2025年已然过半，中国经济总体平稳运行，而这背后显然离不开更加积极财政政策的助力。 "面对国际经贸环境急剧变化，上半年宏观经济延续稳中向好态势，经济增长韧性超出普遍预期，一个重 要原因就是今年财政政策逆周期调节力度加大，发力节奏适度前置，促消费、稳投资作用凸显。"东方金 诚首席宏观分析师王青告诉第一财经。 在近些年推动经济平稳运行的宏观政策体系中，财政政策是一大支柱，今年中国首次提出实施"更加积极 的财政政策"，力度空前。上半年财政政策执行情况如何？对经济增长、民生保障等究竟起到什么作用？ 下半年财政政策如何实施、重点在哪？ 财政政策积极有力 自2008年国际金融危机以来，中国连续17年采用积极财政政策，即政府在经济增长乏力时通过增加支 出、减少税收、扩大赤字、发行政府债券、增加转移支付等手段，刺激总需求，促进经济复苏和增长的一 种宏观调控政策。 与往年有所不同的是，面对复杂的内外形势，今年的政府工作报告首次提出"更加积极的财政政策"，其中 今年财政赤字率首次提到4%左右高位，新增政府债务总规模达到11.86万亿元，比去年增加2.9万亿元， 释放了财政政策扩张加码稳经济信号。 2025.07. 08 本文字 ...

上天天基金APP搜索【777】注册即可 领500元券包 ， 优选基金10元起投！限量发放！先到先得！ 特朗普"极限施压"美联储降息的真实目的曝光。 《华尔街日报》资深央行记者Greg Ip在最新发布的文章中表示，美国总统特朗普要求美联储降息的目的是， 希望通过更低的利率来满足自己的财政优先策略。文章警告称，这种"财政主导"模式往往导致通胀、危机和经 济停滞的"危险组合"。 7月7日，美国财长贝森特表示，市场可能在将特朗普的降息观点计入价格。贝森特认为，今年剩下的时间将会 降息两次。关键不仅在于美联储主席鲍威尔，更在于整个联邦公开市场委员会。 同日， 特朗普贸易顾问纳瓦罗表示，美联储主席鲍威尔维持政策利率不变的做法正在造成严重伤害。 纳瓦罗 呼吁美联储理事会干预鲍威尔的立场。纳瓦罗还表示，鲍威尔导致收入损失和利息支出增加。 特朗普的真实目的 7月6日消息，《华尔街日报》资深央行记者Greg Ip发表文章称，特朗普近期密集要求美联储主席鲍威尔降 息，他希望通过更低的利率来满足自己的财政优先目标，为美国国会刚通过的减税法案提供更便利的融资支 持。 Greg Ip表示，特朗普正试图打破预算赤字与利率之间的传统联系。传 ...

Group 1: Core Aspects of the "One Big Beautiful Bill Act" - The "One Big Beautiful Bill Act" is considered the most significant economic legislation during Trump's presidency, extending tax cuts from the 2017 Tax Cuts and Jobs Act (TCJA) that were set to expire in 2025 [2][4] - The act primarily continues existing tax policies rather than introducing new substantial tax cuts, preventing a significant increase in personal income tax rates post-2025 [2][4] - The Republican Party traditionally advocates for tax cuts to stimulate economic growth, create jobs, and increase national income, based on the belief that lower taxes enhance corporate profitability and investment [2][4] Group 2: Fiscal Deficit and Government Debt Implications - The act is projected to add $3 trillion to $4 trillion in additional fiscal deficits over the next decade, exacerbating the already high government debt, which is expected to reach nearly $36 trillion by 2024 [6][10] - The U.S. federal government's fiscal deficit is anticipated to reach 6.6% of GDP in 2024, marking a historical high, with debt interest payments surpassing defense spending [6][9] - Economic studies suggest that the growth effects from tax cuts may not sufficiently offset the revenue losses, with estimates indicating that only about one-third of the revenue loss from tax cuts can be compensated through economic growth [5][6] Group 3: Income and Wealth Distribution Effects - The act is expected to provide $1 trillion in tax benefits to the wealthiest 1% of Americans over the next decade, while low-income individuals may suffer from reduced healthcare and government benefits [11][13] - This disparity in benefits is likely to exacerbate income and wealth inequality in the U.S., posing challenges to the political system [11][13] Group 4: Indirect Effects on China - In the short term, the act may benefit the Chinese economy by increasing U.S. demand for Chinese products as trade tensions ease, aiding China's transition from external to internal demand [14] - The act's cancellation of subsidies for renewable energy sectors may slow the development of the U.S. renewable energy industry, but its direct impact on China's electric vehicle sector is expected to be limited [14] Group 5: Broader Economic and Political Implications - The act introduces significant uncertainty regarding the sustainability of U.S. federal finances, with long-term economic growth effects remaining unclear [10][18] - The political dynamics surrounding the act's implementation and its impact on Trump's influence and authority are uncertain, as they will evolve with the economic and electoral landscape [17][18]

有色早报 研究中心有色团队 2025/07/08 铜 ： 日期 沪铜现货 升贴水 废精铜 价差 上期所 库存 沪铜 仓单 现货进口 盈利 三月进口 盈利 保税库 premium 提单 premium 伦铜 C-3M LME 库存 LME 注销仓单 2025/07/01 200 1759 81550 24773 -1085.77 219.08 30.0 48.0 116.30 91250 31975 2025/07/02 125 1917 81550 25097 -740.05 287.80 30.0 48.0 96.20 93250 31900 2025/07/03 110 1459 81550 24103 -1000.59 26.46 30.0 49.0 87.61 94325 31900 2025/07/04 105 1223 84589 22307 -974.44 138.45 30.0 52.0 95.35 95275 33950 2025/07/07 100 1001 84589 21682 -1002.36 174.64 29.0 63.0 79.80 97400 36875 变化 -5 -222 ...

机构分析认为，法案进一步提升美国未来债务压力，预计这将导致中长期长端美债利率中枢上行。 受关税方面消息影响，美国股市主要股指7日全线下跌，道琼斯工业平均指数下跌0.94%，标准普尔500 种股票指数下跌0.79%，纳斯达克综合指数下跌0.92%。 欧盟委员会发言人奥洛夫·吉尔7日表示，欧盟仍在争取于7月9日前与美国达成一项原则性的双边贸易协 议，目前欧盟与美国仍在继续接触。 吉尔说，欧盟始终致力于达成一项有利于欧盟企业、消费者和全球经济的协议。此外，欧盟也已准备好 应对所有结果的选项，包括反制清单，但暂不打算启动该程序。 新华财经北京7月8日电美国国债收益率周一（7月7日）延续涨势，10年期美债收益率涨3.36个基点，报 4.38%；2年期美债收益率涨1.46个基点，报3.89%。2年期与10年期美债利差走阔约2个基点。超长期美 债收益率涨幅超过4个基点，收益率曲线趋向陡峭。 特朗普7月4日签署"大而美"税收和支出法案，标志着这一备受争议的法案正式成为法律。 美国总统特朗普7日表示，将从8月1日起分别对来自日本、韩国等14个国家的进口产品征收25%至40% 不等的关税。特朗普在信中警告上述国家领导人称，如果想 ...

特朗普"极限施压"美联储降息的真实目的曝光。 7月6日消息，《华尔街日报》资深央行记者Greg Ip发表文章称，特朗普近期密集要求美联储主席鲍威尔降 息，他希望通过更低的利率来满足自己的财政优先目标，为美国国会刚通过的减税法案提供更便利的融资支 持。 Greg Ip表示，特朗普正试图打破预算赤字与利率之间的传统联系。传统经济学理论认为，大规模借贷会推高 利率，从而抵消减税带来的好处。但特朗普的策略是通过向美联储施压，强制降低利率来配合其财政政策目 标。 文章警告称，这种"财政主导"模式在历史上通常与阿根廷等新兴市场的弱央行相关联，往往会导致通胀、危机 和经济停滞的组合。然而，在短期内，这种模式可能会成为强有力的经济刺激手段，这也解释了美股市场在此 预期下不断创出历史新高。 《华尔街日报》资深央行记者Greg Ip在最新发布的文章中表示，美国总统特朗普要求美联储降息的目的是， 希望通过更低的利率来满足自己的财政优先策略。文章警告称，这种"财政主导"模式往往导致通胀、危机和经 济停滞的"危险组合"。 7月7日，美国财长贝森特表示，市场可能在将特朗普的降息观点计入价格。贝森特认为，今年剩下的时间将会 降息两次。关键 ...

金十数据7月8日讯，当地时间7月7日，国际信用评级机构穆迪维持以色列长期本币和外币评级为 Baa1，并表示以色列与伊朗的直接军事冲突将进一步加剧公共财政压力。该评级反映出，自2023年10 月以来，地缘政治风险上升导致以色列财政状况疲软。穆迪预计，由于国防开支增加和经济增长放缓， 中期内以色列的债务与国内生产总值（GDP）之比将达到75%左右的峰值。在以色列与伊朗的军事冲突 开始之前，该评级机构曾预测这一比值将达到70%的峰值。 穆迪维持以色列Baa1评级 警告与伊朗冲突将加剧财政压力 ...

尽管预算案的通过引起争议，但据韩国《朝鲜日报》称，根据韩国国会预算政策处的报告，此次补充预 算可能将把今年实际的GDP增长率提高0.14至0.32个百分点。高盛、巴克莱银行等海外投资机构及不少 韩国机构也将韩国今年GDP增长率的预期上调至1%左右。 但《朝鲜日报》6日在另一篇报道中表示，外界对韩国财政负担持续加重表示担忧。此次补充预算通过 后，韩国2025年总财政支出将达到703.3万亿韩元。韩国政府债务占国内生产总值（GDP）的比例将从 48.4%上升到49.1%，财政赤字也将从3.3%扩大至4.2%。这已是连续第5年突破政府自2020年起设定 的"赤字不超过GDP3%"财政规则。 值得注意的是，补充预算案是在对美关税谈判最后期限前夕通过的。韩国经济新闻网7日称，韩国国家 安保室室长魏圣洛于美东时间6日抵达华盛顿，预计将停留至9日，其间，他将与美国高层官员就关税谈 判和安全事务举行会谈。此前，韩国产业通商资源部通商交涉本部长吕翰九已与美国贸易代表格里尔会 面，就美国延长关税豁免期的方案进行磋商。 【环球时报报道 记者 任伊然】在消费疲软、企业经营困难与美国所谓"对等关税"导致的贸易风险不断 上升的多重挑战下 ...

【环球时报驻德国特约记者 青木】"德国正研究如何为能源密集型企业提供数十亿欧元补贴，这是总理 默茨提升德国重工业竞争力承诺的一部分"，英国《金融时报》6日援引消息人士的话报道称，德国经济 部长卡特琳娜·赖歇计划将符合电价补贴条件的德国企业数量从350家扩大至2200家，而据初步估算，德 国将要为此投入约40亿欧元。"商业内幕网"6日报道称，德国经济部正着手制定工业电价补贴方案—— 这是德国联盟党和社民党联合执政协议中旨在降低工业企业用电成本的核心措施。德国政府表示，在经 济增长乏力的背景下，优先保障工业企业减负对维持就业至关重要。 争议声中扩大工业支持 《金融时报》报道称，该措施将在3年内承担企业最高达50%的电费支出。德国经济部表示，该计划旨 在为化工、玻璃和塑料行业提供"迅速可靠"的支持，这些行业"通过价值链对其他行业产生深远影响"。 德国经济部认为，该计划符合欧盟上月制定的新国家援助框架。欧盟委员会上月表示，将允许成员国补 贴工业企业最高达50%的电费成本以助其脱碳。据《金融时报》报道，赖歇曾向布鲁塞尔方面施压，要 求允许对德国重工业提供更多国家支持，其理由是若欧元区最大经济体恢复增长，整个货币联盟都将 ...

美国劳动参与率下降，尤其在青年和高龄人口中，失业率虽降低但与失 业金申请等高频指标背离，预示未来失业率可能上升，需警惕劳动力市 场潜在风险。 非农就业数据修正可能大幅下调 2025 年一季度数据，每月或下修 7-8 万人。6 月私人非农收入因工时减少和工资下降而放缓，若持续将与消 费疲软相符。 6 月失业率意外降至 4.12%，但部分原因是人口退出劳动市场，并非市 场回暖。预计未来失业率仍将小幅上升，年底或达 4.4%-4.5%，超过 自然失业率水平。 特朗普政府的移民限制政策短期内压低失业率，减税政策刺激总需求， 但长期限制移民不利于总需求，削弱 GDP 和就业增长。今年劳动市场预 计保持平稳，失业率温和回升。 美联储 9 月首次降息概率较高，年内或降息两次，受当前劳动市场状况 及特朗普政府财政政策影响。需关注降息对市场情绪和资金流向的潜在 影响。 市场情绪遇上大美丽法案 20250707 摘要 Q&A 上周美国市场有哪些重要变化？ 上周美国市场出现了多项重要变化，首先是劳动数据的发布。由于独立日假期， 劳动数据提前一天公布。尽管数据显示非农就业超预期，但从结构上看，劳动 市场的韧性并没有表面上那么强。具体 ...