国际油价收出年内最大实体阴线。 当地时间6月23日，中东地缘冲突降温，市场开始回吐地缘溢价，国际油价单日下跌超8%。6月24日， 伊朗以色列宣布停火，国际油价再度下行，几乎将6月13日以来的油价涨幅回吐完成。 6月24日，A股油气资源、航运港口板块重挫，准油股份（002207.SZ）、通源石油（300164.SZ）、山 东墨龙（002490.SZ）、兴通股份（603209.SH）、招商南油（603975.SH）等跌停。国内某头部券商投 资顾问告诉《华夏时报》记者，由于伊朗以色列停战，短期对于战争预期的油运板块需要及时回避。 对于后续国际油价走势，6月24日卓创资讯原油分析师朱光明告诉《华夏时报》记者，地缘风险降温， 后续基本面和宏观驱动将重新回归油市视野，预期三季度国际油价仍有支撑，均价区间60—65美元/ 桶，四季度或有更大下行压力。 油价跌回冲突之前 上周末，美国"午夜之锤"直接袭击伊朗核设施，引发伊朗表态"美国必须为其侵略行为付出代价"，随后 伊朗称议会已经同意封锁霍尔木兹海峡，等待最高国家安全委员会最终决议。市场预期地缘风险升温， 当地时间6月23日开盘后国际油价跳涨。 但是地缘冲突此后出现了反转，国 ...

近期多家权威机构发布重磅预测，黄金价格可能突破每盎司4000美元大关，这一判断源于多重因素的叠加共振。事实上，黄金价 格在突破3500美元关键位后虽经历短暂回调，但随着中东局势急剧恶化——以色列与伊朗冲突升级且美国深度介入，黄金作为传 统避险资产再次获得强劲买盘支撑。更值得关注的是，当前全球正面临前所未有的复杂局势：俄乌冲突持续发酵、全球贸易争端 加剧、美联储降息预期升温导致美元走弱预期增强，这些因素共同构建了黄金价格上涨的完美风暴。专业机构分析指出，在地缘 政治风险和金融体系不确定性双重驱动下，黄金已不仅是各国央行的储备资产，更成为全球资本通过杠杆工具追逐超额收益的重 要战场，这也是金价波动加剧但整体维持上升通道的核心原因。 深入分析黄金市场的底层逻辑，我们会发现三个关键驱动力正在持续发力。首先是地缘政治风险的常态化，从俄乌冲突到巴以局 势，再到近期伊朗核设施遭袭事件，全球安全格局的持续恶化使得避险需求成为长期主题。其次是全球货币体系的深刻变革，随 着美联储货币政策转向在即，美元信用体系面临考验，各国央行持续增持黄金储备的趋势难以逆转。数据显示，2023年全球央行 黄金购买量达到历史第二高水平，这种结构性需 ...

2025.06. 24 本文字数：2647，阅读时长大约4分钟 作者 | 第一财经 冯迪凡 作为分别拥有全球第二大和第三大央行黄金储备的国家，德国和意大利都有点想要自己的黄金"回 家"了。 日前，特朗普政府对美联储的不断批评叠加加剧的地缘政治风险，重新点燃了德国和意大利关于将黄 金运回其国内的公众辩论。 与此同时，根据世界黄金协会的一项最新调查，95%的受访者预计未来12个月全球央行黄金储备将 增加，这是自2018年该年度调查开始以来的最高水平。 同时，地缘政治紧张局势对黄金市场的影响显现：部分央行计划将更多黄金储备存放在国内，而非伦 敦和纽约——这两个城市是全球最大的黄金储备中心。 德国柏林自由大学现代中国学院客座研究员、对外经济贸易大学区域国别研究院中德经贸研究中心主 任史世伟在接受第一财经记者采访时表示，德国本轮的国内诉求缘于对美国作为国家财富保管人的不 信任，同时也有地缘政治的考量。 "美国国家债务太高，且德国方面害怕美国总统特朗普会撤掉美联储主席鲍威尔，削弱美联储独立 性，让他的人做主席。"史世伟解释道，同时美国通货膨胀加剧可能会威胁上述国家黄金储备的安 全。 来源：世界黄金协会调查报告 美国金库不 ...

1. 美国PMI好于预期：6月标普美国制造业PMI录得52,预期51,前值52;服务业 PMI录得53.1,预期53,前值53.7。 S&P Global Flash US PMI Composite Output - Manufacturing Output Services Business Activity 70 60 50 40 30 20 2022 2024 2025 2019 2020 2021 2023 Data compiled June 23, 2025. Index, sa, >50 = growth since previous month. Source: S&P Global PMI. @S&P Global 2. 美国地产销售:5月美国成屋销售环比+0.8%,预期-1.3%,前值-0.5%,为自 2009年以来最弱的5月销售速度。随着销售放缓和已建成房屋供应的持续增加，库 存增长6.2%至154万套,为近五年来的最高水平。 US Existing Homes Sales SAAR 4.03 US Existing Homes Sales MoM SA 0.75 '10 '18 "1 ...

能源&集运专场 - 年度中期策略会 20250624 摘要 地缘政治风险缓和信号出现，但伊朗作为 OPEC 第三大产油国，其生产 和出口的任何扰动，以及霍尔木兹海峡潜在封锁风险，仍对全球原油市 场构成重要影响，海峡封锁可能导致全球石油海运量 27%受阻。 中东地缘冲突导致的原油价格上涨周期趋于短期化，战略石油储备增加、 剩余产能应对供应减量及战争博弈理性化是主要原因。美国制裁对中东 产油国供应的扰动效果逐渐弱化，各国迅速找到恢复进口的方式。 OPEC+自 4 月起进入增产周期，但实际增产效果低于预期。非美、非 OPEC 国家供应增量可能上修，但长期资本开支约束或导致 2028 年后 供应增长放缓，可能成为未来几年石油价格周期性拐点。 全球石油需求受贸易争端不确定性影响，国际机构下调需求增长预期。 全球原油和成品油库存年初以来持续累积，市场处于供应过剩状态， OPEC+增产将进一步宽松市场平衡表，预计全年供需盈余近 100 万桶/ 天。 宏观背景与供需基本面限制布伦特价格上行空间，目前溢价主要集中在 中东地缘风险。伊朗对以色列袭击反应克制，中东地缘冲突降级可能性 增加，停火协议达成后，油价可能回归 57~70 ...

"美国通货膨胀加剧可能会威胁上述国家黄金储备的安全。" 作为分别拥有全球第二大和第三大央行黄金储备的国家，德国和意大利都有点想要自己的黄金"回家"了。 日前，特朗普政府对美联储的不断批评叠加加剧的地缘政治风险，重新点燃了德国和意大利关于将黄金运回其国 内的公众辩论。 与此同时，根据世界黄金协会的一项最新调查，95%的受访者预计未来12个月全球央行黄金储备将增加，这是自 2018年该年度调查开始以来的最高水平。 同时，地缘政治紧张局势对黄金市场的影响显现：部分央行计划将更多黄金储备存放在国内，而非伦敦和纽约 ——这两个城市是全球最大的黄金储备中心。 德国柏林自由大学现代中国学院客座研究员、对外经济贸易大学区域国别研究院中德经贸研究中心主任史世伟在 接受第一财经记者采访时表示，德国本轮的国内诉求缘于对美国作为国家财富保管人的不信任，同时也有地缘政 治的考量。 美国金库不靠谱，还是其他原因？ 根据世界黄金协会数据，德国和意大利分别拥有全球第二大和第三大的国家黄金储备，储备量分别为3352吨和 2452吨，两国均高度依赖位于曼哈顿的纽约联邦储备银行作为保管机构，各自在美储存的黄金超过其总储备量的 三分之一。据估算，两 ...

道指涨0.69%，纳指涨0.93%，标普500指数涨0.71%。大型科技股普涨，特斯拉涨超2%，亚马逊、英伟 达涨超1%。 北京时间6月24日晚，美股周二高开。美国总统特朗普宣布以色列与伊朗的停火协议生效，这标志着中 东紧张局势出现缓和。美联储主席鲍威尔在国会发表证词陈述称目前不急于降息，正在等待关于特朗普 关税措施对经济影响的更明确信息。 周二美股的涨势延续了前一交易日的表现。周一卡塔尔国防部证实其防空系统拦截了伊朗对美军基地的 报复性袭击后，主要股指集体收涨。 周二早间市场将聚焦美联储主席鲍威尔在众议院金融服务委员会的证词陈述，其将提交央行货币政策报 告。这位央行掌门人还将于周三出席参议院银行委员会听证。 鲍威尔在事先准备好的讲话稿中表示，美联储目前不急于降息，正在等待关于特朗普关税措施对经济影 响的更明确信息。 来源：读创财经综合 摩根大通交易团队指出："以伊局势看似化解后，市场正重新迈出了向历史高点进军的步伐。随着地缘 政治风险消退，市场焦点将回归宏观经济前景、财报季筹备以及即将到期的关税豁免期限。" 不过冲突并未完全终结。以色列已指责德黑兰违反停火，伊朗则宣称仍"保持战斗戒备"。 特朗普随后宣称，伊 ...

美国总统特朗普24日称，以色列和伊朗停火协议现已生效，警告各方不要违反协议。市场对地缘风险预期快速降温，国内外油价大幅回落，截至国内商品市 场收盘，SC原油主力合约收跌停，跌幅9.00%；相关化工品也全线回落，其中高硫燃油、液化气主力合约分别以9.02%、5.98%的跌幅收跌停；LU主力合约 跌超7%。中辉期货分析指出，在特朗普单方面宣布伊以正式停火，市场情绪快速回落，原油带领油化工大面积回落。不过也应看到，当前以色列、伊朗之 间交火仍在持续，特朗普自身外交政策也过于反复。在地缘因素变数较大的情况下，原油短期隐含波动率快速提升，短线关注500大关得失。 随着原油价格的回落，原油系相关产品也都失去支撑，其中高硫燃油领跌商品市场。不过就其自身基本面来看，光大期货表示，供应方面，伊朗和俄罗斯高 硫供应下滑，全球三大港口以及美国的燃油库存处在相对低位，整体供应压力不大。需求方面，无论是船用还是夏季发电，当前燃油消费均有一定支撑。综 合来看，燃油自身基本面表现偏强，但是近期行情走势主要还是围绕着原油价格波动，后期继续关注伊以停火协议能否顺利落地，短期地缘不确定性仍然存 在。 中东局势缓和，市场避险情绪迅速回落，商品市场 ...

盘前宣布停火，股指放量大涨 市场回顾 今日股指放量上涨，以沪深300指数为例，收盘上涨1.20%。从资金面来看，两市成交额上涨2919.75亿元。 期指均放量上涨。 股指日报 股指期货日报 2025年6月24日 王梦颖（Z0015429）、廖臣悦 (F03120676) 投资咨询业务资格:证监许可【2011】1290号 重要资讯 1. 伊朗和以色列宣布正式停火。 核心观点 今日股指放量大涨，主要原因为盘前伊朗和以色列宣布正式停火，中东地缘政治风险降温。从期指算术平均 基差来看，除IH小幅贴水加深外，其余均贴水收敛，说明市场情绪整体有所提振。不过盘后外围再传新消 息，以色列国防军称，已侦测到伊朗再次发射弹道导弹。当前中东局势仍存变数，再加上外围利好难以对股 指形成持续的驱动，因此市场情绪向好以及股指上行持续性皆有待观察，操作上建议多头持仓观望。 策略推荐 多头持仓观望 股指日报期指市场观察 | | IF | IH | IC | IM | | --- | --- | --- | --- | --- | | 主力日内涨跌幅（%） | 1.38 | 1.02 | 1.70 | 2.37 | | 成交量（万手） | 1 ...

投资咨询系列报告 山金期货贵金属策略报告 更新时间：2025年06月24日16时47分 一、黄金 报告导读： 今日贵金属金弱银强，沪金主力收跌1.26%，沪银主力收涨0.09%。①核心逻辑，短期中东地缘异动缓和，经济衰退地缘异动风险 仍存；美国经济滞涨风险增加，美联储出现7月降息声音。②避险属性方面，特朗普宣称以色列与伊朗将"完全彻底地"停火，最新 以色列和伊朗已经同意停火。③货币属性方面，美联储鲍曼对7月降息持开放态度，不太担心关税导致持续通胀。美联储沃勒称鉴 于近期通胀数据温和，应考虑在7月降息。目前市场预期美联储下次降息至9月，预期25年总降息空间跌至50基点左右。美元指数 和美债收益率震荡偏弱；④商品属性方面，CRB商品指数反弹承压，人民币偏强压制国内价格。⑤预计贵金属短期金弱银强，中期 高位震荡，长期阶梯上行。 | 策略：稳健者观望，激进者高抛低吸。建议做好仓位管理，严格止损止盈。 | | --- | | 表1 黄金相关数据： | | 数据类别 | 指标 | 单位 | 最新 | 较上日 | | 较上周/前值 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- ...