花旗：私募信贷市场拥有"资金墙"待释放。 ...

对于亚洲高收益资产类别，景顺表示看好孳息率8%至10%之间的债券，因为这些债券具备理想的总回 报机会，反而股票则会因为承受多项风险(包括盈利修正风险)而剧烈波动。从板块角度来看，继续看好 次级金融债券、以可再生或基础设施资产作为抵押的优先留置权债券及澳门博彩业。这些板块并未受到 关税的直接影响，并且经历过新冠疫情封锁的考验，反而更专注于当地市场。 此外，新兴市场前沿主权债券确实在不同经济情景中带来独特的超额收益机会，在该等情景下，IMF在 征收税务措施结构性改革方面持续取得进展，其信贷评级有望提升。 与BBB级债券的孳息率相比，亚洲BB级债券的孳息率升幅有限，因此作为策略，重要的是将焦点放在 信贷挑选而非超配贝塔上。 相对于BBB级债券，亚洲BB级债券的孳息率持续上升，但两者之间的差异仅为120点子左右，处于5年 均值的下限，而在4月份市场抛售高峰时的差异则超过200点子。景顺仍然认为BB级债券的综合孳息率 具吸引力，但建议在信贷状况改善时配置息差具收窄潜力的债券，而非直接超配BB级债券。 近日景顺固定收益可持续及影响力投资投资组合经理林纯晖发布亚洲固定收益2025年年中投资展望。亚 洲高收益债券年初至今录得 ...

补贴加码、场景拓宽、产品升级……今年以来，建行山西省分行积极发力消费场景，成立专项行动专 班，制定专项行动方案，聚焦消费市场热点不断丰富完善金融产品和服务，构建与政府、市场主体、消 费者紧密衔接融合、覆盖广泛领域的"消费+金融"生态体系，为当地消费市场注入源源不断的金融动 能。 补贴加码 政策红利直达消费一线 从1986年卖到现在的雪山冷饮、晋羊王的羊汤、宁化府的老陈醋、乾和祥茶庄的香茗……在"建行生活 平台"的地区补贴专区，一场以"晋情消费，迎泽有礼"为主题的本土老字号与优惠券相碰撞的消费盛宴 正在进行。"付款时直接减钱，操作简单，比较实惠。"来晋旅游的李女士在宁化府直营店购买了价值 125元的醋，通过"建行生活平台"领取了满100元减20元的老字号专属消费券，结账时直接抵扣，实际优 惠了20元。补贴专区内，满200元减50元、满100元减20元、满50元减10元的优惠券持续发放，真正为消 费者省下真金白银。这是建行山西省分行通过"建行生活平台"将补贴和优惠直达用户的一个缩影。今年 以来，该分行积极对接山西省商务厅和各地商务局，先后承接太原、吕梁、晋城、长治、临汾等地区汽 车及零售消费券，共计核销2621. ...

中信证券：6月信贷和社融增量或保持稳定 金十数据6月10日讯，中信证券研报称，金融数据前瞻来看，我们判断5月信用扩张总体延续前月表观特 点，贷款需求或仍有观望因素，料人民币贷款增量在6000亿元左右，而政府债仍是当月社融的主要驱 动，全月社融增速有望维持约8.7%。展望而言，6月在供需两端合力支撑下，资金面或总体维持中性均 衡，而在前期一揽子货币政策逐步落地生效，叠加金融机构季末月的冲量需求下，6月信贷和社融增量 或保持稳定。 ...

金十数据6月9日讯，德意志银行的策略师写道，随着美联储推迟降息的影响在未来进一步扩大，更高的 借贷成本将对美国企业造成冲击。德意志银行写道：目前，对软着陆的期盼使得大多数违约都以不良资 产交易所的形式出现，且回收率更高。但在通胀高于目标、政策不确定性严重且主权期限溢价不断上升 的背景下，软着陆的可能性正在下降。"德意志银行认为，在投机级信贷中，违约率可能在明年年中左 右高达5.5%，这意味着发行人加权的投机级违约率将达到2012年以来的最高水平。 德意志银行：长期高利率可能打击美国企业借款人 ...

2025 年 6 月 9 日 行业研究 5 月金融数据前瞻 ——流动性观察第 111 期 作者 分析师：王一峰 执业证书编号：S0930519050002 010-57378038 wangyf@ebscn.com 分析师：赵晨阳 执业证书编号：S0930524070005 010-57378030 zhaochenyang@ebscn.com 行业与沪深 300 指数对比图 银行业 买入（维持） 资料来源：Wind 相关研报 6 月流动性展望——流动性观察第 110 期 4 月金融数据前瞻及 5 月流动性展望——流动性观 察第 109 期 3 月金融数据前瞻及 4 月流动性展望——流动性观 察第 108 期 2 月金融数据前瞻及 3 月流动性展望——流动性观 察第 107 期 1 月金融数据前瞻及 2 月流动性展望——流动性观 察第 106 期 12 月金融数据前瞻及 1 月流动性展望——流动性 观察第 105 期 11 月金融数据前瞻及 12 月流动性展望——流动性 观察第 104 期 10 月金融数据前瞻及 11 月流动性展望——流动性 观察第 103 期 9 月金融数据前瞻及 10 月流动性展望——流 ...

商品期货早班车 招商期货 黄金市场 2025年06月09日 星期一 | 招商评论 | | | --- | --- | | 贵 | 【市场表现】 | | 金 | 上周五现货黄金跌超 1%。白银延续涨势，现货银涨超 1.4%后小幅回落 | | 属 | 【消息面】 | | | 国务院副总理何立峰将于 6 月 8 日至 13 日访问英国，将与美方举行中美经贸磋商机制首次会议。；中国央行 | | | 连续第 7 个月增持黄金，环比增加 6 万盎司，增持速度继续放缓；日本首席贸易谈判代表、经济再生大臣赤 | | | 泽亮正前往美国参加第五轮日美关税谈判。 | | | 【经济数据方面】 | | | 美国 5 月非农新增 13.9 万，创 2 月以来新低，虽然高于市场预期，但前两个月数据合计大幅下修 9.5 万；失 | | | 业率 4.2%。工资意外增长，但劳动力总量却在萎缩；美国 4 月消费信贷增长翻倍至 179 亿美元，其中学生贷 | | | 款飙升至 1.8 万亿美元历史新高；2025 年 1-3 月全球整体房地产投资额同比增长 34%，对日本的房地产投资 | | | 额超过 2 万亿日元，创出季度历史新高，与上年同 ...

房价下跌时，表面上似乎降低了购房门槛，但现实中购房者往往更加谨慎甚至暂停入场。这种看似矛盾的现象背后，是经济规律、心理预期、金融风险和政 策环境交织形成的复杂机制。本文从六个维度揭示"越跌越不敢买"的逻辑链。 1. 收入预期的根本改变 2. 房价下行周期往往伴随经济放缓，2023年中国青年失业率达21.3%，城镇家庭可支配收入增速降至3.8%。当人们对未来收入信心不足时，大宗消费决 策必然趋于保守。 3. 替代选择的挤压效应 4. 房价下跌时，租房市场通常同步走弱。北京2023年租金回报率降至1.2%，低于理财产品的无风险收益。购房者发现"租不如买"的性价比优势消失，进 一步延迟购房计划。 5. 系统性风险的传染 6. 房地产关联60余个上下游产业，房价持续下跌会引发开发商爆雷（如恒大事件）、建材企业倒闭、农民工失业等连锁反应，形成经济下行压力，反过 来抑制购房能力。 1. 买涨不买跌的群体心理 2. 行为经济学中的"前景理论"揭示：人们对损失的敏感度是收益的2.75倍。当房价进入下跌通道时，购房者会产生"现在买可能明天更便宜"的焦虑。 2023年深圳楼市数据显示，房价每下降1%，看房量反而减少3.2%，典型 ...

当华尔街还在为经济衰退前景争论不休时，美联储最新数据却显示，美国消费者正在以惊人速度举债消费。 数据显示，美国4月循环信贷（即信用卡债务）增加76亿美元，远超3月份的17亿美元增幅，创下12月以来最高水平。 美联储G98报告显示，4月消费信贷增长从修正后的86亿美元激增至179亿美元，增幅超过一倍，创下2025年最大单月增幅，同时也是自2023年11 月以来第二高的月度增长。 其中，学生贷款飙升至1.8万亿美元历史新高，而数百万借款人正面临大规模违约风险。 美国消费者债务激增，学生贷款创历史新高引发市场担忧 有分析称，这一数据打脸了媒体关于"美国消费者在衰退担忧下削减支出"的论调。事实上，美国消费者正在做他们最擅长的事情：消费。 与此同时，非循环信贷跳增83亿美元，成为自2023年6月以来第二高的月度增幅。 尽管汽车贷款在第一季度收缩100亿美元，创下十年来最大季度降幅，但学生债务却在第一季度意外飙升220亿美元，达到1.797万亿美元的历史新 高。这一现象尤其值得关注，因为随着疫情期间的还款暂停令结束，数百万人正面临无力偿还学生贷款的困境，大规模违约潮正在酝酿。 对于投资者关心的美联储降息是否转化为信用卡利 ...

作者：MD 出品：明亮公司 近日，知名投资播客 Invest Like the Best 主播 Patrick O'Shaughnessy 在最新一期节目中访谈了全球 资管巨头 Apollo Global Management （阿 波罗全球管理公司 ，下称 " Apollo " ） 联系总裁 J ohn Zito。A pol lo 目前在管资产接近 8000亿美元，每年发起超过2500亿美元的信用业务，是全球最大 的另类资产配置机构之一。 在访谈中， J ohn Zito 分享了他关于当下资本市场的观点， 他认为未来一级和二级市场融合是大势 所趋。 而在当下 VC积极投资的领域——如大规模AI算力中心、国防军工装备等等——资产变得越 来越重之际，传统依靠股权融资的模式正在走向由私募信贷、股权、股债混合等不同融资模式相结合 的市场。 以往，信用良好的大公司不会通过私募信贷市场融资， 但现在这类业务正在变得越来普遍 ——这一 方面说明传统融资的模式（比如银行或二级市场发股+债）并不能满足企业的需求，这些新的融资需 求背后是AI为代表的科技革命，以及地缘政治变化下国防投资的新需求（ Zito特别提到了欧洲国防 领 ...