2025年是国企改革深化提升行动收官之年。近期，船舶、能源等领域央企并购重组迎来新进展，新兴领 域央企新军加速组建。业内人士认为，在国企改革政策支持、产业转型升级等多重因素的驱动下，央国 企有望主导新一轮并购重组浪潮。 工信部信息通信经济专家委员会委员盘和林向证券时报记者表示，央企重整的方式主要是合并，而合并 是为了多个目的。"比如有些合并是为了向产业链横向和供应链纵向做业务生态延伸，能够提高企业规 模效应和竞争力水平，实现全产业链和规模化生产。有些合并是为了企业脱困，一些夕阳产业、过剩产 业，通过合并来实现供给侧改革。"盘和林认为，还有些合并的目的是帮助传统央企摆脱传统业务模 式，实现技术转型和数字化转型等。 汽车央企重组意义独特 5月16日，中国证监会正式对外公布实施修订后的《上市公司重大资产重组管理办法》，鼓励私募基金 参与上市公司并购重组，首次建立简易审核程序。 中金公司研究部首席国内策略分析师李求索分析，接下来，并购重组重点关注科创龙头、传统板块的产 业整合等投资方向。其中，有市值管理提升意愿的央企，会加速推进并购重组。 5月份以来，船舶、能源等领域央企并购重组动作频频，先是中国船舶（600150. ...

证券研究报告 | 策略点评 2025 年 05 月 21 日 投资要点 分析师：孟之绪 执业编号：S0300524080001 电话： 邮箱：mengzhixu@ykzq.com 投资策略研究 粤开市场日报-20250521 今日关注 指数涨跌情况：今日 A 股主要指数多数涨跌互现。截止收盘，沪指涨 0.21%， 收报 3387.57 点；深证成指涨 0.44%，收报 10294.22 点；科创 50 跌 0.22%， 收报 995.49 点；创业板指涨 0.83%，收报 2065.39 点。总体上，全天个股跌 多涨少，Wind 数据显示，全市场 3599 只个股下跌，1615 只个股上涨，197 只个股收平。沪深两市今日成交额合计 11734 亿元，较上个交易日放量 37.64 亿元。 行业涨跌情况：今日申万一级行业涨少跌多，煤炭、有色金属、电力设备、 银行、医药生物、交通运输等行业领涨，美容护理、电子、传媒、社会服务、 机械设备、商贸零售等行业领跌。 板块涨跌情况：今日涨幅居前概念板块为黄金珠宝、航空运输精选、动力电 池、煤炭开采精选、央企煤炭、锂电负极、磷酸铁锂电池、固态电池、钠离 子电池、汽车整车精选 ...

证券研究报告 | 策略点评 2025 年 05 月 20 日 投资要点 分析师：孟之绪 执业编号：S0300524080001 电话： 邮箱：mengzhixu@ykzq.com 投资策略研究 粤开市场日报-20250520 今日关注 指数涨跌情况：今日 A 股主要指数多数上涨。截止收盘，沪指涨 0.38%，收报 3380.48 点；深证成指涨 0.77%，收报 10249.17 点；科创 50 涨 0.24%，收报 997.68 点；创业板指涨 0.77%，收报 2048.46 点。总体上，全天个股涨多跌 少，Wind 数据显示，全市场 3836 只个股上涨，1376 只个股下跌，199 只个股 收平。沪深两市今日成交额合计 11698 亿元，较上个交易日放量 832.34 亿元。 行业涨跌情况：今日申万一级行业除国防军工、煤炭、钢铁、房地产下跌外， 其余全部上涨，美容护理、综合、传媒、家用电器、医药生物、轻工制造等 行业领涨。 板块涨跌情况：今日涨幅居前概念板块为宠物经济、动物保健精选、三胎、 谷子经济、培育钻石、饲料精选、超硬材料、水电、医美、小红书平台、仿 制药、黄金珠宝、首发经济、央企汽车、生物科技 ...

机构：中信建投证券 研究员：程似骐/陶亦然/胡天贶 核心观点 2024 年经营边际改善，自主品牌、新能源车占比提升。自深化改革以来，公司总部转型为"运营+统 筹"模式，推行"PM 项目管理制"和"对赌激励"，将车型销量与团队薪酬、晋升绑定，2024 年实施对赌 项目12个，覆盖1100 余人次，实施"双目标考核"（当期业绩+中长期能力建设），通过月度"红黑榜"强 化压力传导。 2024 年集团销量迎来了3 年来的首次正增长，2024 年实现销量248.06 万辆，同比增长2.5%，预计全年 自主品牌销量达到137 万辆，同比增长34.4%，全年新能源车销量约86 万辆，同比增长70.9%，远超行 业增速。根据2025 年经营工作会，首先公司转型将全面提速，继续发力岚图、奕派等自主品牌；其 次，强化结构调整，对内部业务优化整合，砍掉亏损业务线；再者，补齐运营管控能力，在生产管理、 供应链管理、销售服务等方面下功夫；最后，持续加强科技创新，加强与华为等优质企业的合作。 经营管理的变化始于2023 年以来股东、董事会和高管的调整，2025 年"央企重组"有望加速公司变革。 2025 年2 月，公司接到控股股东东风公 ...

机构：国泰君安 研究员：吴晓飞/管正月 维持增持评级 。公司是三大汽车央企之一，商乘业务加速电动化转型，转型效果逐步显现。央企整合 动作频频，重组值得期待，预计公司2025-2027 年收入1575.5 亿元、1980 亿元、2371.8 亿元，归母净利 润26.54 亿元、48.74 亿元、67.33 亿元，维持"增持"评级。 重组不断推进，央企整合值得期待。2 月9 日公司及东风系和兵装系旗下多家子公司公告控股股东拟筹 划重组，拉开央企整合序幕。 3 月26 日公司原总经理周治平因工作变动卸任，此前周总已调任兵装集团总经理。3 月29 日，国务院国 资委相关负责人在中国电动汽车百人会论坛上表示将对整车央企进行战略性重组，提高产业集中度。央 企重组不断推进，整合值得期待。 风险提示：自主品牌新车销量不及预期；乘用车产能利用不及预期；车市价格战加剧；央企重组进展不 及预期。 2024 年业绩扭亏为盈，乘用车和商用车均大幅改善。2024 年公司实现总营业收入1062 亿元，同比增长 5.99%；净利润0.58 亿元，实现扭亏为盈。分部来看，2024 年商用车收入472 亿元，同减4.7%，亏损 23.4 亿元， ...

运营商财经网 于航/文 值得一提的是，根据2024年财报，从2022年到2024年，康佳已连续三年亏损，康佳分别亏损14.71亿 元、21.64亿元、32.96亿元，合计亏损69.31亿元，亏损程度持续扩大。 康佳的原最大股东华侨城A亏损严重， 2024年净利润约-86.62亿元，同比下降33.42%。本身自己就一年 巨亏80多亿，控股的最大企业又亏损30多亿，急着转让出去也无可厚非。 据了解，和主营文旅产业的华侨城不同，华润集团旗下的华润微电子有限公司在半导体领域已形成从芯 片设计到制造、封装的完整链条，而康佳近几年聚焦消费电子和半导体两大主业，也就是说，华润微电 子与康佳在半导体方面可以在技术和资源层面互补。 近几年康佳的亏损主要是半导体业务发展不利，2024年财报显示，康佳半导体及存储芯片行业营收为 1.70亿元，同比下滑94.99%，其占营收91.2%的消费电子业务基本保持平稳，只下滑了0.67%，营收为 101.37亿元。 近日，康佳集团宣布，集团最大股东华侨城集团将持有康佳的近30%的股份无偿转让给中国华润，引起 广泛关注。 4月17日，康佳的原最大股东华侨城宣布为推进央企之间专业化整合，拟由其他 ...

国内市场综述 探底回升 调整延续 周五（5 月 16 日）大盘探底回升，调整延续。截至收 盘，上证综指收于 3367.46 点，下跌 0.4%；深成指收 于 10179.6 点，下跌 0.07%；科创 50 下跌 0.57%；创 业板指下跌 0.19%，万得全 A 成交额共 11241 亿元， 较前一日略有下降。 行业方面，30 个中信一级行业有 14 个行业收涨，其 中汽车、机械及商贸零售涨幅居前，而非银行金融、 食品饮料及综合金融则跌幅较大。概念方面，PEEK 材 料、一体化压铸及央企汽车等指数表现活跃。 海外市场综述 美国三大股指全线收涨，联合健康集团涨超 6% 周五（5 月 16 日），美国三大股指全线收涨，道指涨 0.78%，标普 500 指数涨 0.7%，纳指涨 0.52%。联合健 康集团涨超 6%，3M 公司涨近 3%，领涨道指。万得美 国科技七巨头指数涨 0.35%，特斯拉涨超 2%，谷歌涨 逾 1%。中概股多数上涨，小马智行涨近 14%，小牛电 动涨约 12%。 新闻精要 1. 中共中央 国务院印发《党政机关厉行节约反对浪费 条例》 2. 央行行长潘功胜、金融监管总局局长李云泽、证监 会主席 ...

证券研究报告 | 策略点评 2025 年 05 月 19 日 投资要点 分析师：孟之绪 执业编号：S0300524080001 电话： 邮箱：mengzhixu@ykzq.com 指数涨跌情况：今日 A 股主要指数窄幅震荡，涨跌互现。截止收盘，沪指收 平，报 3367.58 点；深证成指跌 0.08%，收报 10171.09 点；科创 50 收平，报 995.25 点；创业板指跌 0.33%，收报 2032.76 点。总体上，全天个股涨多跌 少，Wind 数据显示，全市场 3559 只个股上涨，1691 只个股下跌，160 只个股 收平。沪深两市今日成交额合计 10864 亿元，较上个交易日缩量 30.81 亿元。 投资策略研究 粤开市场日报-20250519 今日关注 行业涨跌情况：今日申万一级行业涨多跌少，综合、环保、房地产、国防军 工、社会服务、美容护理等行业领涨，食品饮料、汽车、银行、有色金属、 通信、医药生物等行业领跌。 板块涨跌情况：今日涨幅居前概念板块为一级地产商、重组、宠物经济、华 鲲振宇、南京市国资、ST 板块、食品加工精选、盐湖提锂、预制菜、光热发 电、新型城镇化、创业板低价股、城中村改造 ...

Group 1 - The core investment focus includes four key areas: strengthening leading technology innovation companies, traditional sector consolidation trends, increased willingness for state-owned enterprises to manage market value, and diverse options for unlisted companies [1] Group 2 - The first focus area emphasizes the support for technology innovation enterprises through mergers and acquisitions under the new restructuring policies [1] - The second focus area highlights the strong willingness for mergers and acquisitions in industries with low historical concentration [1] - The third focus area indicates that state-owned enterprises are likely to enhance their market value management, with mergers and acquisitions being a significant direction [1] - The fourth focus area notes that many unlisted companies are considering mergers and acquisitions as a strategic option due to changes in the IPO environment [1]