 6月3日，有网友在 ...

当全球时尚消费者询问"发发奇平台怎么样"时，这个问题的答案在过去两年间经历了堪称惊心动魄的转 变。从巅峰时期的210亿美元市值，到2023年底濒临破产边缘，再到2024年奇迹般地实现3000万美元 EBITDA盈利，发发奇（Farfetch）用其跌宕起伏的商业历程，为整个奢侈品电商行业提供了一个创新转 型样本。 然而商业世界的残酷在于，再完美的商业模式也需要盈利支撑。2023年，这个曾经的行业翘楚走到了生 死边缘。就在危急时刻，韩国电商巨头Coupang的5亿美元注资成为救命稻草。这场收购不仅避免了破 产危机，更在短短一年内就带来了令人惊喜的转变——2024年，发发奇实现了独立运营时期从未达到的 3000万美元EBITDA盈利。这一奇迹般的逆转，源自Coupang实施的一系列改造措施：重新选择高效物 流伙伴、果断关闭亏损业务单元、甚至出售Off-White和Palm Angels等核心资产，这些看似激进的举措 累计节省了数百万美元成本。 回望发发奇的辉煌时期，其创新性的"技术平台+特许经营"模式确实重塑了奢侈品电商的格局。通过轻 资产运营连接全球40多个国家550家买手店，其中98%为独家合作资源，连Prad ...

仅23名员工却能将年营收干至7.84亿美元的大宗商品交易商加速冲击资本市场。 智通财经APP观察到，来自上海的通盈集团在2025年2月21日首次向SEC递交了公开版的招股说明书(F-1文件)后，已于4月23日第一次对招股书进行了更新(F- 1/A文件)，持续推进公司的IPO进程。 据招股书显示，通盈集团申请以"TYZ"为代码在纳斯达克上市，但发行规模及发行价暂未公布。市场消息称，其将在此次IPO中至多募集1000万美元。 在对招股书进行更新后，通盈集团2024年的业绩也随之"浮出水面"。数据显示，通盈集团2024年的收入为5.95亿美元，较2023年时的7.84亿元下滑24.2%，期 内的净利润为81万美元，同比增长14.57%，但对应的净利率仅为0.14%。 收入下滑且盈利水平较低的通盈集团的真实价值究竟如何?结合公司的招股说明书便可一探究竟。 收入下滑背后的秘密 作为大宗商品交易商，通盈集团业务模式的本质其实是"中间商赚差价"。据招股书显示，通盈集团主要从事大宗商品贸易及供应链咨询服务，但收入近乎全 部来自于大宗商品贸易，其从上游供应商处采购化工产品、有色金属产品和农产品，并将该等产品销售予下游客户。 值 ...

亚朵的困境，是中端酒店的通病。 来源｜ 凤凰网财经《公司研究院》 封面来源 ｜ 视觉中国 谁能想到，花大几百住一晚的亚朵酒店，枕套上居然印着医院的 Logo？这波操作，直接把"中产迪士尼"的滤镜摔得稀碎。 6月2日，一名网友入住杭州西溪紫金港亚朵酒店时，发现床上两个枕套中有一个标签印有"杭州御湘湖未来医院"字样。该医院为距离酒店约28公里的民营 医疗机构。根据携程网显示，杭州西溪紫金港亚朵酒店高级大床房1晚420元左右。6月3日晚，涉事酒店发布致歉声明，承认洗涤供应商在分拣或配送环节 出现失误，导致医院枕套混入酒店布草。 针对此事，凤凰网财经 《公司研究院》 致电亚朵酒店客服，对方称不方便回复，后续会有专业部门进行对接。截至6月5日发稿，凤凰网财经 《公司研究 院》 并未收到相关回应。 高端酒店翻车 网友热议 "心理阴影拉满" 亚朵酒店，一度被誉为 "中产迪士尼""出差牛马的温柔乡"，凭借"第四空间"理念——24小时早餐、深夜养生粥、开放式图书馆等精细化服务，在中高端酒 店市场杀出一条血路。 作为中国知名的中高端连锁酒店品牌，其隶属于上海亚朵商业管理（集团）有限公司。调查 显示，亚朵酒店关联公司上海亚朵商业管 ...

智通财经记者 | 白帆 智通财经编辑 | 李慎 6月2日，港交所发布公告，祥源控股集团拟斥资22.95亿港元战略投资海洋公园领域的"金字招牌"海昌 海洋公园。这是一项引发文旅行业巨震的收购，"中国最大海洋主题公园"易主。 根据公告，由祥源控股间接全资控制的祥源星海旅游（开曼）有限公司将以每股0.45港元的价格，认购 海昌海洋公园配发及发行的51亿股新股份。相较6月2日收盘价0.84港元/股，该配股价格折让约 46.43%。 交易完成后，祥源控股将持有海昌海洋公园扩大后已发行股本的38.6%，成为控股股东。目前，海昌海 洋公园的控股股东为泽侨控股有限公司，持股47.29%，交易完成后其持股比例将降至29.04%，变为第 二大股东。 对于此次收购的资金来源，公告称，上海祥源星海的股东嵊州市祥源合伙企业及安徽源胤祥合伙企业分 别出资约12亿元及2亿元人民币，其余8亿元将向金融机构借款。 交易宣布第二日，海昌海洋公园的股价开盘便迅速下探，至6月4日股价累计下跌13%至0.73港元/股，6 月6日股价小幅回调至0.74港元/股。 股价表现体现市场对这一交易的不看好。对海昌海洋公园来说，这笔注资在一定程度上解决了最头疼的 ...

● 本报记者 黄一灵 自2024年10月《上海证券交易所发行上市审核规则适用指引第6号——轻资产、高研发投入认定标准 支持上市公司增强创新能力 寒武纪6月5日公告，公司向特定对象发行A股股票申请获上交所受理，拟融资金额为49.8亿元。寒武纪 在申报再融资时，适用"轻资产、高研发投入"企业认定标准，本次再融资募集资金用于补充流动资金和 偿还债务等非资本性支出的比例超过募集资金总额的30%。 这是"轻资产、高研发投入"认定标准发布后，科创板支持上市公司提升创新能力的又一生动例证。 寒武纪此次募集资金主要用于面向大模型的芯片平台项目、面向大模型的软件平台项目和补充流动资 金。寒武纪表示，公司属于具有轻资产、高研发投入特点的企业。科技创新需要持续进行大量的资金及 人力投入，具有较高的研发投入需求。公司本次募投项目中非资本性支出的比例为87.25%，超过30%部 分主要用于人员工资与产品试制费等，均为与主营业务相关的研发投入。 据不完全统计，自该政策发布后，包括刚刚受理的寒武纪在内，共有9家科创板上市公司按照"轻资产、 高研发投入"认定标准申请再融资，合计拟融资247.96亿元，其中迪哲医药、芯原股份已注册生效，盛 美 ...

精准赋能激活科创企业创新活力 2025年以来，全市场再融资申请受理量显著增长，呈现"政策红利释放—案例示范带动—市场热度升 温"的良性循环。 国泰海通证券投资银行部TMT行业一部副行政负责人邬凯丞表示，根据当前的市场观察，越来越多的 科创板公司正考虑利用"轻资产、高研发投入"认定标准，该标准主要适用于科创板生物医药、半导体、 软件、部分高端装备制造行业。 "过去，部分轻资产运营企业为满足融资要求，不得不进行固定资产投资，甚至出现募资完成后变更募 投项目的情形。上述认定标准出台后，科创企业可根据自身实际的运营模式，编制合理的募投项目，将 更多资源投入研发，强化核心竞争力，推动高质量发展。审核流程也因标准清晰而更为高效，提升了企 业融资的可预期性。"邬凯丞表示。 （上接1版） 芯原股份是适用"轻资产、高研发投入"认定标准的半导体公司。本次再融资用于IP研发人员工资支出、 IP购置费用等不确定性相对较高的研发支出占比为64.89%。公司表示，相关募集资金可以灵活用于IP研 发项目，契合公司持续保持对半导体IP技术高研发投入的特点。 芯原股份董事长兼总裁戴伟民表示，过往，部分企业再融资存在不得不将募集资金用于购置办公 ...

"轻资产、高研发投入"企业再融资活跃 6月4日，寒武纪49.8亿元定增申请获上交所受理。这是上市五年来，公司进行的第二次定增再融资，也 是目前金额最大的一笔融资。募资主要用于面向大模型的芯片平台项目和软件平台项目，以及补充流动 资金。 在业内看来，科创板"轻资产、高研发投入"认定标准落地，明确相关企业再融资时不再受30%的补充流 动资金和偿债比例限制，使得企业对资金使用更为灵活。 记者注意到，自去年10月该认定标准发布以后，相关科创板公司再融资案例渐次落地。目前，包括寒武 纪在内，已有9家科创板上市公司按照这一认定标准申请再融资，合计拟融资247.96亿元，主要集中在 生物医药、半导体行业，募集资金10亿元至45亿元不等，均投向创新药或芯片研发等夯实主业的项目。 迪哲医药、芯原股份再融资分别于今年1月26日、3月20日注册生效。寒武纪、盛美上海、中科飞测、百 利天恒、华峰测控、乐鑫科技、中科星图等7家公司再融资处于审核问询阶段，上交所正依规加快推进 审核进度。 开栏语 2024年6月19日，中国证监会发布"科创板八条"，标志着科创板新一轮改革拉开序幕。"科创板八条"发 布即将满一周年，上海证券报推出"回眸'科 ...

6月4日，寒武纪再融资申请获得上交所受理，这是又一家适用"轻资产、高研发投入"企业认定标准的再 融资案例。证券时报记者获悉，自去年10月11日上交所发布《发行上市审核规则适用指引第6号——轻 资产、高研发投入认定标准（试行）》（以下简称《指引》）以来，已有9家科创板公司按照"轻资产、 高研发投入"认定标准申请再融资，合计拟融资247.96亿元， 科创板公司再融资便利度大幅提升 "轻资产、高研发投入"认定标准的适用，有效提升了科创板公司再融资的便利度，进一步支持科技型企 业加大研发投入和提升研发水平。 此前，《证券期货法律适用意见第18号》等相关规定中虽对"轻资产、高研发投入"特点的企业做出"可 以突破补充流动资金和偿还债务比例限制"的规定，但具体认定标准未明确，实际中以个案方式推进。 《指引》对"轻资产、高研发投入"特点企业的认定标准进行了细化，符合"轻资产、高研发投入"认定标 准的企业可直接适用相关标准规划募投项目并申报再融资，进一步提高了透明度和可预期性。 此举得益于《指引》对"轻资产、高研发投入"特点企业的认定标准进行了量化。《指引》指出，具有轻 资产特点的企业，要求公司最近一年末固定资产、在建工程、土 ...