各地公示拟用专项债收购土地节奏加快 根据中指研究院不完全统计，截至5月20日，全国各地公示拟使用专项债收回收购存量闲置土地的数量接近3000宗，总面积超1.33亿平方米，总金额超 3500亿元。 从不同月份来看，今年1—2月各地公示地块数量合计393宗，总金额超580亿元；3月以来，各地公示节奏持续加快，3月公示地块超830宗，较2月增加超 460宗，总金额超1000亿元；4月公示地块超1500宗，超过1—3月累计公示总量，总金额超1700亿元。 从不同地区来看，31个省市中有23个省市公示拟使用专项债收购存量土地情况，其中，广东省公示拟收储总金额超650亿元，位居第一；河南、福建两省 公示金额超300亿元。 各城市中，郑州拟收储金额达173.5亿元，收储用地面积也超500万平方米，均居各城市首；西安、惠州拟收储金额超100亿元。 各地公示拟使用专项债收购土地的节奏明显加快。 据中指研究院不完全统计，截至5月20日，全国各地公示拟使用专项债收回收购存量闲置土地的数量接近3000宗，总面积超1.33亿平方米，总金额超3500 亿元。 其中，3月公示地块较2月增加超460宗，4月公示地块超过1—3月累计公示总量， ...

各地公示拟使用专项债收购土地的节奏明显加快。 据中指研究院不完全统计，截至5月20日，全国各地公示拟使用专项债收回收购存量闲置土地的数量接近3000宗，总面积超1.33亿平方米，总金额超3500亿元。 其中，3月公示地块较2月增加超460宗，4月公示地块超过1—3月累计公示总量，总金额超1700亿元。 业内人士认为，目前用于收购存量闲置土地的专项债实际发行规模仍较小，未来已公示项目的省份有望加速发行。 从专项债发行情况来看，据中指研究院统计，截至5月20日，广东、湖南、福建等地发行（含宁波）的用于收购存量闲置土地的专项债总金额接近550亿元，占拟收 储总金额的15%。 各地公示拟用专项债收购土地节奏加快 根据中指研究院不完全统计，截至5月20日，全国各地公示拟使用专项债收回收购存量闲置土地的数量接近3000宗，总面积超1.33亿平方米，总金额超3500亿元。 从不同月份来看，今年1—2月各地公示地块数量合计393宗，总金额超580亿元；3月以来，各地公示节奏持续加快，3月公示地块超830宗，较2月增加超460宗，总 金额超1000亿元；4月公示地块超1500宗，超过1—3月累计公示总量，总金额超1700亿元。 ...

丨证券研究报告丨 固定收益丨点评报告 [Table_Title] 新增专项债发行进度 30.40% ——政府债周报（5/18） 报告要点 [Table_Summary] 5 月 19 日-5 月 25 日地方债披露发行 2485.22 亿元。其中新增债 1130.83 亿元（新增一般债 55.19 亿元，新增专项债 1075.64 亿元），再融资债 1354.39 亿元（再融资一般债 864.76 亿元， 再融资专项债 489.63 亿元）。 5 月 12 日-5 月 18 日地方债共发行 1972.50 亿元。其中新增债 970.21 亿元（新增一般债 195.66 亿元，新增专项债 774.55 亿元），再融资债 1002.29 亿元（再融资一般债 782.90 亿元，再融 资专项债 219.39 亿元）。 分析师及联系人 [Table_Author] 赵增辉 赖逸儒 SAC：S0490524080003 SAC：S0490524120005 SFC：BVN394 SFC：BVZ968 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com [Table_Title 新 ...

近年来，随着国家基础设施建设的不断推进，多个跨地域基础设施项目不断涌现，尤其是铁路、公路等领域。这些项目的投资规模巨大，涉及多个主体的资 金投入和债务担保，其中政府和社会资本合作（PPP）模式被广泛应用。然而，在这些项目的融资与偿债过程中，依然存在一些值得注意的问题。本文将探 讨跨地域基础设施项目的融资结构、专项债使用及偿债机制中的若干关键点。 一、项目出资与债务责任的复杂性 对于涉及多个政府投资主体的跨地域基础设施项目，尤其是铁路、公路等项目，其资金筹集方式存在较为复杂的结构。通常来说，这类项目的资金来源包括 地方政府的财政资金、银行贷款及社会资本等。然而，值得注意的是，项目的出资责任和举债责任并非总是严格一一对应。 首先，地方政府举借的债务往往是针对本级政府在项目中的出资责任。这意味着，虽然发改委批准的项目是统一的，但在地方债务系统中，可能会以多个子 项目的形式体现出来。例如，高铁项目通常涉及多个省市政府，沿线各级政府按其责任分担项目的资本金部分，因此，项目的债务和资金责任被分割成多个 不同的部分。这一点尤其在PPP项目中表现得尤为突出，政府和社会资本共同出资的项目，政府的出资责任需要以相应的债务承担。 ...

第 375 期 2025-05-16 焦点关注 全国专项债收储近4000亿元 城投企业收购面积占七成 吉林省省长：加快退出债务高风险省份行列，以更大力气压降融资平台数量 自专项债收储政策启动以来，截至5月13日，已有171个城市发布收储计划，合计收储金额达到3918亿 元，涉及收储宅地规模达到6565公顷。据测算，这相当于为2025年楼市去库存加速54%，全国广义库存 去化周期下降超过2个月。 就企业类型来看，据不完全统计，城投企业成为土地回收主力，收购面积占比达70%，平均收储价格为 3506万元/公顷；央国企占比12%，但平均收储价格最高（3998万元/公顷）；民企占比仅17%，平均收 储价格3352万元/公顷。 宏观动态 央行公开市场净投放295亿元 央行今日开展1065亿元7天逆回购操作，投标量1065亿元，中标量1065亿元，操作利率为1.40%，与此 前持平。今日有770亿元7天期逆回购到期。 本周，中国央行共开展4860亿元7天期逆回购操作，因本周 共有8361亿元7天期逆回购和1250亿元1年MLF到期，本周实现净回笼4751亿元。 区域热点 山东省拟发行124.53亿元再融资专项债，置换存量 ...

据克而瑞研究中心不完全统计，截至5月13日，全国已有171个城市发布专项债收储土地计划，合计收储金额达 到3918亿元。其中，除去没有标注用途属性的地块之外，含宅用地共有1575宗，拟收购总价2250亿元，拟收储 面积总和达到6565公顷。 值得注意的是，二季度以来，地方公布的拟用专项债收储土地规模爆发式增长。据克而瑞研究中心不完全统 计，4月份，地方公告的专项债收储土地面积达7198公顷，涉及金额1730亿元，面积、金额均已超出一季度总 量。 克而瑞研究中心的数据还显示，从宅地收储清单来看，三四线城市拟收储面积为5437公顷，占比达到84%，合 计收购总价1659亿元，占比74%。从各城市收储规模来看，目前有13个城市拟收储规模超过100公顷，其中仅 有4个二线城市，分别为郑州、昆明、西安、天津。郑州拟收储规模273公顷，高居首位，较第二名平顶山高出 108公顷。拟收购总价最高的城市是西安，合计公布125.6亿元，较郑州高出了9.6亿元。西安收储土地平均地价 达到9100万元/公顷，也是13城中平均收储单价最高的城市。 对于三四线城市收储占比较高的原因，克而瑞研究中心市场研究总监马千里认为，相对于一二线城市 ...

从城市维度看，已有郑州、昆明、西安、天津等13个城市拟收储土地超过100公顷。其中，不少地区拟收储金额超过百亿 元。以西安为例，其拟收购总价达125.6亿元，收储地块主要集中在西咸新区、空港新城等交易主力板块，未来有望通过合理调 节供地节奏，持续改善区域市场库存结构。 整体来看，本轮收储宅地主要集中于三四线城市。克而瑞地产研究数据显示，就已公布土地属性的地块清单来看，三四线 城市拟收储面积达5437公顷，占比超过八成；对应金额为1659亿元，占比74%。 本报记者 陈潇 二季度以来，"稳楼市"政策持续发力，地方土地收储节奏明显加快。据克而瑞地产研究不完全统计，4月份公告拟收储土 地达7198公顷、涉及金额1730亿元，面积和金额均超过一季度总量，土地收储计划密集出台。 根据克而瑞地产研究测算，按全国土地平均容积率折算，拟收储宅地的理论建筑面积已经超过1.3亿平方米，超过前4个月 估算新房销售规模的一半。若公布的收储宅地规模如期落实，等效于全国新房去化周期下降超过2个月，进一步稳定购房预 期。 "在当前商品住宅销售尚未完全恢复、土地市场分化加大的背景下，通过收储的方式调节土地供给结构，有利于缓解市场 潜在库存压 ...

二季度以来，地方发布的拟用专项债收储土地规模爆发式增长。 据克而瑞研究中心不完全统计，4月份，地方公告的拟用专项债收储土地面积达7198公顷，涉及金额达 1730亿元，面积、金额均已超出一季度总量。截至5月13日，全国已有171个城市发布专项债收储土地计 划，合计收储金额达到3918亿元，明确涉及收储宅地规模达到6565公顷。 克而瑞研究中心测算，若公布的收储宅地规模如期落实，等效于2025年前四月新房成交面积同比至少增 长了54%，助力全国新房去化周期下降超过2个月。 业内人士认为，专项债收储政策已进入密集发布阶段，建议各地主管部门进一步优化推进，让更多"拟 收储"变为"已收储"，同时，细化专项债收储地块数据，精准识别不同城市板块的库存压力梯度变化， 全面提升因城施策的精准性和可操作性。 二季度拟收储规模爆发式增长 今年以来，地方发布拟用专项债收储土地规模逐月增加。 据克而瑞研究中心不完全统计，截至5月13日，全国已有171个城市发布专项债收储土地计划，合计收储 金额达到3918亿元。其中，除去没有标注用途属性的地块之外，含宅用地共有1575宗，拟收购总价2250 亿元，拟收储面积总和达到6565公顷。 值 ...

二季度以来，地方发布的拟用专项债收储土地规模爆发式增长。 据克而瑞研究中心不完全统计，4月份，地方公告的拟用专项债收储土地面积达7198公顷，涉及金额达1730亿元，面积、金额均已超出一季度总量。截至5月13日， 全国已有171个城市发布专项债收储土地计划，合计收储金额达到3918亿元，明确涉及收储宅地规模达到6565公顷。 克而瑞研究中心测算，若公布的收储宅地规模如期落实，等效于2025年前四月新房成交面积同比至少增长了54%，助力全国新房去化周期下降超过2个月。 业内人士认为，专项债收储政策已进入密集发布阶段，建议各地主管部门进一步优化推进，让更多"拟收储"变为"已收储"，同时，细化专项债收储地块数据，精准 识别不同城市板块的库存压力梯度变化，全面提升因城施策的精准性和可操作性。 克而瑞研究中心的数据还显示，从宅地收储清单来看，三四线城市拟收储面积为5437公顷，占比达到84%，合计收购总价1659亿元，占比74%。从各城市收储规模 来看，目前有13个城市拟收储规模超过100公顷，其中仅有4个二线城市，分别为郑州、昆明、西安、天津。郑州拟收储规模273公顷，高居首位，较第二名平顶山 高出108公顷。拟收购 ...

中办、国办印发《关于持续推进城市更新行动的意见》。健全多元化投融资方式。加大中央预算内投资 等支持力度，通过超长期特别国债对符合条件的项目给予支持。中央财政要支持实施城市更新行动。地 方政府要加大财政投入，推进相关资金整合和统筹使用，在债务风险可控前提下，通过发行地方政府专 项债券对符合条件的城市更新项目予以支持，严禁违法违规举债融资。落实城市更新相关税费减免政 策。 ...