投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 OPEC+可能在下一次月度会议上考虑继续增产，即9月份产量会环比8 月继续增加，此后就将暂停增产，这是彭博的最新报告。9月增产后，OPE C+将用4-9共6个月的时间完成220万桶/日的产量增长。6月份OPEC+环比5 月产量已经有了52万桶/日的增量，5月环比4月增产幅度略低。全球原油 供应的增加正在逐步变成现实。欧洲柴油期货首行合约周四下市，下市前 back结构进一步走强。 板块逻辑： 在原油受到柴油裂差走高提振，在国内化工受到"反内卷"情绪提振 之时，我们看到产业链的弱势格局仍在延续，尤其以芳烃链为甚。聚酯开 工跌破90%，更让市场震惊的是加弹的开工率连续两周大幅下滑，本周开 工下降7%，上周降幅也是7%，本周织造开工率下降4%，上周降幅同样惊 人。与聚酯类似的是苯乙烯的直接下游，本周无一例外都出现了开工下 滑，最大下游EPS开工下降4.8%。化工相对原油短暂"补涨"后，市场可 能慢慢意识到实体产业的低迷现状。 原油：OPEC+考虑继续9月继续增产，原油延续震荡整理 LPG：成本端支撑走弱，基本面宽松格局未改，PG盘面或弱势震荡 沥青：沥青期价下行压力较大 ...

【企业】 33家建筑类企业联合发出建筑行业"反内卷"倡议书 7月10日，中指研究院发布《2025年上半年土地市场总结与展望》显示，2025年上半年，300城住宅用地 出让金同比增长27.5%，其中一线及二线城市出让金增长均超40%。 【政策】 江苏无锡滨湖区：凭"苏超"参赛或观赛等证明购房最高可补5万元 7月8日，江苏省无锡市滨湖区发布《进一步促进住房消费的若干措施》，其中提到支持"苏超"参赛球员 和观赛球迷购房。本措施发布之日起至2025年10月31日，支持鼓励房地产开发企业对购买滨湖区新建商 品住房的江苏省城市足球联赛参赛球员和观赛球迷，凭参赛或观赛等证明给予每套3万~5万元的购房补 贴。 中海树村地块方案亮相，将建16栋住宅楼 7月8日，北京市规划和自然资源委员会发布了《关于北京市海淀区树村资金平衡用地统筹项目HD00- 0705-0035-1地块R2二类居住用地项目方案的公示》。树村项目拟建设内容为住宅及居住公共服务设施 等，涉及16栋5-6F住宅楼，总建筑规模约为131294.31平方米，地上建筑规模约73299.74平方米，地下建 筑规模约57994.57平方米。 机构：上半年300城住宅用地出让 ...

瑞达期货研究院 「 2025.07.11 」 纯碱玻璃市场周报 研究员:黄闻杰 期货从业资格号F03142112 期货投资咨询从业证书号Z0021738 「 期现市场」 本周纯碱期价收涨，玻璃期价收涨 关 注 我 们 获 取 更 多 资 讯 业 务 咨 询 添 加 客 服 目录 1、周度要点小结 2、期现市场 3、产业链分析 「 周度要点小结」 3 u 行情回顾：本周纯碱期货上涨3.66%，玻璃期货上涨5.85%，本周纯碱期货一路上行，主要原因来自于 市场对于政治局会议的期待，其次市场传出地产小作文，该消息有待下周验证，整体来看本周情绪炒作 为主，后续基本面依旧较为乏力，在产量增加，库存累库的背景下，谨慎看待下周行情，玻璃方面本周 走出了底部回升态势，在反内卷会议指导下，玻璃整体利润开始回升，同时受益于地产小作文影响，玻 璃涨幅超过了纯碱，虽然玻璃库存处于高位，落后产能后续将逐步淘汰，产能筑底，库存筑顶，整体来 看有望率先实现基本面反转，因此价格上行。 u 行情展望：纯碱方面，供应端来看国内纯碱开工率上涨，纯碱产量持平，市场供应依旧宽松，国内纯碱 利润继续下滑，氨碱法和联碱法利润继续下行，后续纯碱产量预计下滑 ...

基础化工行业 超配（维持） 基础化工行业双周报（2025/6/27-2025/7/10） 行 业 中央财经委员会第六次会议强调依法依规治理企业低价无序竞争 本报告的风险等级为中风险。 本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 请务必阅读末页声明。 投资要点： 2025 年 7 月 11 日 行情回顾：截至2025年7月10日，中信基础化工行业近两周上涨2.57%， 跑赢沪深300指数0.95个百分点，在中信30个行业中排名第14。 周 报 分析师：卢立亭 SAC 执业证书编号： S0340518040001 电话：0769-22177163 邮箱：luliting@dgzq.com.cn 化工产品涨跌幅：重点监控的化工产品中，最近一周价格涨幅前五的产 品是维生素B1（+12.82%）、脂肪醇（+8.16%）、二氯丙烷-白料（+8.11%）、 维生素D3（+7.14%）、百草枯（+6.56%），价格跌幅前五的产品是液氯 （-48.51%）、盐酸（-8.29%）、丁基橡胶（-7.79%）、苯胺（-6.05%）、 氯化钙（-5.06%）。 基础化工行业周观点： ...

瑞达期货研究院 「2025.07.11」 工业硅多晶硅市场周报 反内卷拉高预期，双硅已经显现疲态 研究员:黄闻杰 期货从业资格号F03142112 期货投资咨询从业证书号Z0021738 关 注 我 们 获 取 更 多 资 讯 业 务 咨 询 添 加 客 服 目录 目录 1、周度要点小结 2、期现市场 3、产业情况 1、周度要点小结 2、期现市场 3、产业情况 「 周度要点小结」 3 u 行情回顾： 本周工业硅上涨5.45%，本周工业硅在反内卷会议下，期货价格一路上行，下半周市场传闻硅料收储小道 消息，但均为有所证实，工业硅目前来说整体涨幅已经较大，工业硅生产企业预计进行套保，从而压制了价格涨幅， 多晶硅方面本周上涨16.39%，本周受到光伏行业反内卷驱动，整体价格出现大幅拉升，下半周后，现货价格拉升10%， 带动多晶硅期货价格继续上行，短期多晶硅已经进入过热现象，当下价格企业进行套保利润丰厚，市场做多动力已经 逐步衰退。 u 行情展望：工业硅方面，从供应端来看，本期工业硅现货价格大幅上行，当前西北伊犁地区的化肥补贴政策仍保持稳 定执行，暂无显著调整；大型生产企业未传出减产或停产的相关消息。西南区域生产成本有 ...

| 品种 | 核心观点 | 主要逻辑及价格区间 | | --- | --- | --- | | | | 近期去产能反内卷政策带动市场情绪转强，预期有所改善。供需层面，螺 | | 螺纹钢 | 偏强 | 纹产量表需环比均回落，总库存小幅下降，淡季特征明显。铁水产量降至 | | | 240 | 万吨以下，绝对水平仍然较高。目前交易由产业逻辑切换至宏观情绪及 | | | | 政策预期逻辑，基差修复背景下行情偏强运行。【3120，3160】 | | | | 热卷产量及表需环比均小幅回落，库存变化不大。供需总体相对平衡，基 | | 热卷 | 偏强 | 本面矛盾有限，当前宏观情绪较强，同时有部分地区限产减产消息，情绪 | | | | 及预期交易下偏强运行。【3260，3300】 | | | | 基本面看，需求端铁水产量转降，预计后期铁水缓慢下行。供给端发货冲 | | | | 量结束，到货仍有增量。港口累库，钢厂刚需补库，整体供需结构中性。 | | 铁矿石 | 区间参与 | 反内卷再提，对黑色行业影响有限，短期主要体现为情绪性交易。观点： | | | | 短期区间参与，中期布局空单。【750,780】 | | | | 焦炭基 ...

环球市场动态 美 国 通 胀 下 半 年 存 在 反 弹 隐 忧 股 票 固 定 收 益 美国国债收益率上涨，曲线趋平， 30 年期国债招标吸引稳健需求。亚 洲债市表现坚挺。中国投资级债券 利差收窄 1-3 个基点。 产品及投资方案部 注：bp/bps=基点；pt/pts=百分点 中信证券财富管理 (香港) 免责声明请参考封底 2025 年 7 月 11 日 123 ▪ 特朗普政府的关税措施已落地数月之久，我们认为美国进口商应是美国跨境贸易中关税升幅的主要承担者，中 国出口商目前可能承担了关税增量的 12%左右，其中服装出口商分担关税的步伐可能较快，未来跨境贸易中大 部分含税价格的涨幅可能仍需由美国买家承担。我们在将超六万条美国进口货物统计数据映射到投入产出表体 系后发现，进口含量高的美国终端消费品价格似乎已能显现关税影响的身影，其中 "中国含量" 较高的消费品 似乎已在所谓 "芬太尼关税" 落地后开始温和涨价，而进口来源主要是欧日等其它非美贸易伙伴的消费品则尚 未因"基准关税"生效而涨价，后者对应的美国零售商目前可能自行吸收了关税成本。白宫关税生效后美国通胀 的 "岁月静好" 还能维持多久，需看美国企业是否 ...

2025 年 7 月 11 日 S0340521070002 电话：0769-22110619 邮箱： liumenglin@dgzq.com.cn S0340124020014 电话：0769-22117626 邮箱： wuzhenjie@dgzq.com.cn 资料来源：iFinD，东莞证券研究所 超配（维持） 汽车行业双周报（2025/06/27-2025/07/10） 行 业 6 月我国整车产销双增长，"反内卷"有望降低价格战风险 汽车行业 投资要点： 本报告的风险等级为中风险。 本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 请务必阅读末页声明。 分析师：刘梦麟 SAC 执业证书编号： 申万汽车行业指数涨跌幅：截至2025年7月10日，申万汽车板块近两周 下跌1.62%，跑输沪深300指数2.16个百分点，在申万31个行业中排名第 31名；申万汽车板块从7月初至今下跌1.19%，跑输沪深300指数3.07个 百分点，在申万31个行业中排名第30名；申万汽车板块从2025年初至今 上涨7.61%，跑赢沪深300指数5.70个百分点，在申万31个行业中排 ...

Group 1 - The core viewpoint of the news highlights the recent performance of the photovoltaic industry, indicating a mixed trend among component stocks and a slight decline in the Zhongzheng Photovoltaic Industry Index [1][2] - As of July 11, 2025, the Zhongzheng Photovoltaic Industry Index (931151) decreased by 0.48%, with notable gainers including Robotech (300757) up 6.38% and Hengdian East Magnetic (002056) up 2.88%, while major decliners included Shuangliang Energy (600481) down 4.82% [1] - The photovoltaic leading ETF (159609) experienced a slight decline of 0.24%, with a recent price of 0.42 yuan, but has shown a cumulative increase of 13.75% over the past three weeks [1][2] Group 2 - The price of silicon materials has continued to rise, with current quotes ranging from 45,000 to 50,000 yuan per ton, reflecting a significant increase of 25% to 35% [1] - The increase in polysilicon prices has led to fluctuations in downstream silicon wafer prices, with market averages showing a slight uptick [1] - Citic Securities suggests that the recovery of industry chain prices is a crucial step towards achieving a more regulated and orderly competition in the photovoltaic sector, which may solidify the industry's fundamentals [2] Group 3 - The Zhongzheng Photovoltaic Industry Index is composed of no more than 50 representative listed companies involved in the photovoltaic industry chain, reflecting the overall performance of these securities [2] - As of June 30, 2025, the top ten weighted stocks in the Zhongzheng Photovoltaic Industry Index accounted for 55.39% of the index, with notable companies including Sunshine Power (300274) and Longi Green Energy (601012) [2] - The valuation of the index is currently at a historical low, with a price-to-book ratio (PB) of 1.78, indicating a favorable valuation compared to over 82.54% of the past three years [2]

今日市场总体冲高回落，午后银行板块跳水，拖累指数震荡走低，市场成交额突破1.6万亿，较前一交 易日放量超2000亿，两市个股涨多跌少。 盘面上看，近期连续走强的银行板块今日午后大幅回落，浙商银行、兰州银行、长沙银行等股领跌；券 商板块全天活跃，中银证券等多股涨停，消息面上，红塔证券、国盛金控等多家券商披露业绩均报喜； 中船系、军工等相关板块走强；稀土板块掀涨停潮，北方稀土2连板，包钢股份等超10股涨停，并逐步 扩散至有色板块；下跌方面，互联网电商、游戏、油气、光伏等板块跌幅居前。 展望后市，国信证券指出，市场风偏提升后指数突破，伴随基本面预期改善，市场中枢依旧能够看高一 线。 从个股看，两市上涨2960家，下跌2206家，252家涨幅持平。两市共69股涨停，共14股跌停。 截至收盘，沪指涨0.01%报3510.18点，成交7536亿元；深成指涨0.61%报10696.10点，成交9533亿元。 创业板指上涨0.80%，报2207.10点。 资金动向 1、国内部分焦企召开市场分析会：当前焦炭市场应尽快提涨价格 7月11日上午，中国炼焦行业协会市场委员会召开专题市场分析会，来自山西、河北、内蒙古、河南、 江苏、山 ...