每经记者 李蕾 每经编辑 彭水萍 "五一"假期前一周（4月28日～4月30日），我国已上市公募REITs的二级市场价格较前一周有所回调。截至4月30日，中证REITs（收盘）指数收于846.01 点，环比下跌1.43%；中证REITs全收益指数收于1057.92点，环比下跌0.1%。各大类资产收益表现由高到低排序依次为：纯债>REITs>股票>转债>黄金>原 油。 在这其中，表现最好的是消费REITs。据开源证券，消费REITs单周上涨1.19%，单月累计上涨2.18%。 具体产品方面，全市场已经上市的65只公募REITs涨跌互现，其中有34只REITs环比上涨。涨幅排名前三的分别是中金重庆两江REIT、中金联东科创REIT 和 华夏华润商业REIT，周内分别上涨4.99%、3.9%和2.7%。周内跌幅最大的三只产品则分别为工银蒙能清洁能源REIT、华夏杭州和达高科产园REIT和国泰君 安临港创新产业园REIT。 行业方面，上周中金厦门安居保租房REIT的扩募正式启动，中金中国绿发商业REIT也对审核问询函进行了答复，发行市场保持活跃。 二级市场涨跌互现，消费REITs表现优秀 上周，公募REITs二级市场可 ...

事件：公司披露2024 年年报及2025 年一季报，2024 年实现营业收入35.3 亿元（YoY+41.9%），归母净 利润9.0 亿元（YoY+173.3%），加权平均ROE 为5.80%（YoY+3.55pct），EPS 为0.22 元 （YoY+175.0%）；2024Q1 实现营业收入6.6 亿元（YoY-1.9%），归母净利润1.1 亿元（YoY-18.2%）， 加权平均ROE 为0.72%（YoY-0.24pct），EPS 为0.03 元（同比持平）。 分业务条线来看：公司2024 年经纪/投行/资管/信用/自营业务分别实现净收入3.8 亿元/2.8 亿元/9.2 亿 元/1.0 亿元/14.4 亿元，同比+8%/+46%/+2%/+32%/+143%；2025Q1 经纪/投行/资管/信用/自营业务分别 实现净收入1.2 亿元/0.6 亿元/2.5 亿元/0.2 亿元/1.5 亿元，同比+46%/-6%/+8%/+29%/-33%。 聚焦北交所业务成效明显，债权业务跻身行业前30。1）股权融资方面，一创投行持续聚焦和布局北交 所IPO 业务，2024 年IPO 保荐承销规模排名行业第14 名，其 ...

证券研究报告 | 2025年04月30日 润泽科技（300442.SZ） 优于大市 积极储备稀缺能耗资源，稳步推进智算中心建设交付 润泽科技 2024 年总营业收入 43.65 亿元，同比上升 0.32%；归母净利润 17.9 亿元，同比上升 1.62%；扣非归母净利润 17.78 亿元,同比上升 4.07%。公司 2025 年一季度单季营收 11.98 亿元，同比上升 21.4%，环比上升 32%；归母 净利润 4.3 亿元，同比下降 9%，环比上升 55.5%。2024 年，董事会提议， 拟向全体股东按每 10 股派发现金红利 1.288 元（含税）。 公司正经历 IDC 向 AIDC 升级阵痛期，业绩短期承压。2024 年公司 IDC 业务 实现营收29.14亿元（占收比66.8%），同比下降7.6%，IDC业务毛利率47.53%， 同比减少 6.9pct。IDC 业务短期承压主要原因为：对早期的多栋低功率数据 中心进行升级改造，改造期间不形成服务费用，但同时折旧费用仍在发生。 公司目前已逐步恢复上架，截止 2025 年 3 月末改造的数据中心计费机柜总 功率已超改造前的 90%。 公司 AIDC 业务 ...

4月29日下午，华夏大悦城商业REIT（基金代码：180603）在成都大悦城圆满举办了2025年投资者开放日活动。本次活动汇聚机构投资者、个人投资者及行 业媒体共计60余人，与原始权益人卓远地产（成都）有限公司、运营管理机构大悦城商业运营管理(天津)有限公司、基金管理人华夏基金、资产支持证券管 理人中信证券等机构共同交流，通过资产实地探访、经营数据透视、管理层深度对话三大维度，充分解读项目运营成果与长期价值逻辑。 1、沉浸式资产体验 验证价值内核 项目调研环节，投资者代表深入探访成都大悦城项目现场，探访品牌升级、改造空间、美陈展示、屋顶花园等方面，见证项目如何通过"空间场景重构+消费 内容焕新"持续提升资产价值。 2、专业能力全景呈现 构建价值信任链 大悦城商业运营管理(天津)有限公司董事长魏学问先生在开场致辞中提到，大悦城控股作为中粮集团旗下唯一的地产投资和管理平台，商业项目覆盖全国25 个城市，管理项目40余个、管理规模450余万方，连续四年入选行业百强并获人民网等多项权威奖项，品牌影响力持续提升。大悦城控股始终坚持资产为 核、运营为王的理念，其以成都大悦城为底层资产的消费基础设施REIT正式上市打通了" ...

"心动，个人投资者有机会买入吗？" ——网友"方珊" 近期，百亿元公募REITs专项投资基金设立的消息引发投资者关注。对此，有网友在《金融时报》微信 公众号发布的《国内公募REITs市场迎首只百亿"平准"投资基金！》一文中留言："心动，个人投资者有 机会买入吗？" 我们先简要回顾一下该事件：4月24日，首程控股宣布与中国人寿（601628）、财信人寿等机构联合发 起设立北京平准基础设施不动产股权投资基金（以下简称"平准股权投资基金"）。该基金目标规模100 亿元，首关规模52.37亿元。该基金通过战略配售等方式投资基础设施公募REITs。 那么，基础设施REITs对普通投资者有什么意义呢？一是丰富投资渠道。REITs为投资者资产配置提供 了兼具"股债"特点的金融工具。二是降低投资不动产的门槛。投资者通过投资REITs，间接成为不动产 项目的"股东"，获得不动产运营带来的分红以及资产增值收益。 那么，个人投资者能否参与其中呢？目前来看，受该基金运作模式限制等原因，个人投资者无法直接参 与该"平准股权投资基金"。 不过，个人投资者可以持续关注该"平准股权投资基金"的投资对象——公募REITs市场。 REITs是指 ...

随着宏观经济波动和房地产政策影响，目前我国的酒店投资市场正在从增量扩张转向存量优化。 近年来，受宏观经济因素和房地产政策影响，部分酒店业主为盘活资产，降低计息负债，选择剥离非核 心资产以缓解杠杆压力。 其中，诸多优质酒店资产进入投资市场，吸引境内外投资人关注。仲量联行数据显示，近年来大宗交易 额逆势攀升，继2017年万达—富力资产包交易后，中国内地酒店投资交易额于2023年再创历史新高。 据仲量联行数据，近年来，中国内地酒店市场进入投资活跃期。2015年至2024年，中国内地酒店投资交 易额约1685.4亿元，年均成交额约为139.4亿元。其中在2024年，中国酒店投资占比达到投资市场中的 10.7%，创下近年来新高。 其中，一线城市酒店资产因其不可替代的抗周期能力与复合价值成为资本竞逐的焦点。过去10年，超过 60%的酒店交易发生在一线城市。与此同时，新一线城市正成为内地酒店投资市场的新蓝海。相较2015 —2019年，2020—2024年新一线城市酒店投资交易额占比增加6个百分点。 《中国经营报》记者注意到，由于宏观经济波动及房地产进入深度调整期等因素影响，部分酒店资产持 有者面临现金流压力，试图通过剥离 ...

今年3月份以来，多家企业在业绩发布会上也表态将积极推进申报公募REITs项目。在地方政府层面， 近期广东也发文表示，将加大基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）项目的培育和申报工作力 度，支持更多符合条件的民营资本项目发行基础设施REITs。 多方支持下，公募REITs有望持续扩容。当前，民营资本作为市场重要参与方，虽然有意参与REITs领 域，但实际推进过程中仍存在若干现实性制约因素，需要进一步探究影响民营企业参与REITs市场的关 键性障碍及其破解路径。 业绩可圈可点 21世纪经济报道记者吴抒颖 广州报道 公募REITs一季度业绩报告已基本披露完毕，即便市场环境多 变，大部分公募REITs业绩表现仍然稳健。 数据显示，目前全市场已上市并披露经营数据的公募REITs有62只，一季度共实现营业收入47.79亿元， 净利润8.4亿元。其中，一季度营收超过1亿元的产品共有15只；大多数产品都实现了盈利，29只产品净 利润超过1000万元，还有产品单季度净利润过亿元。 公募REITs的业绩表现也为投资者提供了稳定的收益。 值得注意的是，消费类REITs的出租率水平表现突出，以华夏华润商业REIT为例，其底层资 ...

【导读】中金厦门安居REIT申报扩募 中国基金报记者 曹雯璟 | 公墓REITs名称 | 中金厦门安居保障性租赁住房封闭式基础设施证券投资基金 | | --- | --- | | 品种 | 基础设施公募REITs | | 发起人(原始权益人) | 厦门安居集团有限公司 | | 管理人 | 中金基金管理有限公司 | | 专项计划名称 | 中金厦门安居租赁住房基础设施2期资产支持专项计划 | | 专项计划管理人 | 中国国际金融股份有限公司 | | 无异议函文号 | | | 项目状态 | 己申报 | | 更新目期 | 2025-04-28 | 根据中金基金4月29日发布的公告，中金基金就中金厦门安居保障性租赁住房封闭式基础设施证券投资基金2025 年度第一次扩募并新购入基础设施项目事 项，于2025年4月28 日向中国证监会提交了《关于中金厦门安居保障性租赁住房封闭式基础设施证券投资基金变更注册的请示》、向上海证券交易所提交 了《中金厦门安居保障性租赁住房封闭式基础设施证券投资基金产品变更暨扩募份额上市申请》及相关申请文件。 就在去年8月，中金基金发布公告称，中金厦门安居REIT在稳健经营的基础上，将启动2024 ...

Core Viewpoint - The company has demonstrated resilience and achieved high-quality growth in the first quarter of 2025, with significant increases in both revenue and net profit despite a complex global economic environment [7]. Financial Performance - In Q1 2025, the company achieved a total volume of 3.56 billion parcels, a year-on-year increase of 19.7%, and generated operating revenue of RMB 69.85 billion, up 6.9% year-on-year [7]. - The express logistics business revenue grew by 7.2%, while supply chain and international business revenue increased by 9.9% [7]. - Gross profit reached RMB 9.29 billion, reflecting an 8.0% year-on-year increase, with a gross margin of 13.3%, up 0.1 percentage points [8]. - The net profit attributable to shareholders was RMB 2.23 billion, a 16.9% increase year-on-year, with a net profit margin of 3.2%, up 0.3 percentage points [8]. Share Buyback Program - The company announced a share buyback plan for 2025, intending to repurchase A-shares with a total amount between RMB 5 billion and RMB 10 billion, at a price not exceeding RMB 60 per share [40][41]. - The buyback aims to enhance the long-term incentive mechanism and motivate core employees, with shares intended for future employee stock ownership plans or equity incentive plans [41][46]. - The buyback period is set for 12 months from the board's approval date [42]. Debt Financing - The company issued a super short-term financing bond of RMB 500 million through its wholly-owned subsidiary to support business development needs [12]. REITs Issuance - The company is actively pursuing the issuance of public infrastructure REITs to support the sustainable development of logistics industrial parks, with a total fundraising amount of RMB 3.29 billion [14].

证券研究报告 | 2025年04月28日 公募 REITs 周报（第 15 期） REITS 小幅回调，消费类逆势收涨 主要结论：随着一季度业绩发布，REITS 本周定价逐渐回归基本面。消费类 与保障房类业绩表现稳健，韧性较强。本周中证 REITs 指数小幅回调，跑输 主要股债指数。从主要指数周涨跌幅对比来看：中证转债>沪深 300>中证全 债>中证 REITs，REITs 全周日均换手率较前一周略有上升，仓储物流类 REITs 交易活跃度最高。除了消费 REITs 以外，其他各类型 REITs 均收跌。截至 4 月 25 日，公募 REITs 年化现金分派率均值为 7.5%，显著高于当前主流固收 资产的静态收益率。当前产权 REITs 股息率比中证红利股股息率均值低 383BP,经营权类 REITs 内部收益率均值与十年期国债收益率利差为 259BP。 中证 REITs 指数周涨跌幅为-1.8%，年初至今涨跌幅为+7.3%。截至 2025 年 4 月 25 日 ， 中 证 REITs （ 收 盘 ） 指 数 收 盘 价 为 847.0 点 ， 整 周 （2025/4/21-2025/4/25）涨跌幅为-1. ...