重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投 资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 2025-05-07原油早报 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证号： Z0015557 联系方式：0575-85226759 CONTENTS 目 录 1 每日提示 2 近期要闻 3 多空关注 4 基本面数据 5 持仓数据 交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 利空： 1.需求端乐观仍待验证 原油2506： 1.基本面：中国外交部表示，副总理何立峰将于5月9日至12日访问瑞士，期间将作为中美经贸中方牵 头人，与美方牵头人美国财长贝森特举行会谈；二叠纪盆地最大独立生产商Diamondback Energy下调 全年产量预测，并称预计未来几个月美国页岩油产量将下降。与此同时，美国在油价最新一轮暴跌之 前就已下调原油产量预测；哈萨克斯坦正在考虑遵守该国的欧佩克+减产义务的选项，此前沙特重申 让配额作弊者遵守规定；中性 2.基差：5月6日，阿曼原油现货价为61.93美元/桶，卡塔尔海洋 ...

4月份以来，为应对外部环境的不确定性，国内宏观政策面进入加快落地、靠前发力的状态。从地方政 府新增专项债发行进度来看，截至目前，已发行10665亿元，完成今年目标额度的24.2%，较去年同期 提升3.3个百分点。 2025年政府工作报告提出的宏观政策目标包括：地方政府新增专项债发行规模4.4万亿元，较去年增长 5000亿元；超长期特别国债发行规模1.3万亿元，较去年增长3000亿元；财政赤字率提升至4%，赤字规 模较去年增加1.6万亿元。 近期，钢厂生产经营状况有所改善，长流程和短流程钢厂均维持着较高的生产负荷。以短流程电炉钢厂 为例，根据相关调研数据，当前短流程钢厂产能利用率逐步回升至56.3%，环比呈现逐步回升的态势， 同比增长7.3个百分点，增幅逐步扩大。 钢厂生产状态的逐步回升，使得螺纹钢供应压力加大。调研数据显示，目前螺纹钢周产量上升至229.2 万吨，同比增长11.3万吨，处于年内高位水平。5月和6月是钢厂的传统生产旺季，钢厂生产状态预计将 维持在年内高位水平，螺纹钢供应压力依然存在。 当前处于旺季阶段，螺纹钢需求保持持续改善的状态，库存也随之进入加速下降的阶段。调研数据显 示，目前螺纹钢总库存逐 ...

金十数据5月6日讯，哈萨克斯坦正在考虑遵守该国的欧佩克+减产义务的选项，此前沙特重申让配额作 弊者遵守规定。"哈萨克斯坦一直致力于欧佩克+协议，"该国能源部表示。这个中亚最大的石油生产 国"正在考虑履行承诺的所有可能选择"。自5月3日欧佩克+再次决定超预期增产以来，油价出现下跌， 包括高盛集团在内的投行纷纷下调油价预期。欧佩克领导者沙特在会议上警告称，该组织生产过剩的成 员国应采取行动，否则将面临进一步增产。 哈萨克斯坦考虑履行欧佩克+减产义务的选项 ...

策略早餐 主要品种策略早餐 （2025.05.06） 养殖、畜牧及软商品板块 品种：生猪 2、需求方面，截至 2025 年 5 月 2 日，当周重点屠宰企业冻品库容率为 17.27%，仍处 于较低位置。由于春节后屠宰端持续亏损，尽管毛猪价格较低，但终端消费不接受高价猪肉， 因此屠宰端后续或将转向投机行为，叠加当前冻品库存处于历史低位，当价格足够低时，屠 宰端或将进行冻品分割入库，后续或有增加库存可能，对于消费有一定提振作用。 3、综合来看，前期的二育及压栏暂未集中释放，供应压力持续后移，二季度仍然面临 较大的供应压力。而消费端暂无明显的提振因素，因此当前供强需弱的格局未变，短期生猪 出栏或增加，猪价重心持续下移。盘面方面，由于市场对于供应压力后移的情况较为确定， 因此 07、09 合约仍然偏空，但二次育肥、饲料价格上涨对于猪价存在托底作用，整体呈现 上涨有限、下跌有底的震荡格局，需关注后续的累库释放情况。建议养殖端卖出虚值看跌期 权或参与累销期权产品。 品种：白糖 日内观点：探底回升 中期观点：先扬后抑 参考策略：累购期权 核心逻辑： 1 请务必阅读文末免责条款 日内观点：稳中偏弱 中期观点：宽幅震荡 参考策 ...

周日，据媒体报道，沙特向OPEC+内部违规超产的成员国发出了明确警告：要么回到既定配额范围内，要么准备迎接更多的市场供应。 此前在周六举行的会议上，OPEC同意在6月份增产41.1万桶/日，这已经是连续第二个月增产决定。此举被广泛视为是对哈萨克斯坦和伊拉克等长期超出配 额生产的国家实施的惩罚措施。 更令市场担忧的是，多位OPEC+代表透露，除非各国同意减产协议，否则沙特正在考虑以类似的速度逐步取消其此前承诺的220万桶/日自愿减产措施。 这一减产承诺一直是支撑全球油价的关键因素，OPEC+最初计划到2026年底每月小幅恢复220万桶/日的减产。 这一威胁表明，沙特准备进一步彻底改变多年来旨在支撑油价的政策，试图在欧佩克内部建立更严格的纪律。恰逢特朗普政府加征关税之际，石油供应的增 加对油价造成了沉重打击，布伦特原油已跌至四年来的最低点，接近每桶60美元。 沙特向OPEC+发出最后通牒，要么服从配额，要么面临供应洪流。 如果沙特真的执行这一威胁，将意味着全球油市可能在未来几个月内面临显著增加的供应，这无疑会给已经疲软的油价带来更大下行压力。 对于投资者而言，这一发展意味着油价可能面临新一轮的下行风险。沙特的强硬 ...

能源情报集团记者Amena Bakr：料欧佩克+将提到各方进一步承诺遵守减产，并表示需求前景乐观。 ...

预计从2025年下半年起，伊朗的供应将继续出现适度下降。 高盛：预计OPEC+将在明天宣布6月份连续第二个月增加41万桶/日的供应量。 维持2025年剩余时间布伦特原油/WTI原油均价为63/59美元的预期，预计2026年分别为58/55美元。 继续估计全球经济放缓或OPEC+自愿减产220万桶/日的计划完全逆转，可能会在2026年将布伦特原油价 格推至40美元的区间，在不太可能出现的极端情况下，布伦特原油价格将低于40美元。 ...

高盛：继续估计全球经济放缓或欧佩克+自愿减产220万桶/日的计划完全逆转，可能会在2026年将布伦 特原油价格推至40美元的区间，在不太可能出现的极端情况下，布伦特原油价格将低于40美元。 ...

【供需分析】：供给端，4月产量、开工率均有明显下滑，南北产区停产、检修增多。目前，各产区产量降幅 较前期有所放缓。其中，内蒙地区日均产量1.36万吨，仍处同期较高水平，云南地区开工率亦处同期高位。预 计4月硅锰总产量81万吨左右。需求方面，4月铁水产量大幅增加对硅锰需求形成刚性支撑。钢招方面，主流 钢厂硅锰合金采购价承兑5950元/吨，较3月定价下跌450元/吨。多数钢厂价格较上轮均有下跌，整体压价情绪 浓厚。近期压产消息再次扰动市场，关注后续执行情况。 【锰矿概况】：价格方面，锰矿价格尚未止跌，且氧化矿跌幅明显。节前补库需求释放下，近期港口询盘积 极性有所提升，但整体采买心态仍较为谨慎。从发运数据来看，远月供应持续恢复中，新一期库存继续大幅 回升，但仍处历史低位水平。4月到港量回升明显，且海飘量激增，预计5月中下旬将有大船陆续到港，库存 或将回归至正常区间水平。 【成本利润】：全产业仍处亏损状态，减产预期仍在，重点关注内蒙、宁夏地区减产进度。其他成本方面， 焦炭二轮提涨受阻，预计焦价仍以偏弱运行为主。电价方面，南北产区电价均有不同程度下降，宁夏电价或有 下调预期，关注5月各产区电价变动情况。 中辉期货铁合金 ...

g a station and the state of the state | 热卷基差(右轴) - 价格:热轧板卷:Q235B:4. 75mm: - 期货收盘价(活跃合约):热轧卷板 1000 -500 | 焦煤基差(右轴) 5000 800 4000 600 3000 400 2000 200 1000 -200 ■ 焦炭基差(右轴) - 青岛港:出库价(含税):准一级冶金焦(A13,SC = 期货收盘价(活跃合约):焦炭 1000 铁矿基差(右轴) 牛板价:盲岛港:澳大利亚:超轻 2000 1500 000 -500 黑色盒属数据日报 | 2025/04/30 | | 国贸期货出品 ITG 国贸期货 | | --- | --- | --- | | 投资咨询业务资格:证监许可[2012] 31号 | | | | 黑色金属研究中心 | 执业证号 | 投资咨询证号 | | 张宝慧 | F0286636 | Z0010820 | | 黄志鸿 | F3051824 | Z0015761 | | 节子勖 | F03094002 | Z0020036 | | | 远月合约收盘价 | RB2601 | HC2601 ...