【沪铜本周重心下移，多因素影响其走势】5 月 20 日，中国央行1 年期和 5 年期 LPR 同步下调 10 个基 点，释放稳增长信号。 美联储高官表态年内更倾向只降息一次，周末穆迪下调美国主权信用评级，美 国数据及信用评级双下滑，市场避险情绪再起，铜价承压。 供给端，截止 5 月 19 日，现货粗炼费 (TC)-43.03 美元/千吨，现货精炼费(RC)-4.30 美分/磅，冶炼厂加工费负值扩大放缓，实质性减产尚未推 进。预计废铜将继续大量进入国内。 2025 年 4 月我国进口精炼铜 30.02 万吨，累计同比-1.83%，4 月出 口精炼铜 5.31 万吨，累计同比+216.38%。 库存端，上期所铜库存周内低位反弹，美铜继续大幅增加库 存。 需求端，下游需求边际走弱，社库止跌回弹，终端动能减弱。截至 2025 年 3 月，电解铜表观消费 137.24 万吨，涨跌+9.38 万吨，涨跌幅 7.34%。五月进入需求淡季，预计表观消费量减少。 2025 年 1-4 月乘用车累计销量 687.2 万辆，同比增 7.9%。政策等因素促市场超预期增长，削弱季度周期波动。 整 体来看，市场预期不确定，铜价承压，基本 ...

期货热点追踪 铜价或将冲击9950美元！LME铜库存创11个月新低，美国债务危机或成隐形推手？ 相关链接 ...

摩科瑞：铜短缺可能推动铜价创下历史新高 金十期货5月21日讯，据外媒报道，摩科瑞能源贸易集团（Mercuria）金属与矿业研究主管周三表示， 该公司预测今年铜精矿将出现70万吨的短缺，精炼铜金属则将短缺30万吨，这可能推动铜价创下历史新 高。摩科瑞的知名铜多头Nicholas Snowdon表示，他预期铜价创新高只是早晚的事。Snowdon在香港举 行的LME亚洲周会议上表示，"目前铜市处于极度脆弱的状态，对我们来说，问题不是会不会进入短缺 状态，而是什么时候，这种情况很可能在今年下半年发生。" ...

能源交易商摩科瑞：预计创纪录的（铜）价格将很快出现（而非更晚）。 ...

期货热点追踪 全球铜库存拐点将至？若达成这一条件，铜价或突破1万美元！ 相关链接 ...

（1）国内港口铜精矿库存：截至2025年5月16日，国内主流港口铜精矿库存82.0 万吨，环比上周-9.0%。 （2）全球电解铜库存：截至2025年5月9日，全球三大交易所库存合计43.2 万吨，环比-0.6%。截至2025年 5月15日，LME铜全球库存为17.9 万吨，环比-5.9%；SMM铜社会库存13.2 万吨，环比+9.9%。 点击注册小程序 查看完整报告 特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究 信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号 难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相 关人员为光大证券的客户。 报告摘要 本周小结：本周国内电解铜累库，看好宏观预期改善后铜价上行 截至2025年5月16日，SHFE铜收盘价78140 元/吨，环比5月9日+0.9%；LME铜收盘价9448 美元/吨，环比5 月9日+0.02%。（1）宏观：近期贸易冲突有所缓和，但关税及贸易冲突对经济负面影响尚未显现，仍会压 制铜价 ...

2025 年 5 月 18 日 行业研究 国内铜社库 2025 年 3 月初以来首次周度累库 ——铜行业周报（20250512-20250516） 要点 本周小结：本周国内电解铜累库，看好宏观预期改善后铜价上行。截至 2025 年 5 月 16 日，SHFE 铜收盘价 78140 元/吨，环比 5 月 9 日+0.9%；LME 铜收盘 价 9448 美元/吨，环比 5 月 9 日+0.02%。（1）宏观：近期贸易冲突有所缓和， 但关税及贸易冲突对经济负面影响尚未显现，仍会压制铜价涨幅。（2）供需： 国内电解铜库存本周低位回升或因前期国内外企业备货需求有所透支；但线缆企 业开工率维持高位，7 月空调排产延续高增长，国内铜库存或仍将维持低位。铜 价有望在国内刺激政策出台以及美国降息后逐步上行。 库存：国内铜社库环比+10%，LME 铜库存环比-6%。（1）国内港口铜精矿库 存：截至 2025 年 5 月 16 日，国内主流港口铜精矿库存 82.0 万吨，环比上周 -9.0%。（2）全球电解铜库存：截至 2025 年 5 月 9 日，全球三大交易所库存合 计 43.2 万吨，环比-0.6%。截至 2025 年 5 ...

SHMET 网讯： 5月16日（周五），铜价走低，但本周有望上涨，不过长期铜需求的前景存在不确定性，限制了铜价的进一步上涨。 上海期货交易所交投最活跃的6月期铜合约白盘收盘下跌250元或0.32%，报每吨78,140元。 本周，LME期铜上涨约1%，上海铜价上涨约0.6%。 一位金属分析师表示："交易商中美贸易决定感到高兴，但市场对90天后会发生什么仍然不确定。" 对于关税进展的最初乐观情绪已消退。市场目前关注的焦点是美国考虑的对铜进口征收新关税的可能性。 北京时间16:59，伦敦金属交易所（LME）指标期铜合约下跌81.5美元或0.85%，至每吨9,495.5美元。 上海期交所监测仓库的铜库存本周激增34%至108,142吨。 "铜库存增加并不奇怪，只是速度可能有点太快，这可能会在短期内给铜价增加压力，"交易商说道。 其他LME金属方面，三个月期铝报每吨2,468.5美元，下跌0.8%；三个月期锌报每吨2,694.5美元，下跌1.1%；三个月期铅报每吨1,983美元，下跌1.1%；三个 月期锡报每吨32,800美元，下跌0.5%。 分析师预计，短期内沪铜将在每吨78,000-79,000元左右徘徊，反映出市 ...

【2025 年 5 月 15 日铜市】2025 年 5 月 15 日，沪铜主力合约开于 78900 元/吨，收于 77870 元/吨，较 前一收盘降 1.36%。昨日夜盘沪铜主力合约开于 78160 元/吨，收于 78490 元/吨，较昨日午后收盘涨 0.13%。 据 SMM 讯，昨日早盘持货商对沪期铜 2606 合约报价，平水铜升水 430 - 460 元/吨，好铜升水 470 - 500 元/吨。随后成交价格走跌，昨日上期所铜期货仓单增加 2 万多吨至 5 万吨以上，预计今日现 货升水将下行。 宏观与地缘方面，美联储主席鲍威尔称，美联储正调整总体政策制定框架，零利率不 再是基本情况，预计 4 月 PCE 降至 2.2%。国内方面，国办印发《关于持续推进城市更新行动的意 见》，推进城镇老旧小区整治改造。 矿端方面，一季度秘鲁出口在采矿业推动下回升，铜、金和锌是 矿产品出口增长主因。2 月秘鲁铜出口同比降 0.4%，3 月出口额达 25.8 亿美元，增长 24.7%；一季度累 计出口额 66.2 亿美元，增长 23%。 冶炼及进口方面，美中达成暂时性贸易"休战协议"，美国废铜库存 失衡或缓解，但分析师称需时间 ...

有色金属丨日报 s 投资咨询业务资格 核心观点 证监许可【2011】1772 号 有色金属研究员：薛丽冰 联系电话：020-88523420 从业资格号：F03090983 投资咨询号：Z0016886 2025 年 5 月 15 日 高关税仍对铜价构成威胁 一、市场概述 5 月 15 日，沪铜主力合约开盘价格为 78900 元/吨，最高达到 79090 元/吨，最低为 77860 元/吨，收盘于 77870 元/吨，跌幅 0.14%。全天 成交量 11 万手，减仓 0.2 万手。持仓量 18.7 万手，减仓 0.7 万手。 广金期货研究中心 二、基本面情况 宏观方面，美联储副主席杰斐逊预计关税将导致经济放缓，通胀 前景不明朗。 供给方面，Mysteel 统计中国 16 港口进口铜精矿当周库存为 89.7 万吨，较 4 月 25 日增 1.1 万吨。TC 跌至 44 美元/吨。 需求方面，钢联调研国内 59 家铜板带样本企业，涉及产能 358 万吨，数据得出 2025 年 4 月国内铜板带 21.54 万吨，环比增加 4.46%， 同比增加 4.97%。钢联调研国内 57 家电解铜箔生产企业涉及产能 179 ...