报告显示，人民银行继续坚持支持性的政策立场，实施适度宽松的货币政策，灵活开展公开市场操作， 综合运用各类总量和结构性政策工具，保持流动性充裕，人民币汇率在复杂形势下保持基本稳定，金融 市场运行整体平稳。 适度宽松的货币政策将持续发力 市场人士表示，在各项货币政策支持下，货币信贷合理增长，社会综合融资成本稳步下行，信贷结构进 一步优化，持续多年、多次降准降息的累积效应不断显现，社会融资环境总体处于较为宽松状态。 报告显示，新的政策信号不断释放，一是进一步加大支持实体经济力度，二是支持扩大消费，三是有力 应对外部冲击。 【导读】遭受外部冲击关键时点，货币政策积极作为 专家对此表示，美国关税政策对全球经济金融秩序带来明显冲击，报告多次提及"关税政策"，显示政策 层面对此高度关注，宏观政策已在积极应对、重点发力，稳定外贸也将成为未来政策支持的一个重要方 向。 另一方面，在外需对经济增长的支撑作用趋弱的背景下，提振消费成为当前扩内需、稳增长的关键点。 报告对此进行了专题论述，服务消费与养老再贷款也于近日正式推出。市场预计，未来服务领域的消费 潜力有望进一步激发。 中国基金报记者 李树超 张玲 5月9日，央行官网发布的2 ...

5月9日，央行发布的《2025年第一季度中国货币政策执行报告》(以下简称《报告》)显示，下一步，我 国将实施好适度宽松的货币政策。落实好中央政治局会议精神，积极落地5月推出的一揽子金融政策。 今年以来，我国的货币政策从原来的"稳健"转向为"适度宽松"，是十余年来首次。而近期一揽子政策的 出台实施，被市场看作是"适度宽松"货币政策的体现。 业内人士表示，近期一揽子政策出台实施非常及时，在遭受外部冲击的关键时点，稳住市场稳住预期， 体现了货币政策的积极作为，更好支持扩大国内需求，有效支持经济合理运行。 新的政策信号不断释放适度宽松货币政策将持续发力 《报告》显示，央行继续坚持支持性的政策立场，实施适度宽松的货币政策，灵活开展公开市场操作， 综合运用各类总量和结构性政策工具，保持流动性充裕，人民币汇率在复杂形势下保持基本稳定，金融 市场运行整体平稳。具体政策操作进一步优化，比如调整中期借贷便利(MLF)中标方式，用好两项资本 市场支持工具，将支农再贷款和支小再贷款合并为支农支小再贷款等。 市场人士表示，在各项货币政策支持下，货币信贷合理增长，社会综合融资成本稳步下行，信贷结构进 一步优化，持续多年、多次降准降息的累 ...

以下是报告的核心内容： // 经济长期向好的趋势未变 // 今年宏观经济政策协同发力，经济向好。一季度GDP同比增长5.4%，社会信心提升，高质量发展取得 进展，经济开局良好。 央行实施适度宽松货币政策，保持流动性充裕，推动社会融资成本下降，优化信贷结构，稳定汇率，加 强风险防范。金融总量平稳增长，3月末社会融资规模存量、广义货币M2同比分别增长8.4%和7.0%， 人民币贷款余额达265.4万亿元。融资成本处于历史低位，信贷结构优化，人民币汇率稳定。 报告分析了当前经济形势，认为 外部冲击影响加大，全球经济增长动能不足，贸易保护主义抬头，地 缘冲突持续 ，我国经济回升向好的基础需进一步稳固。但我国有超大规模市场、完备产业体系、丰富 人才资源等优势，经济长期向好的趋势未变。 5月9日，央行发布2025年一季度《中国货币政策报告》，总结一季度货币政策执行情况，并对未来货币 政策方向进行展望。 具体而言， 一是落实好适度宽松的货币政策 ，为扩大消费营造良好金融环境。综合运用准备金、再贷 款再贴现、公开市场操作等多种政策工具，保持流动性充裕。探索运用结构性货币政策工具，加大消费 重点领域低成本资金支持。 二是出台金 ...

央行：实施好适度宽松的货币政策 央行发布2025年第一季度中国货币政策执行报告。下阶段，实施好适度宽松的货币政策。根据国内外经 济金融形势和金融市场运行情况，灵活把握政策实施的力度和节奏，保持流动性充裕，使社会融资规 模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配。把促进物价合理回升作为把握货币政策 的重要考量，推动物价保持在合理水平。畅通货币政策传导机制，进一步完善利率调控框架，持续强化 利率政策的执行和监督，降低银行负债成本，推动社会综合融资成本下降。发挥好货币政策工具总量和 结构双重功能，坚持聚焦重点、合理适度、有进有退，引导金融机构加力支持科技金融、绿色金融、普 惠小微、扩大消费、稳定外贸等。坚持以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇 率制度，坚持市场在汇率形成中的决定性作用，增强外汇市场韧性，稳定市场预期，坚决对市场顺周期 行为进行纠偏，坚决对扰乱市场秩序行为进行处置，坚决防范汇率超调风险，保持人民币汇率在合理均 衡水平上基本稳定。探索拓展中央银行宏观审慎与金融稳定功能，维护金融市场稳定，坚决守住不发生 系统性金融风险的底线。 "降息潮"延续！存款利率全面迈向"1时代" 今 ...

丨证券研究报告丨 行业研究丨点评报告丨建筑与工程 [Table_Title] 一揽子金融政策发布，建筑板块可以更乐观 报告要点 [Table_Summary] 国务院新闻办公室于 5 月 7 日上午 9 时举行新闻发布会，请中国人民银行、国家金融监督管理 总局、中国证券监督管理委员会负责人介绍"一揽子金融政策支持稳市场稳预期"有关情况， 并答记者问。 分析师及联系人 [Table_Author] %% %% %% %% research.95579.com 1 建筑与工程 cjzqdt11111 SAC：S0490520080022 SAC：S0490522060005 SFC：BUT917 张弛 张智杰 袁志芃 龚子逸 请阅读最后评级说明和重要声明 资料来源：Wind -16% -2% 12% 26% 2024/5 2024/9 2025/1 2025/5 建筑与工程 沪深300指数 相关研究 [Table_Title2] 一揽子金融政策发布，建筑板块可以更乐观 [Table_Summary2] 事件描述 国务院新闻办公室于 5 月 7 日上午 9 时举行新闻发布会，请中国人民银行、国家金融监督管理 总局、 ...

央行：金融支持消费已有较好基础 仍有进一步发力空间 金十数据5月9日讯，央行发布2025年第一季度中国货币政策执行报告，其中提到，当前我国银行、消费 金融公司、汽车金融公司等多层次消费金融服务体系建设较为完善，为消费市场稳定发展提供了重要支 撑。金融机构围绕以旧换新、冰雪运动等消费场景，持续创新推出多元的消费信贷产品和服务模式，有 效激发了市场活力，全国社会消费品零售总额持续增长。下阶段，中国人民银行将实施好适度宽松的货 币政策，发挥结构性货币政策 工具作用，加大宏观信贷政策指导力度，引导金融机构积极满足各类主 体多样化 资金需求。 ...

证券研究报告：宏观报告 研究所 分析师:袁野 SAC 登记编号:S1340523010002 Email:yuanye@cnpsec.com 研究助理:苑西恒 SAC 登记编号:S1340124020005 Email:yuanxiheng@cnpsec.com 近期研究报告 《五一假期消费强劲，汇率升值提升 宽松货币政策预期》 - 2025.05.06 全球贸易摩擦超预期发展；政策效果不及预期；地缘政治风险。 宏观研究 汇率压力降低放行货币政策，结构性投资机会将再 次展开 投资要点 国务院新闻办公室于 2025 年 5 月 7 日上午 9 时举行新闻发布会， 中国人民银行行长潘功胜、金融监管总局局长李云泽、中国证监会主 席吴清介绍"一揽子金融政策支持稳市场稳预期"有关情况，并答记 者问。 第一，以制度韧性应对外部不确定性，提振市场信心。我们理解， 在外部环境不确定性急剧上升，国内经济景气度有所放缓背景下，5 月 17 日，央行、金融监管总局和证监会举行新闻发布会，不仅是对 "425"中共中央政治局会议精神的贯彻落实，亦是向市场传递更为 明确的一揽子稳市场稳预期的金融政策，再次向市场传递政策将根据 外部环境变 ...

证券研究报告：宏观报告 研究所 分析师:袁野 SAC 登记编号:S1340523010002 Email:yuanye@cnpsec.com 研究助理:苑西恒 SAC 登记编号:S1340124020005 Email:yuanxiheng@cnpsec.com 近期研究报告 《五一假期消费强劲，汇率升值提升 宽松货币政策预期》 - 2025.05.06 第四，坚定资本市场稳中向好信心，结构性慢牛行情可期。我们 理解，党中央对于稳市场、稳预期高度重视，A 股市场亦展现了较为 强劲的韧性，当前上证指数已完成了对前期意外冲击的回补，接下来 指数有望继续"慢牛"，结构性投资机会将再次展开，建议关注低空经 济、人工智能、房地产等领域投资机会。 风险提示： 全球贸易摩擦超预期发展；政策效果不及预期；地缘政治风险。 宏观研究 汇率压力降低放行货币政策，结构性投资机会将再 次展开 投资要点 国务院新闻办公室于 2025 年 5 月 7 日上午 9 时举行新闻发布会， 中国人民银行行长潘功胜、金融监管总局局长李云泽、中国证监会主 席吴清介绍"一揽子金融政策支持稳市场稳预期"有关情况，并答记 者问。 第一，以制度韧性应对外部不 ...

社会融资规模同比多增、贷款增速高于全国平均增速……纵观2025年金融"首季报"，适度宽松货币 政策基调下，广西金融系统坚持创新实干，推动广西经济回升向好的底气持续积聚，由"开门红"迈 向"全年好"的信心不断增强。 稳 起势有力 总量提升 一季度 广西社会融资规模增量2365.08亿元，同比多增83.46亿元；本外币贷款增加1600.97亿元，占社会融 资规模增量的67.7%。 3月末，广西各项存款、贷款余额分别为4.85万亿元、5.57万亿元，同比分别增长5.7%、8.0%。贷 款增速比全国平均增速高1.1个百分点，排全国第10位、西部第3位。 企业和政府债券净融资、企业境内股票融资合计760.92亿元，同比多增302.79亿元，占社会融资规 模增量的32.2%，同比提高12.1个百分点。 读数 2025年首季，面对重重挑战，社会融资总量仍实现同比多增。这背后，是广西经济回升向好态势 下，千千万万经营主体融资需求的持续释放。适度宽松的货币政策落地，亦进一步激发经济活力，为社 会融资"开门红"注入了源头活水。 人民银行广西区分行货币政策处相关负责人何安妮介绍，今年以来，人民银行广西区分行强化信贷 窗口指导，制定 ...

将通过利率自律机制引导商业银行相应下调存款利率。市场预计，这意味着新一轮存款利率调降即将开 启。 政策性降息今日落地。 5月7日，央行行长潘功胜在国新办新闻发布会上宣布，为实施好适度宽松的货币政策，加力支持实体经 济，从5月8日起，公开市场7天期逆回购操作利率由此前的1.50%调整为1.40%，下调0.1个百分点。 5月8日，央行以固定利率、数量招标方式开展了1586亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量 1586亿元，中标量1586亿元。Wind数据显示，当日无逆回购到期，据此计算，单日净投放1586亿元。 这是自去年9月27日，7天期逆回购操作利率从1.7%下调至1.5%后的又一次降息。 此次降息被视为积极贯彻落实中央政治局会议要求的体现。 4月25日，中央政治局会议要求"加紧实施更加积极有为的宏观政策，用好用足更加积极的财政政策和适 度宽松的货币政策""适时降准降息，保持流动性充裕，加力支持实体经济"。 权威专家表示，此次降息充分体现了适度宽松的货币政策立场，是支持稳就业、稳企业、稳市场、稳预 期的有力举措，"降息充分体现逆周期调节力度加大"。 近一段时间，国内PPI持续处于负增长区间，CPI ...