上 市 公 司 公用事业 ——短期工程业务承压，火改及氢能放量可期 报告原因：有业绩公布需要点评 增持（维持） | 市场数据： | 2025 年 04 月 30 日 | | --- | --- | | 收盘价（元） | 9.13 | | 一年内最高/最低（元） | 12.00/8.05 | | 市净率 | 1.0 | | 息率（分红/股价） | 4.93 | | 流通 A 股市值（百万元） | 8,604 | | 上证指数/深证成指 | 3,279.03/9,899.82 | 注："息率"以最近一年已公布分红计算 | 基础数据: | 2025 年 03 月 31 日 | | --- | --- | | 每股净资产（元） | 9.37 | | 资产负债率% | 59.29 | | 总股本/流通 A 股（百万） | 956/942 | | 流通 B 股/H 股（百万） | -/- | 一年内股价与大盘对比走势： 04-30 05-31 06-30 07-31 08-31 09-30 10-31 11-30 12-31 01-31 02-28 03-31 04-30 -20% -10% 0% 10% 20% 华光环 ...

证券研究报告 公用事业 | 电力 非金融|公司点评报告 hyzqdatemark 2025 年 05 月 05 日 证券分析师 查浩 SAC：S1350524060004 zhahao@huayuanstock.com 刘晓宁 SAC：S1350523120003 liuxiaoning@huayuanstock.com 豆鹏超 doupengchao@huayuanstock.com 市场表现： | | | | 基本数据 | | 2025 | 04 | | | 月 | | 日 | 30 | | | 年 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 收盘价（元） | | | | | 9.13 | | | | | | | | | 一 年 内 / 最 | 高 | | | | | | 12.00/8.05 | | | 最 | 低 | | | （元） | | | | | | | | | | | | | | 总市值（百万元） | | | | 8,727.97 | | | | | | | | | | ...

ICF International (ICFI) Q1 2025 Earnings Call May 01, 2025 04:30 PM ET Company Participants Lynn Morgen - PartnerJohn Wasson - Chairman, President & CEOBarry Broadus - Senior VP & CFOTim Mulrooney - Group Head–Global ServicesJoseph Vafi - Managing Director, Equity ResearchTobey Sommer - Managing DirectorKevin Steinke - Managing Director Conference Call Participants Marc Riddick - Business Services Analyst Operator Welcome to the First Quarter twenty twenty five ICF Earnings Conference Call. My name is Cori ...

将就业水平目标定在与2%通胀目标一致的水平 本文作者是前纽约联储前主席比尔·杜德利（Bill Dudley） 鲍威尔绝不能让特朗普干扰这项关键改革——尽管特朗普反复威胁要撤换他，但若因此采取"敷衍了 事"的调整将铸成大错。 现行货币政策框架存在严重缺陷，修正它们既能彰显领导力，更能捍卫美联储的独立性。 由杜德利主笔的三十人集团最新报告提出六项核心改革建议： 回归对称的2%通胀目标 2020年框架评估时，美联储在长期低通胀后采用了"灵活平均通胀目标制"，即低于2%的缺口需用超额 通胀弥补，但反之不然。这一调整不仅增加了政策沟通难度，还因"中性"短期利率上升而显得不合时宜 ——随后五年通胀持续高于2%的目标。回归对称目标既能减少市场困惑，也能为零利率下限风险重现 做好准备。 美联储在2020年评审中设定的就业目标也是单方面的：它旨在最小化与最大可持续就业水平的不足—— 即不会对工资造成过大上行压力的水平。这决定了美联储将短期利率维持在接近零的水平的承诺，直到 就业达到可持续最大水平，且通胀既达到2%并预计在一段时间内保持在2%以上。结果是，即使当时经 济快速增长、劳动力市场过热、通胀已攀升至5%以上，美联储直到2 ...

1Q 新增生效订单提速；净利率改善。新增生效订单方面，24 年同比+17%至1011 亿元；1Q25 同比 +36%至358.8 亿元，其中清洁高效能源装备/可再生能源装备分别同比+43.7%/+41.5%，在手订单充沛支 撑业绩向上。盈利端，1Q25 毛利率同比-0.7ppt 至16.6%，销售/管理/研发费用率分别同比持 平/-0.7/+0.2ppt 至0.9%/4.1%/4.3%；归母净利率约7.1%，同比+1ppt。 发展趋势 受益于政策支持，火核水传统电源仍具发展动力。近期，《新一代煤电升级专项行动实施方案（2025- 2027 年）》1发布，推动一批现役机组改造升级，力争全面提升新建机组指标水平；国常会核准5 个核 电项目10 台机组2，自22 年以来已连续四年每年核准10 台及以上核电机组，保持常态化审批节奏；此 外，近年来西南水电基地建设力度加强。我们看好公司作为行业龙头有望充分受益于火核水传统电源建 设景气向上。 2024 年业绩低于我们预期，1Q25 基本符合我们预期公司公布2024 和1Q25 业绩：2024 年营业总收入 696.95 亿元，同比+14.86%；归母净利润29.22 亿 ...

公司研究 热电运营规模稳步提升，公司预计 2025 年实现营业收入 105 亿元 ——华光环能（600475.SH）2024 年年报&2025 年一季报点评 2025 年 4 月 30 日 要点 事件：公司发布 2024 年年报&2025 年一季报，2024 年实现营业收入 91.13 亿 元，同比-13.31%，实现归母净利润 7.04 亿元，同比-4.98%；2025Q1 实现营 业收入 19.65 亿元，同比-32.25%，实现归母净利润 1.29 亿元，同比-30.77%， 环比-42.14%。 热电运营规模稳步提升，能源装备海外市场持续突破。公司持续加大热电联产项 目布局，截至 2024 年底控股热电联产装机规模近 1.3GW（其中天然气 1.1GW）， 供热管网总长度已超 645 公里，实现热电联产集中供热 971.32 万吨（同比 +18.76%），可贡献稳定的利润和现金流。公司能源装备在海外市场订单金额及 占比不断提升，2024 年成功签约哈萨克斯坦、土耳其等多个项目，并突破性开 拓了非洲市场，中标科特迪瓦和几内亚项目。 扎实有序推进氢能电解槽及火电灵活性改造业务。（1）2024 年公司中标中 ...

表彰是为了弘扬劳模精神和劳动精神，激励广大劳动者积极投身中国式现代化建设。数据显示，我国新 就业群体总量已达8400万人，基本覆盖社会生产生活的各领域各层次。这些新职业劳动者有的是日夜忙 碌的"快递小哥"，有的是勤劳奔跑的"外卖骑手"，有的是长途货车司机、"网约车司机"，有的是护理 工……他们是我们社会正常运转不可或缺的组成部分，是与千家万户打交道最多的群体之一，也是我们 的兄弟姐妹。"全国劳动模范""全国先进工作者"这一荣誉，不仅是对他们在行业领域深耕的最高褒奖， 而且对引领我们每个人的就业观念有深远意义。 新征程上，我国劳动者队伍将更加庞大多元，很多新岗位将应"需"而生。此次新职业劳动者代表获表 彰，体现了"劳动最光荣"的价值认同。只要踏实劳动、勤勉劳动，每个人都会在各自平凡岗位上干出不 平凡的业绩，都能够被尊重、被认同、被礼赞。 庆祝中华全国总工会成立100周年暨全国劳动模范和先进工作者表彰大会4月28日在京举行，包括1670名 全国劳动模范和756名全国先进工作者在内的2426人受到中共中央、国务院的表彰。 这是我国第17次评选表彰全国劳动模范和先进工作者。获表彰的人员中，既有来自传统农、林、牧、渔 ...

证券研究报告 | 年报点评报告 gszqdatemark 2025 04 30 年 月 日 华光环能（600475.SH） 工程服务承压拖累业绩，制氢订单落地火改有望放量 事件：公司发布 2024 年年度报告及 2025 年一季度报。2024 年，公司实现 营收 91.13 亿元，同比增长-13.31%；归母净利润 7.04 亿元，同比-4.98%； 扣非归母净利润 3.88 亿元，同比减少 24%；基本每股收益 0.7456 元，同比- 5.58%。拟向全体股东每股派发现金红利 0.35 元（含税），现金分红比例为 61.08%。2024 年一季度公司实现营收 19.65 亿元，同比-32.25%；归母净利 润 1.29 亿元，同比降低 30.77%；扣非归母净利润 1.17 亿元，同比降低 35.23%。 工程服务收入下降，光伏电站 epc 承压。受累于光伏电站 EPC 业务收入明显 下滑，公司 2024 年电站工程业务实现收入 6.75 亿元，同比大幅下降 70.08%。 而光伏电站工程业务因光伏组件价格波动剧烈，新能源消纳和项目收益不确 定性增加等问题，装机速度和装机量下降。报告期末，公司电站工程在手 ...

（原标题：转识成智，化烦恼为菩提） 在人类心灵的广袤天地中，烦恼如影随形，从古至今，无数人都在寻求摆脱烦恼、获得智慧与内心安宁 的道路。佛教中"转识成智，化烦恼为菩提"的深邃理念，与现代心理学中的诸多理论不谋而合，为我们 探索心灵的奥秘提供了独特的视角与方法。 "识"指的是人们对外界事物的认知与分别之心，它包含了我们的感觉、知觉、思维等一系列心理活 动；"智"则是超越了分别心，对事物本质有着透彻洞察的智慧。这与心理学中关于认知的概念紧密相 连。当我们陷入心理僵化状态时，就如同被"识"所束缚，思维和行为模式变得刻板、固定，难以适应外 界的变化，从而产生诸多烦恼。而心理灵活性强的人，能够突破这种僵化，实现"转识成智"，将烦恼转 化为成长的契机，也就是"化烦恼为菩提"。 回溯历史，庄子的故事便生动地诠释了这一理念。庄子的妻子去世，好友惠子前去吊唁，却见庄子"鼓 盆而歌"。在常人看来，妻子离世应是悲痛欲绝之事，庄子此举无疑是违背常理，显得冷漠无情。然 而，庄子并非没有情感，他只是参透了生死的本质，超越了世俗对生死的分别认知。在一般人面对亲人 离世时，往往陷入极度的悲伤与痛苦之中，心理僵化，无法接受现实，难以从这种情绪 ...

证券研究报告 | 季报点评 gszqdatemark 2025 04 28 年 月 日 青达环保（688501.SH） 项目交付贡献增量，主营有望持续高增 公司发布 2025 年一季度报告。公司一季度实现营业收入 6.19 亿元，同 比增长 317.34%；实现归母净利润 0.69 亿元，同比上升 990.26%；扣非 归母净利润 0.68 亿元，同比增长 1067.48%。其中，营业收入与利润大幅 增长主要系公司一季度渔光互补项目交付完成拉动。 股价走势 -40% -20% 0% 20% 40% 60% 2024-04 2024-08 2024-12 2025-04 青达环保 沪深300 渔光互补项目交付，季度业绩高增。公司 2025 年 3 月发布公告，将公司 三级全资子公司青岛兴盛达新能源科技有限公司持有的 120MW 渔光互补 项目以股权转让的方式转让给新能星洲（胶州市）新能源有限公司，该项 目最终确认总投资额 5.47 亿元，项目于 3 月 17 日完成交割，并对一季度 业绩实现利润贡献。一季度公司营业收入 6.19 亿元，同比增长 317%，实 现归母净利润 0.69 亿元，同比增长 990%。 ...